對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，2016年是難得平穩(wěn)增長(zhǎng)的一年。這應(yīng)該既在一些人的意料之中，又在另外一些人意料之外?；叵胍幌拢?015與2016新舊年相交之際，國(guó)外相當(dāng)多的主流媒體和國(guó)內(nèi)部分人士，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)做出過相當(dāng)悲觀的預(yù)測(cè)，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)斷崖式的下降，中國(guó)會(huì)爆發(fā)大規(guī)模債務(wù)危機(jī)，中國(guó)政府的結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)致使中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸，如此等等。幾個(gè)國(guó)際著名的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)也隨之降級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，列入負(fù)面觀察名單?，F(xiàn)在看來(lái)，這些預(yù)測(cè)大都落空。為什么是這樣？除了分析概念和工具有問題之外，更重要的是這些機(jī)構(gòu)和個(gè)人缺乏對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制的深入了解和對(duì)中國(guó)政府宏觀調(diào)控能力的理解。

2016年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的特點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。前三季度GDP增長(zhǎng)，連續(xù)三個(gè)季度都是6.7%，巧得令人有點(diǎn)懷疑，但是中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)質(zhì)量是國(guó)際一流的，值得信賴?？紤]到十月以后各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖，第四季度的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)比前三季度只會(huì)高不會(huì)低。預(yù)計(jì)全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.5%的調(diào)控目標(biāo)將會(huì)超額完成。雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不應(yīng)再是觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的唯一指標(biāo)，但在沒有實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)”之前，也不能輕視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變化。因?yàn)樵谝欢ń?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的背后，是新增就業(yè)、工資收入增長(zhǎng)、政府稅收增加、居民消費(fèi)擴(kuò)大、基礎(chǔ)投資增加、技術(shù)進(jìn)步等一系列相關(guān)變量的變化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中等速率增長(zhǎng)，也將會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)做出四分之一的貢獻(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)。其實(shí)2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要面對(duì)的任務(wù)不是保增長(zhǎng)，而是調(diào)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。從一般道理上看，供給側(cè)管理相較于需求側(cè)管理實(shí)施難度更大，顯效時(shí)間也更長(zhǎng)。但是2016年作為“十三五”規(guī)劃開局之年、全面貫徹供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線思路第一年，就在“三去一降一補(bǔ)”的主要方面取得了明顯成效，值得充分肯定。到10月，煤鋼去過剩產(chǎn)能的年度任務(wù)已經(jīng)提前兩個(gè)月完成，商品房待售面積已經(jīng)減少一千萬(wàn)平米；工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)8.7%，高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的滯后性，一些結(jié)構(gòu)性變化尚不得而知，但是從一些市場(chǎng)化指數(shù)變化看，如消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）上升至2%左右，出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）從連續(xù)50多個(gè)月的下跌之后轉(zhuǎn)為上升，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）均上升至50%榮枯線以上，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)在從冷轉(zhuǎn)暖。而人們一直擔(dān)心的大面積下崗在調(diào)整的第一年并沒有出現(xiàn)，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率維持在4%水平。應(yīng)該說(shuō)，2016年已經(jīng)開始顯示出結(jié)構(gòu)性改革的初步效果。

經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效益有所提升。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)必然伴隨的是經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提升和經(jīng)濟(jì)效率的改進(jìn)。一大批過剩產(chǎn)能去掉，剩下來(lái)的必然是精華產(chǎn)能。精華產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)后必然是質(zhì)量和效益的提升。工業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，尤其是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，如鋼鐵產(chǎn)業(yè)由2015年全業(yè)虧損轉(zhuǎn)變?yōu)?016年全面盈利，出口中加工貿(mào)易比例持續(xù)下降、一般貿(mào)易比例上升，如此等等。這些都表明2016年的調(diào)整使得經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效益進(jìn)一步提高。企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，不外乎兩方面的因素導(dǎo)致：市場(chǎng)需求的恢復(fù)和企業(yè)內(nèi)部成本的降低。從市場(chǎng)需求看，不僅新興產(chǎn)業(yè)需求依然旺盛，如2016年“雙11”的網(wǎng)購(gòu)規(guī)模又創(chuàng)歷史新高記錄，而且傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需求也有所恢復(fù)：煤鋼銷售價(jià)格回升；房地產(chǎn)市場(chǎng)需求熱度持續(xù)不退，以致20多個(gè)過熱城市不得不在2016年10月采取新一輪房地產(chǎn)調(diào)控新政。從企業(yè)成本看，企業(yè)內(nèi)部成本控制固然在調(diào)整時(shí)期有所強(qiáng)化，但是在企業(yè)外部，政府推行的簡(jiǎn)政放權(quán)和降低稅費(fèi)政策，也降低了企業(yè)營(yíng)運(yùn)成本和制度性成本。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，2016年結(jié)構(gòu)調(diào)整的經(jīng)濟(jì)效益是十分明顯的。

