【摘要】資本市場在促進我國產業(yè)結構調整中的重要作用不可忽視，研究我國資本市場對于產業(yè)結構的影響，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。文章針對我國資本市場對于產業(yè)結構調整的影響進行分析，深入探究資本市場對于產業(yè)結構調整的重要意義和不足，最后，建設性地提出推進我國資本市場和產業(yè)結構協(xié)調發(fā)展的相關建議。

【關鍵詞】資本市場　產業(yè)結構調整　協(xié)調發(fā)展

【中圖分類號】F062.9　    　　 　【文獻標識碼】A

隨著我國社會經濟的不斷健康發(fā)展，已經實現(xiàn)國內生產總值連續(xù)增加和出口貿易順差增大優(yōu)勢，然而值得注意的是，在經濟和貿易增加的同時，我國消耗了大量的不可再生資源和產生了更加嚴重復雜的環(huán)境問題。解決該問題的一個重要路徑就是，對我國產業(yè)結構進行合理化重新構建和調整，這是擺在我國經濟可持續(xù)發(fā)展過程中的一個關鍵性課題。

當前，我國社會經濟領域還有一個熱點問題，即理清我國資本市場的變化、發(fā)展和完善，以及在我國社會主義現(xiàn)代化建設和發(fā)展中，資本市場所起到的重要作用和所處地位，使其更加清晰和明顯化。因此，從資本市場發(fā)展來研究我國產業(yè)結構調整的影響現(xiàn)狀，對我國社會主義經濟發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

新古典經濟學者們主要關注和研究資本市場與經濟增長、資本與技術創(chuàng)新之間的內源化作用機理和相互關系，卻很少從資本市場的角度來分析其對于產業(yè)結構升級和調整的影響。由于我國社會經濟發(fā)展具有它自身明顯的特殊性和發(fā)展規(guī)律，我國的學者和研究人員，更加重視資本市場對于產業(yè)結構的影響研究。袁天昂通過研究我國產業(yè)結構和資本市場結合實例，總結出資本市場對于我國產業(yè)結構調整兩點意義，即增強產業(yè)經濟基礎和實現(xiàn)產業(yè)—資本—科技創(chuàng)新的協(xié)同性發(fā)展①；張明喜指出，資本市場的完善和發(fā)展將會為創(chuàng)新型產業(yè)注入更多的資本活力，為其自身可持續(xù)發(fā)展提供重要的內驅力量，同時創(chuàng)新型產業(yè)將會為資本市場的投資帶入豐厚資本回報②。

上述研究成果和方法，為進一步深入探究我國資本市場發(fā)展對于產業(yè)結構調整的影響，提供了重要理論保證。同時，關于資本市場對產業(yè)結構調整的影響研究，是一項長期、反復的理論和實踐驗證過程，需要更多經濟學者進行持續(xù)研究。本文從我國資本市場對產業(yè)結構調整的現(xiàn)狀分析著眼，探究資本市場對產業(yè)調整的意義和不足，最后建設性地提出促進我國資本市場與產業(yè)結構協(xié)調發(fā)展的建議。

我國資本市場對于產業(yè)結構的影響現(xiàn)狀

優(yōu)化重組產業(yè)配置是產業(yè)結構調整的關鍵，也是產業(yè)結構適應經濟發(fā)展的基本要求。在產業(yè)結構調整中，資本市場無疑起著頭等重要的作用。我國正處于工業(yè)化進程中的資本和技術密集型過渡階段，產業(yè)結構轉型升級迫在眉睫。2010年，我國政府做出了“十二五”產業(yè)結構調整的重要戰(zhàn)略決定，并且進一步確定了新興戰(zhàn)略產業(yè)發(fā)展的相關政策和規(guī)劃，從國家到地方、從系統(tǒng)到局部，都在研究和制定符合區(qū)域發(fā)展的配套支持服務支持體系。截止到2013年底，各地方在宏觀經濟政策的調控下，產業(yè)結構調整取得了重要成績，產值和投資呈現(xiàn)出高漲趨勢，進而有效說明了我國產業(yè)結構調整實踐改革的關鍵性和必要性。

中國資本市場一直處于中國社會經濟改革發(fā)展的前沿，經過改革開放幾十年的實踐摸索，我國資本市場更加趨近于完善，而且在我國加入WTO后，資本市場逐步成為我國社會資源配置的良好平臺，在推進我國社會經濟建設中，提供了重要的支撐性作用。資本市場對于我國產業(yè)調整方面貢獻較多，但是從資本市場投資角度來說，其貢獻主要是為銀行信貸和創(chuàng)業(yè)風險投資。本文基于上述兩點，進行資本市場對于我國產業(yè)結構影響現(xiàn)狀的研究和分析。

