國家金融智庫博鰲論壇發(fā)布報告：中國離債務(wù)危機(jī)甚遠(yuǎn)

中青在線海南博鰲3月24日電(中國青年報·中青在線記者 任明超 王林)“中國離債務(wù)危機(jī)甚遠(yuǎn)”，3月24日上午，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚在博鰲亞洲論壇2017年年會上發(fā)布《中國金融與發(fā)展報告——管理結(jié)構(gòu)性減速過程中的金融風(fēng)險》一書相關(guān)內(nèi)容時稱，根據(jù)國家金融與發(fā)展實驗室的研究，中央政府幾乎沒有負(fù)債，地方政府債務(wù)風(fēng)險仍在被緩釋，中國發(fā)生債務(wù)危機(jī)是小概率事件。

國家金融與發(fā)展實驗室是中央首批確立的25家國家高端智庫中唯一的金融類智庫，該智庫除了圍繞若干重點經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域展開專業(yè)性研究，推出研究報告并相應(yīng)召開各種類型研討會外，每年還編輯出版一部集體成果“中國金融與發(fā)展報告”，旨在反映過去一年中國經(jīng)濟(jì)與金融的最新發(fā)展、面臨的最新問題，并提出應(yīng)對之策。

國家金融與發(fā)展實驗室的研究認(rèn)為，國際上通常以“馬斯特里赫特條約”所設(shè)定的60%預(yù)警線作為參考標(biāo)準(zhǔn)，中國離預(yù)警線還有十幾個百分點的距離。以此觀之，中國政府債務(wù)風(fēng)險處于可接受的水平。而且，從國際間比較的視角看，中國政府部門的負(fù)債率水平也低于主要市場經(jīng)濟(jì)國家和部分新興市場國家的水平，因此可以判定，中國離債務(wù)危機(jī)甚遠(yuǎn)。

李揚認(rèn)為，中國的政府債務(wù)與國外政府債務(wù)不同的是，外國政府借債大多用于消費領(lǐng)域，如支付社會保險、公務(wù)員工資等，而中國政府則很少借錢消費，債務(wù)主要是用于投資領(lǐng)域，投資就是有收益的，風(fēng)險會更低。

在通過展示一系列的中國主權(quán)資產(chǎn)數(shù)據(jù)后，李揚分析：“無論寬口徑還是窄口徑，中國的主權(quán)資產(chǎn)凈額都為正。這些資產(chǎn)主要由外匯儲備、黃金等貴金屬儲備、以及在全球主要資本市場上市的中國企業(yè)資產(chǎn)等高流動性資產(chǎn)構(gòu)成。因此中國發(fā)生債務(wù)危機(jī)是小概率事件。”

對于地方政府的債務(wù)風(fēng)險，李揚也指出，中央目前正通過各種方式降低地方政府債務(wù)償還的流動性風(fēng)險。自2015年5月開始啟動地方政府債務(wù)置換工作，至2016年底，全國地方已累計完成置換計劃的55.8%。 李揚說，債務(wù)置換的實質(zhì)，是把原來地方政府的短期、高成本債務(wù)(包括銀行貸款、城投債、信托融資等)換成中長期、低成本的地方政府債券，以降低融資成本，延長債務(wù)久期，改善地方資產(chǎn)負(fù)債表。據(jù)財政部的匡算，2015-2016年債務(wù)置換后累計為地方政府節(jié)約利息支出6000億元。

李揚介紹，債務(wù)置換前，地方政府債務(wù)的平均期限多為3年左右，置換后，加權(quán)平均期限6.33年，地方政府債務(wù)久期明顯拉長。政府與社會資本的合作也使得地方政府債務(wù)風(fēng)險緩釋，截至2016年9月末，納入PPP綜合信息平臺項目庫的項目10471個，總投資12.46萬億元，其中已進(jìn)入執(zhí)行階段項目共946個，總投資額達(dá)1.56萬億元，落地率為26%。

如何管理地方政府債務(wù)風(fēng)險？國家金融與發(fā)展實驗室建議，一是進(jìn)一步硬化地方政府的預(yù)算約束。著力推進(jìn)市場化定價發(fā)行；健全信用評級體系，提高地方政府的財政透明度；加大違約懲戒機(jī)制的實施力度；嘗試引入地方政府財政破產(chǎn)制度。二是進(jìn)一步有效動員更多民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域。理順價格管理體制；確保新進(jìn)入企業(yè)和原有壟斷企業(yè)(在位企業(yè))之間的公平競爭；確保政府承諾的可信性以及政策的穩(wěn)定性。最后是進(jìn)一步調(diào)整央地間財政關(guān)系：在優(yōu)化政府結(jié)構(gòu)的條件下，實行徹底的分稅制。