經(jīng)濟(jì)體制改革方案密集推出。2016年大概是經(jīng)濟(jì)體制改革頂層設(shè)計(jì)方案推出最為密集的一年，這也符合預(yù)期。自黨的十八屆三中全會(huì)提出爭(zhēng)取到2020年體制改革明顯取得成效、制度基本定型的要求以來(lái)，各方關(guān)注各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)體制改革的頂層設(shè)計(jì)進(jìn)展情況。2016年一些上下普遍關(guān)注的制度改革方案文件陸續(xù)出臺(tái)，涉及產(chǎn)權(quán)制度改革、國(guó)企改革、農(nóng)村土地三權(quán)分置、地方政府債務(wù)制度重構(gòu)、旨在提升七種人群收入水平的分配體制改革、資本市場(chǎng)監(jiān)管制度等重大問題，體制改革進(jìn)入到一個(gè)高潮。當(dāng)然，改革進(jìn)入深水區(qū)，不可魯莽行事。因而方案的出臺(tái)并不意味著改革全面鋪開。有的改革如國(guó)企改革依然要經(jīng)過試點(diǎn)，有的改革如產(chǎn)權(quán)制度改革需要依照法律程序加以推進(jìn)，有的改革如股市熔斷機(jī)制則一出臺(tái)就遭遇市場(chǎng)的抵制。顯然，2016年是改革實(shí)質(zhì)性推進(jìn)的一年，讓人們實(shí)實(shí)在在地感受到了推進(jìn)改革的堅(jiān)定步伐和改革帶來(lái)的利益博弈。

就社會(huì)普遍關(guān)注的兩大市場(chǎng)（股市和房市）表現(xiàn)而言，股市相對(duì)偏冷，房市相對(duì)偏熱。股市從2015年大起大落轉(zhuǎn)入2016年的相對(duì)平穩(wěn)，一直穩(wěn)定在3000點(diǎn)上。除了股市信心在緩慢回升之外，也因?yàn)榇罅啃鹿缮鲜邢♂屃送顿Y者注意力。到11月底，上海股市交易所掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)到9538家，累計(jì)融資215億多元人民幣；深圳股市交易所的新三板市場(chǎng)掛牌公司總數(shù)達(dá)9786家。12月5日，深港通正式啟動(dòng)。這預(yù)示著一種可能性：2016年資本市場(chǎng)積蓄著的巨大能量，將在2017年釋放出來(lái)，沖擊新的股市高位。而房市自2015年11月份開始就一直持續(xù)上揚(yáng)，引發(fā)對(duì)房市泡沫的憂慮。到10月，政府對(duì)20多個(gè)房?jī)r(jià)上漲過高過快的城市實(shí)行了新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控新政。要化解特大城市房地產(chǎn)過熱，其根本舉措還是在于有序紓解城市人口流動(dòng)到其他城市區(qū)域，減少人口密集城市的過度集中住房需求。而2016年京津冀協(xié)同發(fā)展開始啟動(dòng)了紓解首都城市人口壓力的進(jìn)程。

2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行將會(huì)進(jìn)一步向好

總體上看，2016年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)驚無(wú)險(xiǎn)，穩(wěn)中有進(jìn)。因此在2016年取得階段性成果和經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，2017年應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推動(dòng)去傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩、去無(wú)效供給庫(kù)存、去企業(yè)成本、補(bǔ)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展短板等結(jié)構(gòu)性任務(wù)的落實(shí)。除此而外，需要特別在2017年繼續(xù)加以關(guān)注的問題有以下三方面。