銀行信貸對于產業(yè)結構的影響分析。從我國銀行信貸的傳統(tǒng)角度看，銀行業(yè)一直受到政府保護，主要的獲益方式是利用存款的“利息差”，保持著高額的利益增長。我國銀行業(yè)發(fā)展的過程中過分注重于信貸的單一業(yè)務，隨著國際經濟和金融一體化的不斷發(fā)展，資本市場的開放性逐漸提高，利率市場也進行了自由化調整。

新的背景對我國銀行信貸的健康可持續(xù)發(fā)展提出新的挑戰(zhàn)，也帶來新的機遇。銀行信貸更加關注于我國政府的市場導向和國家的產業(yè)化結構調整，逐步加大對于中小新興產業(yè)的投入支持力度，尤其是科技密集型的成長型企業(yè)。一方面，銀行信貸加大對新興產業(yè)投資的比例，為新興產業(yè)的做大做強提供重要的資金保障，從而更加有力地推動我國戰(zhàn)略性的產業(yè)調整和布局；另一方面，產業(yè)結構的合理調整和發(fā)展，為銀行信貸提供了更加多元化的投資領域和豐厚回報。

例如，中國人民銀行2012年與2011年相比，國家新興戰(zhàn)略產業(yè)投資同比增加105.4億元人民幣，同時更加注重于國家產業(yè)結構調整的前瞻性預估分析，制定出相應更加有效和可行的信貸政策和條文。據中國銀行統(tǒng)計協(xié)會的數據統(tǒng)計，我國2012年人行信貸在國家戰(zhàn)略性產業(yè)結構調整中的行業(yè)支持比例為72%，同時我國產業(yè)結構調整在國民生產總值所占用的比例增加5.7%。③可見，銀行信貸與產業(yè)結構調整的有機結合具有重要意義，國家的相關政策性信貸引導，符合當前的經濟可持續(xù)健康發(fā)展趨勢。

創(chuàng)業(yè)風險投資對于產業(yè)結構的影響分析。創(chuàng)業(yè)風險投資的高收益性、股權投資性等因素深刻影響著新舊產業(yè)的整合，并且產業(yè)結構調整日益注重高附加值、技術及服務集約化、高加工度，它能夠促進技術創(chuàng)新，為產業(yè)結構調整提供關鍵推力，實現(xiàn)產業(yè)結構優(yōu)化升級。目前，國家制定更加細致可行的產業(yè)結構調整政策，根本目的在于推進我國新興產業(yè)的構建和戰(zhàn)略性的調整。而戰(zhàn)略性產業(yè)結構調整完成的一個有效途徑就是，新興戰(zhàn)略產業(yè)的科學技術創(chuàng)新與商業(yè)模式相結合，而高風險性下的高收益是創(chuàng)業(yè)性風險投資關注的熱點?？梢?，創(chuàng)業(yè)性風險投資將更多的興趣集中在我國新興戰(zhàn)略產業(yè)的培植上，這一方面是受國家政策導向的影響，另一方面也是創(chuàng)業(yè)性風險投資高回報的客觀需求。④

2012年上半年，創(chuàng)業(yè)板上市公司達到317家，有相應風險投資的企業(yè)占總數的68.3%。同時，有中國投資風險行業(yè)的相關統(tǒng)計數據表示，2012年風險投資行業(yè)主要關注新能源、軟件信息服務和環(huán)保等新興戰(zhàn)略產業(yè)，前五大行業(yè)占據的投資比例為59.8%。

例如，以北京市中關村為主要代表的高新技術科技園區(qū)，在促進我國產業(yè)結構調整過程中，相關的成果更加顯著，一批國內外的投資機構不斷地以自身實踐來影響我國產業(yè)結構調整的風向標。中關村投資的機構有100多家，相應資金投資管理額度為200億美金左右，并以“孵化+創(chuàng)業(yè)”為導向，主要投資于IT和信息服務領域37.8%、新能源材料13.7%、生物制藥8.7%和現(xiàn)代農業(yè)5.4%。

綜上所述，創(chuàng)業(yè)風險性投資對我國產業(yè)結構調整的作用不可忽視，其對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的投資力度逐步加大，為我國產業(yè)結構的調整提供了重要的資金來源和現(xiàn)代管理模式，最終將更加有利于我國社會經濟的全面健康發(fā)展。⑤

我國資本市場對于產業(yè)結構調整的優(yōu)勢和不足

銀行信貸對于產業(yè)結構調整的優(yōu)勢和不足。相對于企業(yè)資本投資方面，銀行信貸在推進我國產業(yè)結構調整中的功能性優(yōu)勢更加明顯，但是也有其先天性不足。

