【摘要】通過(guò)企業(yè)所公示的信息，交易當(dāng)事人可以消減雙方之間的信息不對(duì)稱，從而降低交易風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)安全。然而，現(xiàn)行企業(yè)信用信息公示制度在立法與執(zhí)法的實(shí)踐中，依然存在諸多問(wèn)題，其中比較突出的問(wèn)題是立法規(guī)定對(duì)于一般企業(yè)的公示標(biāo)準(zhǔn)尚嫌籠統(tǒng)。因此，公示標(biāo)準(zhǔn)宜按照企業(yè)規(guī)模劃分為四檔，以加強(qiáng)旨在保障債權(quán)人合法權(quán)益、彰顯企業(yè)資產(chǎn)信用的制度建設(shè)。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)信息公示  信用監(jiān)管  債權(quán)人  

【中圖分類號(hào)】DF438    【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

2013年我國(guó)《公司法》的修訂，舍棄了公司注冊(cè)登記最低資本以及出資期限等出資規(guī)定。在放寬門(mén)檻、便利投資、激發(fā)市場(chǎng)主體創(chuàng)業(yè)熱情的同時(shí)，也需要注意到在實(shí)繳制取消之后，公司交易相對(duì)人所面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)增加。因此亟需構(gòu)筑與注冊(cè)資本認(rèn)繳登記制相適應(yīng)的新的信用監(jiān)管體系。在此背景下，我國(guó)于2014年10月1日正式頒布《企業(yè)信息公示暫行條例》（以下簡(jiǎn)稱“《暫行條例》”）及一系列相關(guān)配套規(guī)定，確立了企業(yè)信用約束制度。依照《暫行條例》所提出的公示要求，工商部門(mén)構(gòu)建了全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱“公示系統(tǒng)”或“公示平臺(tái)”），將企業(yè)信用信息通過(guò)公示系統(tǒng)向公眾進(jìn)行公示，以期達(dá)到信用監(jiān)管、加強(qiáng)預(yù)期、避免風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

企業(yè)信用信息公示標(biāo)準(zhǔn)需要差別化區(qū)分

以強(qiáng)化公司信息的透明度為特征的企業(yè)信息公示制度，可以被視為由實(shí)繳資本制改革為認(rèn)繳資本制后的著眼于保護(hù)債權(quán)人的配套措施。然而，在我國(guó)《暫行條例》實(shí)踐過(guò)程中，依然存在“公示標(biāo)準(zhǔn)不細(xì)分”的問(wèn)題。主要表現(xiàn)為：

首先，雖然現(xiàn)行立法對(duì)公示主體的差異性有所注意，如對(duì)個(gè)體工商戶、農(nóng)村合作社降低了公示要求，但對(duì)其他企業(yè)規(guī)定了統(tǒng)一的公示標(biāo)準(zhǔn)，即強(qiáng)制性公示與選擇性公示兩種基本方式，筆者認(rèn)為《暫行條例》對(duì)強(qiáng)制性公示的規(guī)定是必要且合理的，但公示事項(xiàng)的選擇性規(guī)定比較狹窄。

其次，盡管現(xiàn)行《暫行條例》的規(guī)定已經(jīng)對(duì)特定弱勢(shì)商事主體與一般企業(yè)的公示標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了區(qū)分，但是對(duì)一般企業(yè)的公示規(guī)定仍嫌籠統(tǒng)。根據(jù)企業(yè)規(guī)模不同、性質(zhì)的不同，包括是否具有公共性、是否涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、有無(wú)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、以及所有制的不同，社會(huì)公眾對(duì)公示的內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)有差異性的需求。除《暫行條例》之外，我國(guó)對(duì)于信息披露的規(guī)定所涵蓋的披露主體主要為特定的上市公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和私募投資基金等?？梢?jiàn)，對(duì)于不同性質(zhì)的企業(yè)需要相應(yīng)地調(diào)整公示義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，以體現(xiàn)市場(chǎng)的監(jiān)管需求。有鑒于此，筆者擬從信息公示保護(hù)債權(quán)人權(quán)益為視角切入，通過(guò)比較借鑒域外信息披露制度，尋求信用約束的實(shí)踐路徑，以期對(duì)于事中事后監(jiān)管背景下的企業(yè)信用信息公示法律制度建設(shè)有所裨益。