其一，債務(wù)率一直在攀升的問題。以宏觀債務(wù)率判斷（M2占GDP比率），2016年初即達(dá)到206%，年中曾一度躍升至令人不安的260%。而在宏觀債務(wù)率攀升的背后是企業(yè)和地方政府的債務(wù)累積，是部分企業(yè)開始出現(xiàn)的債務(wù)違約。由于中國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度是以公有制為主體，加之中國(guó)已經(jīng)建立了銀行存款保險(xiǎn)金制度，因此不太可能出現(xiàn)所謂“明斯基時(shí)刻”，即因大規(guī)模的私人企業(yè)債務(wù)掉期違約導(dǎo)致私人銀行清算破產(chǎn)信用危機(jī)。供給側(cè)改革一個(gè)主要任務(wù)就是去債務(wù)杠桿。對(duì)于積累起來(lái)的債務(wù)處理一度采用債轉(zhuǎn)股形式，由銀行來(lái)兜底。然而此舉遭遇銀行的集體抵制。于是轉(zhuǎn)而采取上世紀(jì)90年代的做法，由第三方投資機(jī)構(gòu)接手債轉(zhuǎn)股。這個(gè)波折應(yīng)該是2016年去杠桿任務(wù)步伐較慢的原因之一。應(yīng)當(dāng)清醒地意識(shí)到，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是建立在信用關(guān)系之上的陌生人交易體系。維系信用關(guān)系的債務(wù)一再出現(xiàn)變數(shù)，長(zhǎng)久下去將對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成重創(chuàng)。國(guó)外信用評(píng)估機(jī)構(gòu)也是據(jù)此對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)做出判斷的。我們清楚自身的經(jīng)濟(jì)問題和毛病所在，但是國(guó)外機(jī)構(gòu)并不清楚，這往往是國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分歧較大的原因。債務(wù)違約拖欠將會(huì)導(dǎo)致支付困難，即使處理掉了也造成效率損失和資源浪費(fèi)，大型企業(yè)特別是央企的債務(wù)違約問題必須認(rèn)真對(duì)待和及時(shí)化解。債務(wù)率明顯降低，應(yīng)是2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中去杠桿任務(wù)的主要議題。

其二，全要素生產(chǎn)率持續(xù)下降的問題。自上世紀(jì)90年代中期之后，我國(guó)的全要素生產(chǎn)率開始從50%以上的高點(diǎn)緩慢下降。美國(guó)的保羅·克魯格曼曾經(jīng)在1994年分析對(duì)比了亞洲和歐美的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的要素貢獻(xiàn)情況，指出亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于資本和勞動(dòng)的投入，拼的是汗水錢；而歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于全要素生產(chǎn)率即技術(shù)進(jìn)步，靠的是靈感收入。三年后，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)?；谶@個(gè)經(jīng)歷，我們應(yīng)當(dāng)對(duì)全要素生產(chǎn)率的持續(xù)下降現(xiàn)象保持高度警惕性。習(xí)近平總書記在年初的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十二次會(huì)議上解釋供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革時(shí)，也強(qiáng)調(diào)了要提高全要素生產(chǎn)率。全要素生產(chǎn)率提升是各個(gè)方面因素的綜合結(jié)果，依賴于科技進(jìn)步、管理組織改善、教育普及和提高，新興產(chǎn)業(yè)替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為支柱產(chǎn)業(yè)等。歸結(jié)起來(lái)，實(shí)現(xiàn)該指標(biāo)的改善，也要像對(duì)待萬(wàn)元產(chǎn)值綜合能源消耗量指標(biāo)那樣，提出每年數(shù)量要求，圍繞該指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提出考核要求。目前對(duì)全要素生產(chǎn)率的精確計(jì)算還缺乏權(quán)威性和連續(xù)性，需要盡快解決數(shù)據(jù)口徑和計(jì)算方法的統(tǒng)一問題。

其三，外匯市場(chǎng)變化的不確定性問題。2016年人民幣匯率持續(xù)貶值，外匯儲(chǔ)備額從2014年的3.8萬(wàn)億美元持續(xù)減少到目前的3.1萬(wàn)億美元。實(shí)際上從2015年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能和資金“雙過剩”的經(jīng)濟(jì)體，這個(gè)結(jié)構(gòu)性變化是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)外遷、國(guó)內(nèi)資金外流的基本原因，“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施助推了這個(gè)進(jìn)程。由此必然會(huì)使得外匯儲(chǔ)備數(shù)量減少，但是卻不一定必然使得人民幣匯率下行。相反，由于2016年10月人民幣正式加入國(guó)際貨幣基金“貨幣籃子”，確定了人民幣作為國(guó)際貨幣的地位，有利于穩(wěn)定甚而提升人民幣匯率。但是從一年的外匯市場(chǎng)反應(yīng)看，人民幣持續(xù)貶值，雖然給予出口小幅刺激，但也形成對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面預(yù)期。目前外匯儲(chǔ)備減少人民幣貶值尚不對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅，但是其變化趨勢(shì)持續(xù)下去卻會(huì)形成應(yīng)對(duì)國(guó)際支付能力的下降、人民幣地位邊緣化的潛在威脅，是值得關(guān)注的問題。接近年底，國(guó)際社會(huì)連續(xù)出現(xiàn)許多所謂“黑天鵝”事件，對(duì)外貿(mào)形勢(shì)以及人民幣匯率帶來(lái)許多不確定影響。因此2017年的對(duì)外經(jīng)貿(mào)管理務(wù)必格外審慎小心，及時(shí)應(yīng)對(duì)。