銀行信貸在推進我國產業(yè)結構調整中的優(yōu)勢主要是，銀行信貸投資的周期一般為中長期投放，有一整套更加完整的銀行信貸管理辦法。就申請的周期和流程來看，相對于企業(yè)融資方式，銀行信貸更能夠提高相應的融資效率和效率優(yōu)先級別，一些戰(zhàn)略性龍頭企業(yè)可以獲得多家銀行的共同注資，并且資本數量的額度較大。例如風電發(fā)展的龍頭性企業(yè)金風科技在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的過程中，受到了銀行信貸的高度重視。

銀行信貸導向性的產業(yè)投資，更能體現(xiàn)國家產業(yè)調整的政策和方向性，但是，從具體的實踐操作過程來看，也有一些實際存在的問題。一是在服務的對象方面，銀行信貸仍更加關注有國資委背景的大企業(yè)，而對中小企業(yè)服務的資本力度、信息溝通和可行性方案，依然需要深入分析和完善；二是中小企業(yè)的銀行信貸成本較高，我國戰(zhàn)略性產業(yè)結構調整中的新興產業(yè)，主要是依靠高新科技服務作為其自身發(fā)展的動力和戰(zhàn)略支持，必然出現(xiàn)數量上較大的現(xiàn)象，這也使中小企業(yè)在銀行信貸中獲取相應的資本注入有較大的難度。從總體上看，目前銀行信貸在新興戰(zhàn)略產業(yè)的資金注入力度還不足，不利于我國戰(zhàn)略產業(yè)結構的調整和新興產業(yè)的壯大和成長。

創(chuàng)業(yè)風險投資對于產業(yè)結構調整的不足。創(chuàng)業(yè)風險投資對于我國戰(zhàn)略性產業(yè)結構調整，尤其對于新興產業(yè)的發(fā)展有著至關重要的作用，為我國新興戰(zhàn)略產業(yè)提供了必要的高新科學技術成果轉化的啟動性資金保障，并且為新興產業(yè)管理注入了更加現(xiàn)代化的企業(yè)管理模式、經營機制和內外部資源配置。同時，國家也出臺了相關的有利于創(chuàng)業(yè)性風險投資參與新興產業(yè)的政策，設立了專門扶持新興產業(yè)發(fā)展的資金，并積極引導社會資本的積極參與。但是，創(chuàng)新風險投資在我國的發(fā)展歷程較短，整體性規(guī)模和覆蓋面不夠，融取資金與企業(yè)擴張規(guī)模存在瓶頸，并且也面臨著自身經營模式的市場實踐性挑戰(zhàn)。

近年來，風險投資規(guī)模有了較大的變化，但是相對于國民經濟總量和新興產業(yè)目標，還有很長的一段距離。例如，要實現(xiàn)2020年我國戰(zhàn)略新興產業(yè)占國內生產總值15%的發(fā)展目標，創(chuàng)業(yè)風險投資力度還需要不斷增加規(guī)模效應，降低產業(yè)風險，同時進一步鼓勵社會資本積極參與到創(chuàng)業(yè)風險投資中。

推進我國資本市場與產業(yè)結構協(xié)同發(fā)展的建議

推進我國經濟產業(yè)結構的調整，要關注新興產業(yè)的創(chuàng)建和已有產業(yè)的有效轉型兩個重要方向，這兩個能有效提高我國社會經濟可持續(xù)發(fā)展的途徑都需要注入相當規(guī)模的資本，單一化的依靠國家投入具有一定的不可實現(xiàn)性，需要積極創(chuàng)新，構建出多元化、多層級和完善化的一體化資本體系結構，重點發(fā)展產業(yè)基金，注重科技事業(yè)發(fā)展，以高新科技含量引導產業(yè)結構升級，為我國戰(zhàn)略產業(yè)結構調整提供高效率發(fā)展平臺。

具體來說，一是積極有效地推進銀行信貸對于新興產業(yè)發(fā)展狀況分析和信息的收集分類，建立互聯(lián)網信息技術背景下的大數據挖掘平臺，獲得具有更加深入發(fā)展空間的中小企業(yè)，創(chuàng)新銀行信貸自身業(yè)務的廣度和深度，加強市場調查分析，對產業(yè)結構的經濟業(yè)務發(fā)展狀況進行分析，以有效的信貸進退機制，根據新興產業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展要求構建多層次的、完善的金融信貸體系，通過詳細的考察分析建立銀行與有發(fā)展?jié)撃艿闹行∑髽I(yè)之間的資本—產業(yè)整合機制，更加有效地實現(xiàn)有限資源背景下的高新技術與資本的協(xié)調性結合。

