隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，體制層面、政策層面和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層面的變化相疊加，迫切需要在宏觀調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)防范中加強(qiáng)和完善市場(chǎng)預(yù)期管理。一是構(gòu)建制度化的預(yù)期管理體系，明確預(yù)期管理的主體和市場(chǎng)溝通主渠道；二是提高政策的透明度，加強(qiáng)政府與市場(chǎng)溝通和協(xié)調(diào)；三是充分開(kāi)發(fā)和利用各種預(yù)期管理工具，跟蹤市場(chǎng)預(yù)期變化及時(shí)做好政策調(diào)整和市場(chǎng)溝通工作；四是加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期管理理論研究，增強(qiáng)決策科學(xué)性和預(yù)期管理有效性。

預(yù)期是影響市場(chǎng)主體經(jīng)濟(jì)決策的基本要素，也是宏觀經(jīng)濟(jì)理論和政策需要關(guān)注的核心變量。在馬歇爾供需均衡價(jià)格理論基礎(chǔ)上，諾貝爾獎(jiǎng)獲得者、瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家繆爾達(dá)爾首次嚴(yán)格考查了預(yù)期在價(jià)格形成和市場(chǎng)波動(dòng)中的作用，并對(duì)此后的宏觀經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。在經(jīng)濟(jì)思想史中，北歐學(xué)派的事前事后分析、凱恩斯學(xué)派的比較靜態(tài)分析、貨幣主義附加預(yù)期的菲利普斯曲線等都體現(xiàn)著預(yù)期的重要性。上世紀(jì)70年代以來(lái)，新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以無(wú)系統(tǒng)性偏差的“理性預(yù)期”代替?zhèn)鹘y(tǒng)“適應(yīng)性預(yù)期”的基本假定，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的革命性發(fā)展，從而將預(yù)期管理推到了宏觀調(diào)控理論與實(shí)踐的中心位置。

經(jīng)過(guò)多年改革開(kāi)放，我國(guó)市場(chǎng)化程度大幅提高，預(yù)期在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和調(diào)控中的重要性得到明顯提升。進(jìn)入新常態(tài)后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化，并對(duì)居民、企業(yè)和政府行為帶來(lái)深刻影響。與此同時(shí)，深化改革需要密集出臺(tái)相關(guān)政策措施，原有制度環(huán)境調(diào)整加快。市場(chǎng)的發(fā)展與完善、增長(zhǎng)預(yù)期的調(diào)整和制度環(huán)境加速變化相疊加，使得預(yù)期管理的重要性更加凸顯。2013年十八屆三中全會(huì)明確將“穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期”納入到健全宏觀調(diào)控體系的框架之中，2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“實(shí)施宏觀調(diào)控要更加注重引導(dǎo)市場(chǎng)行為和社會(huì)心理預(yù)期”。有針對(duì)性地加強(qiáng)和完善我國(guó)市場(chǎng)預(yù)期管理對(duì)適應(yīng)國(guó)內(nèi)外新變化具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

預(yù)期管理在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的重要性快速提升

經(jīng)濟(jì)主體的市場(chǎng)意識(shí)伴隨市場(chǎng)深化而顯著增強(qiáng)

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度逐步提高。當(dāng)前，工業(yè)制成品幾乎全部采用市場(chǎng)化定價(jià)；除個(gè)別重要基礎(chǔ)性產(chǎn)品，能源和原材料大多也實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)；勞動(dòng)力、土地等要素供給市場(chǎng)化程度明顯提高；利率和匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程正加快推進(jìn)。市場(chǎng)化水平提高使價(jià)格信號(hào)的作用充分顯現(xiàn)。比如，大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格信息已系統(tǒng)性地影響到東北農(nóng)戶的種植計(jì)劃和生產(chǎn)行為；中長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期對(duì)城鎮(zhèn)居民購(gòu)房行為產(chǎn)生顯著影響；而工業(yè)領(lǐng)域激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)則使企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃更為精細(xì)，投資對(duì)預(yù)期利潤(rùn)更加敏感。上述變化都顯示，經(jīng)濟(jì)主體的成本收益分析越來(lái)越精細(xì)、及時(shí)，企業(yè)、居民行為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、市場(chǎng)供求變化、收入和支出趨勢(shì)反應(yīng)更快速，并進(jìn)一步對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生反饋。

穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期難度加大

2008年國(guó)際金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，跨境貿(mào)易和投資量快速萎縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)外部環(huán)境出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素的供給出現(xiàn)趨勢(shì)性變化。勞動(dòng)年齡人口占比持續(xù)下降，土地供給面積縮減、單位價(jià)格快速上升，大氣、水體和土壤污染事件頻發(fā)，生態(tài)和環(huán)境約束加強(qiáng)。需求側(cè)增長(zhǎng)潛力明顯下降，汽車和房地產(chǎn)需求增速下降，傳統(tǒng)工業(yè)品消費(fèi)增速走緩。受供需兩方面的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速自2012年以來(lái)持續(xù)下降。在此階段，管理好中長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期顯得格外重要。處理得好，能充分發(fā)揮增長(zhǎng)潛力，實(shí)現(xiàn)中高速增長(zhǎng)；處理不好，則可能引起悲觀預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速。

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)互動(dòng)性前所未有地增強(qiáng)

中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體、最大的商品出口國(guó)、主要投資目的國(guó)和資金輸出國(guó)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)全球貿(mào)易和投資會(huì)產(chǎn)生顯著影響，政策溢出效應(yīng)明顯。2015年中旬，中國(guó)資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)迅速影響到全球大宗商品現(xiàn)貨和期貨價(jià)格，進(jìn)而又影響到國(guó)內(nèi)PPI，對(duì)企業(yè)庫(kù)存和投資行為帶來(lái)反饋。內(nèi)外互動(dòng)、相互激發(fā)，成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀調(diào)控的新特點(diǎn)。如果不能更好地把握和引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，一方面會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)不確定因素；另一方面，可能會(huì)在國(guó)內(nèi)外投機(jī)者的攻擊下造成相關(guān)部門(mén)的損失，此類情況在2015年某些金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股指期貨的投機(jī)中已有所顯現(xiàn)。

管理預(yù)期的金融市場(chǎng)和工具快速發(fā)展

隨著市場(chǎng)化程度提高，經(jīng)濟(jì)主體利用金融工具分散和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、降低經(jīng)營(yíng)中不確定性的需求進(jìn)一步增強(qiáng)，商品市場(chǎng)中期貨交易的品種和合約種類不斷增加。同時(shí)，外匯期貨交易和股指期貨交易也得到了快速發(fā)展。金融工具的發(fā)展使以往經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中難以精確度量的預(yù)期逐漸顯性化、數(shù)量化和市場(chǎng)化，同時(shí)也將實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與市場(chǎng)預(yù)期更加緊密地綁在一起。宏觀經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)對(duì)預(yù)期的引導(dǎo)和調(diào)整，將以更加明確的形式傳遞到商品和金融期貨等市場(chǎng)上，并進(jìn)一步影響到企業(yè)和居民的經(jīng)濟(jì)決策。

推進(jìn)全面深化改革需要加強(qiáng)預(yù)期管理

十八屆三中全會(huì)后，隨著全面深化改革的穩(wěn)步推進(jìn)，相關(guān)政策措施出臺(tái)頻繁。與成熟經(jīng)濟(jì)體不同，面對(duì)繁重的改革任務(wù)和規(guī)定的時(shí)間要求，我國(guó)相關(guān)政府部門(mén)出臺(tái)政策前由于溝通時(shí)間有限，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)和居民預(yù)期出現(xiàn)波動(dòng)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政府公信力帶來(lái)不利影響。比如個(gè)別地方政府因?yàn)槌雠_(tái)了新的房地產(chǎn)調(diào)控政策，引發(fā)一定的社會(huì)問(wèn)題和交易雙方的經(jīng)濟(jì)糾紛。未來(lái)需要推出的改革措施仍然較多，對(duì)于涉及面大、群眾比較關(guān)注的政策措施，應(yīng)該加大宣傳和溝通力度，提前引導(dǎo)預(yù)期。

此外，隨著國(guó)際化水平提高，國(guó)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)國(guó)內(nèi)的影響也越來(lái)越明顯。特別是美國(guó)進(jìn)入加息周期后，全球資本流動(dòng)可能帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)宏觀調(diào)控預(yù)期管理需要更加關(guān)注國(guó)外的情況。