綜合以上分析，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行將會(huì)進(jìn)一步向好。但是筆者并不建議把宏觀調(diào)控的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定高于2016年。因?yàn)?017年宏觀調(diào)控的基調(diào)依然是結(jié)構(gòu)調(diào)整，而結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)需要相對(duì)寬松的環(huán)境和相對(duì)充裕的時(shí)間去完成。只有結(jié)構(gòu)調(diào)整取得階段性成功，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能上一個(gè)新臺(tái)階。

（作者為中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授）

【注：文中數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公報(bào)】

責(zé)編/潘麗莉 美編/王夢(mèng)雅（見習(xí)）

【資料鏈接】

2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十大亮點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)：提前實(shí)現(xiàn)GDP翻兩番目標(biāo)。2016年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速在6.7%左右，與年初預(yù)期目標(biāo)一致。中國(guó)在低迷的世界經(jīng)濟(jì)中創(chuàng)造了耀眼的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

2、結(jié)構(gòu)升級(jí)亮點(diǎn)：向后工業(yè)化時(shí)代過渡。2016年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，成為明顯亮點(diǎn)。結(jié)構(gòu)升級(jí)亮點(diǎn)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革扎實(shí)推進(jìn)取得的重大成果，表明我國(guó)新舊增長(zhǎng)動(dòng)能正在加速轉(zhuǎn)換。

3、消費(fèi)亮點(diǎn)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模位居世界第二。消費(fèi)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。消費(fèi)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)更為顯著，也標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)改善民生福祉的作用大大增強(qiáng)。

4、新經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)：世界最大數(shù)字紅利。2016年，我國(guó)新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)迅速發(fā)展。無(wú)論從網(wǎng)民規(guī)模還是從手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模來(lái)看，我國(guó)都已成為世界數(shù)字用戶第一大國(guó)，由此創(chuàng)造了巨大的數(shù)字紅利。

5、創(chuàng)新亮點(diǎn)：世界最大發(fā)明專利授權(quán)國(guó)。2016年，我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展成效顯著。知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)出指標(biāo)爆發(fā)式增長(zhǎng)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展提供了有力支撐，我國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展也在有力推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新和新科技革命進(jìn)程。

6、創(chuàng)業(yè)就業(yè)亮點(diǎn)：世界上新增就業(yè)規(guī)模最大，市場(chǎng)主體最多。我國(guó)將成為世界上規(guī)模最大的“企業(yè)家王國(guó)”，他們既是市場(chǎng)主體，也是創(chuàng)造就業(yè)的主體。

7、增收減貧亮點(diǎn)：人均收入增長(zhǎng)快，脫貧人口再創(chuàng)世界紀(jì)錄。隨著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，我國(guó)人民生活水平和質(zhì)量普遍提高。2016年我國(guó)城鄉(xiāng)居民人均可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)。

8、生態(tài)環(huán)保亮點(diǎn)：綠色發(fā)展提速，環(huán)境質(zhì)量趨于改善。2016年，我國(guó)節(jié)能減排取得重要進(jìn)展。我國(guó)資源消耗、環(huán)境污染、生態(tài)成本均明顯降低，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和生態(tài)效益顯著提高。

9、“走出去”亮點(diǎn)：對(duì)外投資造福世界。2016年，我國(guó)對(duì)外投資快速增長(zhǎng)，已成為世界上最大的對(duì)外投資國(guó)之一，為相關(guān)國(guó)家創(chuàng)造了大量財(cái)富和就業(yè)機(jī)會(huì)。

10、全球治理亮點(diǎn)：為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供“中國(guó)方案”。2016年是中國(guó)全面參與全球經(jīng)濟(jì)治理年。中國(guó)既以自身的發(fā)展推動(dòng)世界發(fā)展，又為構(gòu)建創(chuàng)新、活力、聯(lián)動(dòng)、包容的世界經(jīng)濟(jì)提供“中國(guó)方案”。

【資料摘自《人民日?qǐng)?bào)》2016年12月14日第7版】

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