二是加大力度擴展風險投資的來源和合理化資本布局。一方面，我國目前的創(chuàng)業(yè)性風險投資的規(guī)模還存在一定的不足，并且相關的融資渠道具有明顯的局限性，應該有效結合我國社會經濟發(fā)展狀態(tài)和國外已有的成功經驗，創(chuàng)造性地開辟多元化的融資渠道。例如，可以從投資機構、社會民間資本融資，政府通過引導讓民間資本的運作途徑變得更加專業(yè)、規(guī)范，盡量避免宏觀經濟運行風險。另一方面，創(chuàng)業(yè)性風險投資的有效保證就是要完成合理化的資本布局，打破區(qū)域發(fā)展的不合理性，創(chuàng)新投資領域。只有打破地區(qū)的發(fā)展不平衡性，不再單一化地引導創(chuàng)新性風險投資的方向，才能降低產業(yè)投資的項目風險，推動技術革新與產業(yè)優(yōu)化。

要想運用創(chuàng)業(yè)風險投資助力產業(yè)升級轉型，引導產業(yè)高度化發(fā)展，需要帶動全社會資本的積極參與，讓產業(yè)結構調整最終獲利于人民，根植于人民群眾之中，充分依靠和發(fā)揮市場對資源的有效配置作用，逐步完成市場為導向的創(chuàng)業(yè)性資本投入。要在新興產業(yè)中融入金融資本和產業(yè)資本，使新興產業(yè)規(guī)?；l(fā)展，進一步發(fā)揮產業(yè)的拓展效應。這樣做的主要目的還在于，構建出社會經濟發(fā)展的市場化良性循環(huán)體系結構，讓社會資源流向高效益的新興優(yōu)勢產業(yè)，實現(xiàn)產業(yè)結構的優(yōu)勝劣汰，擴大資本市場對產業(yè)結構的調整效果。

結語

隨著我國社會經濟不斷發(fā)展，依靠資源消耗和環(huán)境破壞所帶來的經濟效益增加，將不利于我國社會經濟的可持續(xù)發(fā)展。“十二五”規(guī)劃明確了我國戰(zhàn)略性產業(yè)結構調整和培植新興產業(yè)的決心及相關政策。

首先，分析了我國資本市場對于產業(yè)結構的影響現(xiàn)狀，主要從資本市場的投資角度，分析我國銀行信貸和創(chuàng)業(yè)性投資對于我國產業(yè)結構調整的影響。目前，銀行信貸是我國產業(yè)結構調整的主要構成支持性力量，而創(chuàng)新性風險投資對于新興戰(zhàn)略產業(yè)的成長具有重要的推動性作用。

其次，探究了我國資本市場對于產業(yè)結構調整的意義和不足，從意義角度來說，資本市場與產業(yè)結構之間具有先天協(xié)同發(fā)展的優(yōu)勢，我國資本市場在融資的渠道和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模上還有不足。

最后，建設性地提出推進我國資本市場和產業(yè)結構協(xié)同發(fā)展的建議，要在產業(yè)結構調整的過程中，構建出符合我國社會經濟發(fā)展的多元化、多層次和完善性的資本市場一體化系統(tǒng)，從而更加有效地推進我國產業(yè)結構調整和改革。

我國資本市場對于產業(yè)結構協(xié)調影響研究，是一項需要長期的理論和實踐反復探索的工作，也需要社會和學者的多維度關注。⑥期待本文的研究能夠為進一步推進資本市場和產業(yè)結構協(xié)同發(fā)展，提供具有一定價值的理論和方法建議。

（作者單位：中共廣州市委黨校）

【注釋】

①袁天昂：“戰(zhàn)略性新興產業(yè)與資本市場結合的現(xiàn)實意義”，《西南金融》，2010年第3期。

②張明喜：“發(fā)展創(chuàng)業(yè)風險投資培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)”，《中國科技投資》，2011年第3期。

③潘敏：“銀行信貸與宏觀經濟波動”，《財貿研究》，2010年第4期。

④祖春：“發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)的國際比較與經驗借鑒”，《科技管理研究》，2011年第7期。

⑤馬萬軍：“發(fā)達經濟體新興產業(yè)發(fā)展的態(tài)勢、特點和啟示”，《中國市場》，2012年第33期。

⑥“‘十二五’以來新興產業(yè)正成為我國經濟發(fā)展新支柱”，新華網，2012年12月19日，http://news.xinhuanet.com/energy/2012-12/19/c_124118144.htm.

責編 /于巖（實習）