原標題：經濟增長將在合理區(qū)間內保持基本穩(wěn)定 ——2016年中國宏觀經濟預測

根據(jù)2015年前三季度的經濟和政策走勢判斷，明年經濟增長將在合理區(qū)間內保持基本穩(wěn)定，物價走勢將穩(wěn)步回升，進出口增速將有所恢復，經常項目順差與GDP比例將略有收窄，經濟結構將得到進一步改善。

目前，宏觀經濟仍面臨著不少下行壓力，但總體上看，明年支持增長的積極因素將有所增加?；诤暧^計量經濟模型最新基準預測，在保持有力度的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的前提下，2015年全年實際GDP增速預計為6.9%，2016年全年實際GDP增速預計為6.8%；今年CPI漲幅的基準預測為1.5%，對2016年CPI漲幅的基準預測為1.7%；對2015年經常項目順差與GDP比例的基準預測為3.0%，對2016年的預測值為2.8%。

影響明年經濟增速變化的因素

影響2016年經濟增速變化的因素較多，其中正面因素包括：

第一，根據(jù)IMF最新預測，明年全球經濟增速將比今年略有提高。IMF于今年10月份發(fā)表的報告預測，明年全球經濟增速為3.6%，比今年高0.5個百分點。從世界經濟情況看，美國、英國、德國等發(fā)達國家的經濟復蘇前景相對樂觀，歐洲其他國家及日本經濟也逐步趨穩(wěn)。新興市場經濟體雖然目前面臨嚴峻挑戰(zhàn)，但由于今年基數(shù)很低（比如IMF預計俄國和巴西今年實際GDP分別下降約4%和3%），明年的經濟增長有望復蘇。

第二，從今年4月份以來，我國商品房銷售明顯回暖，明年房地產投資增速有望逐步企穩(wěn)。從今年4月份開始，全國商品房當月銷售額同比增速由負轉正，到6-7月份同比增速進一步達到33%。雖然此后幾個月的增速有所回落，但4-11月份的同比增速平均值仍達到22.4%，明顯高于去年1月至今年3月份期間的負增長情況（這15個月平均同比增速為-7.8%）。另外，300個城市土地出讓金收入的同比增速也在過去幾個月內開始復蘇。銷售回暖和土地出讓收入的增長預示著未來房地產開發(fā)投資有望企穩(wěn)復蘇。對歷史數(shù)據(jù)的分析表明，購房需求改善領先于房地產投資回升約3個季度，但考慮到本輪周期中庫存絕對量較大、部分中小城市的需求復蘇相對疲弱，房地產新開工面積同比仍在下降，估計此輪房地產投資復蘇將較為緩慢。

第三，新的基礎設施項目的啟動將有助于投資趨穩(wěn)。近期國家加快了對水利、鐵路、生態(tài)環(huán)境、保障房、城市地下管網改造等項目的審批和啟動步伐，這將有助于維持基建投資的較快增長。據(jù)統(tǒng)計，僅今年上半年，國家發(fā)改委批復的鐵路、城市軌道交通、機場建設等大型基建項目投資規(guī)模已超8000億元，比去年同期有明顯增長。在融資機制方面，開發(fā)性與政策性銀行的貸款將比過去發(fā)揮更大的作用。另外，“一帶一路”建設的推進，國際產能和裝備制造合作穩(wěn)步推進，也將有助于提升我國部分地區(qū)（尤其是西部地區(qū)）基礎設施和制造業(yè)的投資。

第四，宏觀調控政策的效應。今年以來，人民銀行綜合運用多種政策工具增加流動性供給，多次降準降息，降低了社會融資成本。我們根據(jù)社會融資規(guī)模的權重估算，今年10月底企業(yè)平均融資成本比去年末下降了120多個基點。財政政策方面，今年6月份以來，財政支出的增長明顯加速。3.2萬億元的地方債務置換和6000億元新發(fā)行的地方債明顯緩解了地方政府短期償債壓力，降低了平臺的融資成本（對被置換的平臺債務，平均融資成本降幅為4-5個百分點），增強了地方財政實施穩(wěn)增長政策的能力和效果。根據(jù)我們的模型測算，財政政策和貨幣政策的變化在5-9個月之后將顯現(xiàn)出對實體經濟的最大效果。今年前三季度啟動的一系列穩(wěn)增長宏觀調控措施應該在今年4季度至明年上半年開始顯現(xiàn)出更為積極的效果。

第五，隨著簡政放權改革、促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等供給端政策的到位，經濟增長的內生動力將逐步提高。最近，國務院出臺了《關于積極發(fā)揮新消費引領作用加快培育形成新供給新動力的指導意見》，提出了六大消費升級重點領域和幾十個具體的供給端領域（如居民和家庭服務、健康養(yǎng)老服務、工業(yè)設計、節(jié)能環(huán)保服務、檢驗檢測認證、電子商務、現(xiàn)代流通等）改革措施，這將有助于在一批面臨供給短缺行業(yè)中通過增加有效供給來提升經濟增長潛力，加速經濟結構調整。