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期管理的現(xiàn)狀和主要問(wèn)題

1978年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)始終在摸索如何在人口眾多、基礎(chǔ)薄弱的社會(huì)主義國(guó)家發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)實(shí)踐對(duì)理論和政策不斷提出新要求，“預(yù)期管理”就是一個(gè)重要的方面。2008年9月，時(shí)任總理溫家寶在和美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融界知名人士座談時(shí)說(shuō)：“在經(jīng)濟(jì)困難面前，信心比黃金和貨幣更重要”；2009年，“穩(wěn)定預(yù)期”首次出現(xiàn)在《政府工作報(bào)告》中；2010年《政府工作報(bào)告》提到，“管理通脹預(yù)期”；2011年《政府工作報(bào)告》提到，“正確引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期”。2013年的十八屆三中全會(huì)和2015年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)了預(yù)期管理的重要性。然而，我國(guó)預(yù)期管理在理論、制度和實(shí)踐層面都存在不足。

預(yù)期管理研究落后于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐

預(yù)期管理理論雖然在發(fā)達(dá)國(guó)家較為成熟，但由于我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有其自身特點(diǎn)，適應(yīng)中國(guó)國(guó)情的預(yù)期管理理論仍不成熟，主要有以下四個(gè)方面的原因：

經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)多元化，使我國(guó)預(yù)期管理與發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家存在差異?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的預(yù)期理論，既有一般性的指導(dǎo)意義，也有很強(qiáng)的區(qū)域性和歷史性。作為處于轉(zhuǎn)型期的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)在保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的同時(shí)，還需要通過(guò)結(jié)構(gòu)性政策，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造局部的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展。這就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、財(cái)政可持續(xù)的一般性宏觀管理目標(biāo)及預(yù)期管理要求。

經(jīng)濟(jì)內(nèi)在結(jié)構(gòu)快速變化，使建立預(yù)期管理理論的難度加大。針對(duì)凱恩斯主義政府干預(yù)思想，盧卡斯認(rèn)為基于歷史數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)受制于結(jié)構(gòu)變化，不可能真正揭示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)，政府主導(dǎo)的調(diào)控和預(yù)期管理也因此沒(méi)有意義。“盧卡斯批判”雖有一定局限性，但也揭示了預(yù)期管理中存在的重要問(wèn)題。在城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、內(nèi)外需結(jié)構(gòu)快速變化的情況下，發(fā)展中國(guó)家建立成熟預(yù)期管理的理論難度較大。

部分經(jīng)濟(jì)主體行為仍未充分市場(chǎng)化，使得相關(guān)理論在中國(guó)適用性受限。我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)占比較大，其經(jīng)濟(jì)行為與完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中的企業(yè)行為有一定差異。特別是，國(guó)有金融系統(tǒng)的激勵(lì)約束機(jī)制可能帶來(lái)部分資金配置方向扭曲、效率下降，造成經(jīng)濟(jì)體系對(duì)價(jià)格信號(hào)反應(yīng)失真。比如，美國(guó)金融危機(jī)后大量的企業(yè)破產(chǎn)，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩后，仍有大量僵尸企業(yè)難以順利退出。此外，地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的介入程度較高，對(duì)企業(yè)市場(chǎng)化決策也存在干擾。我國(guó)需要建立起適合自身市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的預(yù)期管理理論。

經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)職能結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體存在差異。作為適應(yīng)我國(guó)發(fā)展階段的宏觀管理體系，發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都肩負(fù)著責(zé)任。同時(shí)，中國(guó)共產(chǎn)黨作為執(zhí)政黨對(duì)于經(jīng)濟(jì)管理工作也擁有重要的影響力。比如，每年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都會(huì)為來(lái)年經(jīng)濟(jì)工作定下總基調(diào)。政治架構(gòu)和政府組織的差異使得我國(guó)在預(yù)期管理方面需要形成自身的特色，國(guó)外已有的理論經(jīng)驗(yàn)難以直接適用。

預(yù)期管理制度體系仍有待完善

經(jīng)濟(jì)總體目標(biāo)和政策安排的信息發(fā)布較為規(guī)范。每年年底，中央都會(huì)召開(kāi)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，明確來(lái)年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體目標(biāo)以及政策安排；來(lái)年春季，《政府工作報(bào)告》會(huì)詳細(xì)回顧過(guò)去一年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及政策實(shí)施效果，并對(duì)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和政策實(shí)施提出安排。這兩個(gè)渠道是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策實(shí)施的年度權(quán)威性發(fā)布。然而，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行波動(dòng)頻繁的時(shí)期，在中央和國(guó)務(wù)院層面缺少及時(shí)引導(dǎo)預(yù)期的制度化發(fā)布渠道。