具有公共性的上市公司、非上市公眾公司、大型公司應(yīng)承擔(dān)更嚴(yán)苛的公示義務(wù)

正如證券市場(chǎng)信息披露制度所彰顯的“公開(kāi)、公平、公正”精神，市場(chǎng)的信息傳遞機(jī)制不僅保護(hù)了市場(chǎng)參與主體的利益，而且也維護(hù)了市場(chǎng)運(yùn)行的高效安全。傳統(tǒng)證券信息披露制度的規(guī)定中，信息披露義務(wù)的重點(diǎn)是減少投資者和市場(chǎng)主體之間的信息不對(duì)稱，并向投資者灌輸對(duì)于市場(chǎng)的信心。而現(xiàn)行企業(yè)信息公示制度所內(nèi)蘊(yùn)的意義不僅在于通過(guò)信號(hào)傳遞與信用監(jiān)管的融合，從而保障交易相對(duì)人的合法權(quán)益，而且逐漸彰顯了通過(guò)信息公示提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任的價(jià)值。

上市公司、非上市公眾公司以及大型企業(yè)所肩負(fù)的社會(huì)責(zé)任相較于閉鎖公司、中小企業(yè)而言更為重大，不僅對(duì)其自身股東，對(duì)于企業(yè)的消費(fèi)者、債權(quán)人、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定等多方面利益都具有直接或間接的影響，因此上述企業(yè)公示關(guān)乎其財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)情況的信息，進(jìn)而保障和維護(hù)非股東利益是合理且必要的。因而，在多方利益綜合考量的前提下，以公司公共性這一指標(biāo)，對(duì)于企業(yè)信息公示標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行相應(yīng)區(qū)分十分重要，具體而言，公司的公共性主要體現(xiàn)在公司的規(guī)模、消費(fèi)者的規(guī)模、投資者的數(shù)量、債權(quán)人的數(shù)量、股東的數(shù)量等。

筆者認(rèn)為，企業(yè)信用信息公示的基本原則為企業(yè)規(guī)模與公示標(biāo)準(zhǔn)成正比，即企業(yè)規(guī)模越大，公共性和社會(huì)責(zé)任也隨之增加。基于對(duì)社會(huì)影響力和綜合性的考慮，在企業(yè)信息強(qiáng)制公示的規(guī)則設(shè)計(jì)上，具有公共性的上市公司、非上市公眾公司、大型公司應(yīng)承擔(dān)更嚴(yán)苛的公示義務(wù)，反之小微企業(yè)的公示標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)降低。

公示標(biāo)準(zhǔn)宜按照企業(yè)規(guī)模劃分為四檔

筆者建議，企業(yè)信息公示標(biāo)準(zhǔn)宜按照企業(yè)規(guī)模分為四檔區(qū)分。第一檔公示標(biāo)準(zhǔn)：針對(duì)上市公司、非上市公眾公司。以美國(guó)為例，《證券交易法》將承擔(dān)持續(xù)披露的義務(wù)擴(kuò)展到了那些并沒(méi)有上市，甚至未在任何全國(guó)交易系統(tǒng)交易的、然而其資產(chǎn)具有相當(dāng)規(guī)模、已經(jīng)能夠?qū)ψC券市場(chǎng)和社會(huì)公共秩序產(chǎn)生影響力的大公司。我國(guó)現(xiàn)有規(guī)定已經(jīng)對(duì)上市公司和非上市公眾公司提出了信息披露的要求，均要求定期披露財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告，上市公司所披露的財(cái)務(wù)報(bào)告還需經(jīng)第三方會(huì)計(jì)事務(wù)所的審計(jì)。因此，結(jié)合現(xiàn)有信息披露規(guī)定以及《暫行條例》要求，上市公司、非上市公眾公司應(yīng)將年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)所涉及的財(cái)務(wù)報(bào)表和審計(jì)報(bào)告通過(guò)信息公示平臺(tái)，向社會(huì)公眾予以公示。上市公司、非上市公眾公司不必囿于《暫行條例》一年一次年度報(bào)告的規(guī)定，可隨時(shí)多次登錄公示平臺(tái)，公示其年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)抑或臨時(shí)報(bào)告，確保公示平臺(tái)上的公示信息與其他披露平臺(tái)的一致性。

