我國的經濟體制改革多是自下而上的危機驅動型，當體制弊端帶來的問題越來越大，“法外”行為越來越多，中央就必須下決心進行改革。但是這一輪的國有企業(yè)改革似乎是一個例外，國企的“現(xiàn)代企業(yè)制度”基本完成，業(yè)績也不錯，在這種情況下，自上而下的國企“混合所有制”改革，依據(jù)是什么？應該怎么改？阻力又在哪里？

“混合所有制”改革消除國企發(fā)展負外部性

從1978年開始，我國實行了擴大企業(yè)自主權、利改稅、承包制等改革舉措，將在計劃經濟中成長起來的“國營企業(yè)”推向了市場。1993年開始的“現(xiàn)代企業(yè)制度”改革，推進了公司制和股份制，引入外部股東。到本世紀初，國企的現(xiàn)代企業(yè)制度基本建立，企業(yè)治理水平得到提升。

但是我國的市場經濟體系中仍然存在一些待解決的問題，包括國有企業(yè)效率不高、創(chuàng)新意識低下、民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境惡劣、行政壟斷和市場干預過多等。在宏觀層面，以傳統(tǒng)制造業(yè)為主的經濟增長已經走到盡頭，未來的經濟增長必須靠創(chuàng)新驅動。國企的僵化機制不僅會導致國有經濟比重不斷下降，還會拖累整個經濟的轉型升級。

國企改革的首要目標是提高績效。由于“所有者缺位”，國企管理者缺乏足夠動機提升企業(yè)績效，這個問題可謂是套在國企身上的魔咒。許小年等經濟學家的經驗研究表明，企業(yè)的國有股權比重越高，企業(yè)的總體業(yè)績越差，在競爭性行業(yè)中尤其如此。我們的日常觀察也經常能夠印證這一點：國有企業(yè)中存在人浮于事、官僚作風等不良現(xiàn)象，對市場反應遲緩等問題十分明顯。在國有企業(yè)中適當?shù)?ldquo;國退民進”，有利于提高企業(yè)效率。不過現(xiàn)有研究大多是基于上市公司的數(shù)據(jù)，而在上一輪的國企“現(xiàn)代企業(yè)制度”改革中，能夠率先上市的大多是業(yè)績較好的國企。由于發(fā)行價格不得低于每股凈資產，只有績優(yōu)企業(yè)才能賣出較多的非國有股份，因此國有股比重較低。這樣就形成了所謂“內生性”問題，導致國有股比重較低的企業(yè)業(yè)績較好之類的“偽因果關系”。但是這種現(xiàn)象并不足以否定國企效率較低的特點，即使考慮到這些因素，過高的國有股比重仍然會降低企業(yè)績效。

例如騰訊公司是一家沒有任何壟斷資源的民營企業(yè)，在短短16年時間里，迅猛成長為世界級的企業(yè)，市值達萬億人民幣。相反，擁有巨大壟斷資源的電信運營商們，在移動互聯(lián)領域幾乎毫無建樹，滿足于固守傳統(tǒng)通訊業(yè)務。兩者的對比，不得不讓人感嘆市場機制的驚人力量。類似例子不勝枚舉。

的確有部分國企的業(yè)績十分優(yōu)秀，然而除了少數(shù)“能人現(xiàn)象”，多數(shù)國企的業(yè)績依賴政府支持，特別是行政壟斷。我國最賺錢的公司經常被國企包攬，特別是金融、石化、通訊等巨無霸企業(yè)。這些行業(yè)一般存在進入壁壘，包括看得見的行政許可和看不見的“玻璃門”。很多國企雖然承擔一些政策性任務，但是各級政府的支持對業(yè)績影響更為顯著。

國企改革的另一個重要目標是改善市場環(huán)境。依靠政府特殊支持而形成的業(yè)績不是真效益，甚至可能是有害的。政府是市場經濟游戲規(guī)則的制定者和監(jiān)督者，不應介入游戲本身。對國企的特殊支持意味著對民企的歧視，不利于形成公平的市場環(huán)境，不利于鼓勵企業(yè)家精神，從長遠看更不利于經濟發(fā)展?？傊荒芤驗椴糠謬髽I(yè)績不錯，就否定改革的必要性，必須看到國企發(fā)展的“外部性”。

自上而下式“混合所有制”改革的四個著力點

目前多數(shù)中央級國企和不少地方國企都已進行了公司制股份制改革，在這個意義上，這些企業(yè)已經實現(xiàn)了混合所有制。那么，中央重新提出混合所有制改革，著力點在哪里？

第一，混合所有制改革的一個要點是大幅降低國有股比重。我國國有工業(yè)企業(yè)的國有股比重較高，平均在75%左右，也就是說，各級政府對多數(shù)國企有絕對控制力，非國有股東不可能對企業(yè)經營產生顯著影響。這種狀況下行政干預企業(yè)經營不可避免，既損害企業(yè)效率，又破壞市場環(huán)境。不大幅下調國有股權比重，就很難解決這些問題。

第二，在目前的政治經濟條件下，存在“最優(yōu)”的國有股權比重。根據(jù)對國有企業(yè)財務數(shù)據(jù)的相關分析發(fā)現(xiàn)，如果僅關注財務績效，最優(yōu)的國有股權比重應在40%以下，具體取決于財務指標的選取和行業(yè)特征。該研究認為，“混合所有制”改革成功的一個必要條件是，在絕大多數(shù)行業(yè)，國家應放棄對企業(yè)的絕對控股權。

對于高度競爭性行業(yè)，如輕工業(yè)，除非存在國家安全等非經濟因素，都應盡可能降低國有股權比重，甚至考慮完全退出。競爭性行業(yè)的范圍是不斷變化的，隨著市場經濟的不斷成熟，范圍會逐漸擴大。也就是說，適合純市場調節(jié)的行業(yè)會越來越多，而國家需要直接介入的范圍則會越來越小。