經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)信息發(fā)布內(nèi)容和規(guī)范程度不一。央行有較為規(guī)范的信息發(fā)布程序，但內(nèi)容仍不夠豐富，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期的作用有待加強(qiáng)。財(cái)政部和發(fā)改委對(duì)年度計(jì)劃和中長(zhǎng)期規(guī)劃有較為詳細(xì)的信息披露。轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，政策出臺(tái)較為頻繁，經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)需要有更加頻繁的信息發(fā)布機(jī)制以回應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和改革中的熱點(diǎn)。從2016年開(kāi)始，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將通過(guò)記者招待會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)的頻率提高到了月度。這對(duì)及時(shí)與市場(chǎng)進(jìn)行有效溝通具有積極作用。然而，一些重大的進(jìn)度數(shù)據(jù)，如服務(wù)業(yè)的月度運(yùn)行情況仍未發(fā)布。

與市場(chǎng)溝通協(xié)調(diào)不足，服務(wù)意識(shí)仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。一些部門(mén)與市場(chǎng)溝通意識(shí)不強(qiáng)，出臺(tái)相關(guān)政策時(shí)缺乏透明度，習(xí)慣于“半夜雞叫”，既損害政府公信力也影響到市場(chǎng)預(yù)期。有的部門(mén)披露數(shù)據(jù)或者出臺(tái)政策之后，相關(guān)解讀未能及時(shí)跟進(jìn)，而市場(chǎng)上的解讀又千差萬(wàn)別，最終導(dǎo)致預(yù)期混亂。

此外，由于協(xié)調(diào)不足，宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)間存在發(fā)布信息數(shù)據(jù)不一致的情況。特別是，部委直屬研究機(jī)構(gòu)參與解讀本部門(mén)相關(guān)政策，有時(shí)也增加了市場(chǎng)理解、分辯政府信息的難度。

預(yù)期管理的金融和市場(chǎng)工具仍有限

我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)仍不完善，一些重要的預(yù)期管理工具仍不足，主要表現(xiàn)為以下三個(gè)方面：

國(guó)債收益率曲線仍不完善。國(guó)債收益率曲線既是不同期限資金市場(chǎng)價(jià)格的重要反映，也是央行貨幣政策的重要工具變量。由于國(guó)債發(fā)行規(guī)模小、期限結(jié)構(gòu)單一、交易所市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)分割等原因，導(dǎo)致我國(guó)國(guó)債收益曲線還不完善，引導(dǎo)不同期限資金利率的功能發(fā)揮不足。

金融和商品期貨市場(chǎng)仍不夠發(fā)達(dá)，遠(yuǎn)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不足。預(yù)期管理需要市場(chǎng)主體和政策部門(mén)能夠相對(duì)精確地評(píng)估未來(lái)的經(jīng)濟(jì)信號(hào)。遠(yuǎn)期價(jià)格的基礎(chǔ)市場(chǎng)不完善，既無(wú)法充分評(píng)估市場(chǎng)預(yù)期也不能積極對(duì)其實(shí)施有效干預(yù)。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和金融衍生品市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，精確判定和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)能力有限。發(fā)達(dá)市場(chǎng)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)政府和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行全面評(píng)估。雖然這些機(jī)構(gòu)也存在一定誤導(dǎo)性，但總體上仍能提供數(shù)量化的顯性指標(biāo)。同時(shí)，信用違約掉期合約等金融衍生品的價(jià)格也對(duì)貸款人信用以及市場(chǎng)對(duì)其信心起到了參考作用。上述這些指標(biāo)都可為預(yù)期管理提供基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。但由于我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和金融衍生品市場(chǎng)相對(duì)薄弱，尚待完善，仍會(huì)影響到市場(chǎng)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效識(shí)別。

對(duì)加強(qiáng)和完善市場(chǎng)預(yù)期管理的建議

我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)仍在進(jìn)一步推進(jìn)，從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，厘清部門(mén)預(yù)期管理職能、建立完善制度、加強(qiáng)市場(chǎng)溝通、增加決策過(guò)程透明度，是各國(guó)普遍遵守的原則。加強(qiáng)和完善預(yù)期管理，需立足國(guó)情吸收國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)應(yīng)推進(jìn)以下工作。

