首提股市匯市波動：專家稱指數(shù)并非監(jiān)管目標(biāo)函數(shù)

在權(quán)威人士看來，要避免把今年伊始發(fā)生的股市匯市動蕩這種“超調(diào)”行為，簡單理解成只是投機帶來的短期波動，而要從整個金融市場的內(nèi)在脆弱性上找原因。其中，高杠桿是“原罪”，是金融高風(fēng)險的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風(fēng)險等都會上升，處理不好，小事會變成大事。

談及高杠桿時，權(quán)威人士用形象的比喻明確，樹不能長到天上，高杠桿必然帶來高風(fēng)險，控制不好就會引發(fā)系統(tǒng)性金融危機，導(dǎo)致經(jīng)濟負(fù)增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯。這么一比較，就知道工作的著力點應(yīng)該放在哪兒，就知道不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟增長。

這也向外界明確，當(dāng)前的股市首要任務(wù)是恢復(fù)，恢復(fù)包括一方面是基礎(chǔ)性制度建設(shè)的完善，另一方面就是打擊內(nèi)幕交易和股價操縱等違法行為。這正是這幾個月內(nèi)證監(jiān)會集中精力在做的事情。

深圳一大型私募總經(jīng)理認(rèn)為，從監(jiān)管層面來看，要強化監(jiān)管，而指數(shù)不再是監(jiān)管的范圍，要防止股市的異常波動影響流動性和金融安全。也就是說，監(jiān)管層主要是要強化監(jiān)管，防止異常波動，防止系統(tǒng)性風(fēng)險，股市漲跌、指數(shù)波動不再是主要監(jiān)管目標(biāo)。從這個思路來看，未來市場的監(jiān)管將持續(xù)加強，而只有先把制度建設(shè)好，投資者的信心才會得到恢復(fù)，市場期望的健康市自然水到渠成。

管清友也認(rèn)為，對于股市來說，指數(shù)的漲跌不應(yīng)在金融監(jiān)管之列，主要是強調(diào)制度的建設(shè)，打擊非法操縱市場和內(nèi)幕交易等行為。

九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清表示，權(quán)威人士上述觀點驗證了中國貨幣寬松周期結(jié)束，“在股市短期調(diào)整之后，隨著長期企業(yè)盈利的改善，無風(fēng)險利率長期不變，股市將進入健康牛。”

至于匯市，權(quán)威人士提及，匯市要立足于提高貨幣政策自主性、發(fā)揮國際收支自動調(diào)節(jié)機制，在保持匯率基本穩(wěn)定的同時，逐步形成以市場供求為基礎(chǔ)、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。

管清友表示，這意味著人民幣的強勢或弱勢應(yīng)該更多反映市場供求，在防止劇烈波動的同時允許雙向波動，但是匯率的漲跌也不應(yīng)該成為匯率政策的主要目標(biāo)函數(shù)。