第二檔公示標(biāo)準(zhǔn)：針對(duì)準(zhǔn)公眾公司。參照《統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法》的劃分標(biāo)準(zhǔn)，筆者認(rèn)為，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、從業(yè)人員、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，被劃分為大型企業(yè)的公司應(yīng)當(dāng)被視為準(zhǔn)公眾公司，建議在第一檔公示標(biāo)準(zhǔn)略有降低的基礎(chǔ)上設(shè)置準(zhǔn)公眾企業(yè)公示標(biāo)準(zhǔn)。具體而言，準(zhǔn)公眾企業(yè)應(yīng)遵循強(qiáng)制信息披露要求，必須嚴(yán)格按照一年一次進(jìn)行年報(bào)的規(guī)定，將關(guān)鍵的會(huì)計(jì)信息通過(guò)公示平臺(tái)向社會(huì)公眾進(jìn)行公示。準(zhǔn)公眾企業(yè)年度報(bào)告所公示內(nèi)容除了《暫行條例》現(xiàn)有規(guī)定的信息事項(xiàng)之外，還需要增加披露其資產(chǎn)負(fù)債表、損益表以及現(xiàn)金流量表。債權(quán)人通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)于公司資產(chǎn)、負(fù)債的表述，可以對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)有更清晰的認(rèn)知。

第三檔公示標(biāo)準(zhǔn)：針對(duì)的主體為中小規(guī)模的企業(yè)。根據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類型。該類企業(yè)遵循第三檔公示標(biāo)準(zhǔn)，較之第二檔標(biāo)準(zhǔn)有所降低。主要體現(xiàn)在不需要披露具體的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)于年報(bào)中的關(guān)鍵財(cái)務(wù)信息也可以被賦予選擇是否公示的權(quán)利。

第四檔公示標(biāo)準(zhǔn)：針對(duì)微型企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以下的弱勢(shì)商事主體，享有最低限度的公示標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于特定弱勢(shì)商事主體這一類型的商事主體是否具有公示義務(wù)也值得探討，包括經(jīng)過(guò)商事登記的個(gè)體工商戶、農(nóng)民專業(yè)合作社，以及“小商人”、未經(jīng)過(guò)登記的自然人網(wǎng)絡(luò)電商等。筆者認(rèn)為，無(wú)論經(jīng)過(guò)商事登記與否，只要從事商行為，則必須承擔(dān)公示義務(wù)。其所承擔(dān)的公示標(biāo)準(zhǔn)相比一般企業(yè)可以有所降低，只需每年度報(bào)告基本的行政許可取得和變動(dòng)事項(xiàng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、聯(lián)系方式等信息。

根據(jù)上文的分析，可以得出如下結(jié)論：在采取相應(yīng)的激勵(lì)措施激發(fā)市場(chǎng)活力的同時(shí)，必須同等程度地重視交易安全，并采取相應(yīng)措施保障債權(quán)人的合法權(quán)益。在制度設(shè)計(jì)的層面上，應(yīng)當(dāng)本著效率和安全并重的理念，從公司債權(quán)人保護(hù)角度出發(fā)，對(duì)現(xiàn)有立法規(guī)定進(jìn)行制度上的重構(gòu)和闡釋。商事交易追求效率至上，同時(shí)，安全也是商事改革進(jìn)程中的企業(yè)信用信息公示制度必不可少的價(jià)值追求。因此，在事中事后監(jiān)管背景下構(gòu)建信用監(jiān)管體系，應(yīng)以區(qū)分公示標(biāo)準(zhǔn)、提升信息質(zhì)量以及明晰公示事項(xiàng)為基礎(chǔ)，建立和完善信用約束機(jī)制。

(作者單位：華東政法大學(xué))

【參考文獻(xiàn)】

①沈貴明：《論公司資本登記制度改革的配套措施跟進(jìn)》，《法學(xué)》，2014年第4期。

②石冠彬：《注冊(cè)資本認(rèn)繳制改革與債權(quán)人權(quán)益保護(hù)——一個(gè)解釋論視角》，《法商研究》，2016年第3期。

責(zé)編/張寒    美編/楊玲玲

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