構(gòu)建宏觀調(diào)控預(yù)期管理的制度化體系

形成制度化的預(yù)期管理體系，明確不同領(lǐng)域預(yù)期管理的主體和市場(chǎng)溝通主渠道?？捎蓢?guó)務(wù)院作為宏觀調(diào)控預(yù)期管理的總渠道，并設(shè)立政府經(jīng)濟(jì)事務(wù)發(fā)言人。在美國(guó)，政府經(jīng)濟(jì)事務(wù)發(fā)言人是財(cái)政部長(zhǎng)。我國(guó)可根據(jù)國(guó)情指定合適人選，就重大的熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)進(jìn)行溝通。以央行作為發(fā)布經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和貨幣政策信息的主渠道。同時(shí)，財(cái)政部、發(fā)改委等機(jī)構(gòu)需在本領(lǐng)域內(nèi)構(gòu)建信息發(fā)布和政策解讀的穩(wěn)定機(jī)制和渠道。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，信息和政策發(fā)布制度本身，也會(huì)成為預(yù)期管理的重要組成部分。比如，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)變更慣例，提前發(fā)布相關(guān)信息和政策，但這僅在極少數(shù)危機(jī)情況下才會(huì)實(shí)施。其根本性的考慮在于：如果出現(xiàn)類似情況，市場(chǎng)將期待美聯(lián)儲(chǔ)再次打破慣例，或者試圖以打破慣例的程度預(yù)判經(jīng)濟(jì)危機(jī)的程度。我國(guó)應(yīng)該建立預(yù)期管理的慣例和制度，擴(kuò)大對(duì)市場(chǎng)發(fā)布的信息量。

加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通與協(xié)調(diào)

發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的政策制定透明度較高。以美國(guó)為例，美聯(lián)儲(chǔ)在前一年就會(huì)公布下一年議息會(huì)議時(shí)間表，每次議息會(huì)議后還會(huì)公布紀(jì)要，這對(duì)人們判斷貨幣政策有很強(qiáng)的指引性。在制度性安排之外，美聯(lián)儲(chǔ)主席還會(huì)就相關(guān)問(wèn)題單獨(dú)約記者進(jìn)行溝通，以獲得更廣泛和直接的傳播。我國(guó)受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)思維等因素影響，政府部門(mén)與市場(chǎng)溝通不足，從而影響到政策實(shí)施效力。提高政策制定透明度，要建立起雙向信息傳遞渠道，使市場(chǎng)信息及時(shí)傳遞到?jīng)Q策層和預(yù)期管理的主體。

進(jìn)一步開(kāi)發(fā)和利用各種預(yù)期管理和引導(dǎo)工具

提升景氣指數(shù)、信心指數(shù)等指標(biāo)對(duì)預(yù)期管理的支撐能力。加快評(píng)級(jí)市場(chǎng)的建設(shè)與規(guī)范，穩(wěn)步推進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)建設(shè)。充分挖掘金融市場(chǎng)的信息，比如國(guó)債收益率曲線、各種商品期貨、金融資產(chǎn)及金融衍生品價(jià)格或指數(shù)，跟蹤好市場(chǎng)的預(yù)期變化，及時(shí)做好政策的調(diào)整和市場(chǎng)溝通工作。加強(qiáng)對(duì)國(guó)外相關(guān)預(yù)期管理指標(biāo)的分析和研判，關(guān)注其與國(guó)內(nèi)預(yù)期相互影響的機(jī)制，提升宏觀調(diào)控預(yù)調(diào)、微調(diào)的有效性。更多地通過(guò)影響市場(chǎng)指標(biāo)傳遞政府調(diào)控意圖，逐步形成預(yù)期引導(dǎo)的慣例和機(jī)制。

加強(qiáng)宏觀調(diào)控預(yù)期管理理論的研究

預(yù)期管理理論仍在發(fā)展中，操作實(shí)踐在各國(guó)也有所不同。比如，不同國(guó)家對(duì)于是實(shí)行更加關(guān)注預(yù)期的貨幣政策固定目標(biāo)制，還是給央行留出一定的自主權(quán)，就有不同的選擇。作為轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的自身特點(diǎn)鮮明，直接借用發(fā)達(dá)國(guó)家的理論難以解釋實(shí)際中的情況。需要根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展，加強(qiáng)宏觀調(diào)控理論研究，在實(shí)踐中形成符合中國(guó)具體國(guó)情的預(yù)期管理理論框架。 另一方面，預(yù)期管理的目的是有效引導(dǎo)市場(chǎng)，前提是經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)能夠客觀地把握經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)有龐大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體，這也是其把握全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)合理引導(dǎo)預(yù)期的先決條件。我國(guó)相關(guān)調(diào)控部門(mén)雖然也有一定的研究力量，但是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量以及面臨的經(jīng)濟(jì)調(diào)控任務(wù)相比，仍顯不足。

【本文作者分別為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部助理研究員】