●2017年一季度同比增長6.9%，高于2016年，已經(jīng)出現(xiàn)超預(yù)期企穩(wěn)跡象。2017年二季度，工業(yè)生產(chǎn)、出口和財政數(shù)據(jù)較好，服務(wù)業(yè)、投資、消費也保持良好勢頭，總體呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長態(tài)勢。

●中國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中趨好，應(yīng)抓住有利時機，化解經(jīng)濟中潛在的深層次矛盾和問題，探索監(jiān)管的長效機制，保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長，加快培育經(jīng)濟增長新動能，為十九大順利召開奠定平穩(wěn)增長的基礎(chǔ)和宏觀環(huán)境。

●一方面，把防范大規(guī)模失業(yè)風(fēng)險作為經(jīng)濟增長的底線，實事求是地評估經(jīng)濟增長的需要與可能，提高社會政策托底能力，適度調(diào)低經(jīng)濟增長預(yù)期。另一方面，把防范債務(wù)危機作為債務(wù)增長的底線，同時加大政府債務(wù)“開正門”的力度，使地方政府隱性負債顯性化，提高債務(wù)透明度，降低債務(wù)成本，增強政府債務(wù)的可持續(xù)性。

●解決我國經(jīng)濟運行面臨的突出問題，最終要靠實質(zhì)性推進結(jié)構(gòu)性改革，要大力推進國企、財稅、金融、市場準(zhǔn)入、知識產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域的改革。只有處理好政府和市場的關(guān)系，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險的底線，我國才能進入新一輪經(jīng)濟增長周期。

□中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院

2017年2季度中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢明顯，經(jīng)濟企穩(wěn)向好態(tài)勢繼續(xù)保持，三大領(lǐng)域從嚴(yán)監(jiān)管，著重控制房地產(chǎn)市場、金融領(lǐng)域和地方政府債務(wù)風(fēng)險，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿有序進行，總體上實現(xiàn)了穩(wěn)中有進的目標(biāo)。針對固定資產(chǎn)投資經(jīng)濟下行壓力，2017年三季度需要關(guān)注從嚴(yán)監(jiān)管與經(jīng)濟增長下行壓力的微妙平衡點，應(yīng)抓住當(dāng)前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中趨好的有利時機，化解經(jīng)濟中潛在的深層次矛盾和問題，探索監(jiān)管的長效機制，保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長，加快培育經(jīng)濟增長新動能，為十九大順利召開創(chuàng)造穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。

2017年二季度實體經(jīng)濟總量平穩(wěn)增長

2017年一季度同比增長6.9%，高于2016年，已經(jīng)出現(xiàn)超預(yù)期企穩(wěn)跡象。2017年二季度，工業(yè)生產(chǎn)、出口和財政數(shù)據(jù)較好，服務(wù)業(yè)、投資、消費也保持良好勢頭，總體呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長態(tài)勢。

1.工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長

2017年三月份工業(yè)增加值環(huán)比增速達到階段性高點，二季度環(huán)比增速略有回落，但四、五月份工業(yè)增加值環(huán)比增速仍比上年同期高0.13%和0.06%。4、5月工業(yè)增加值同比增長6.5%，比2016年同期提高0.5個百分點；累計同比增速保持6.7%，也比去年同期高0.9%和0.8%。新興產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長。民用無人機、高性能化學(xué)纖維、鋰離子電池、工業(yè)機器人、光電子器件、城市軌道車輛、自動柜員機、新能源汽車、集成電路、太陽能電池、環(huán)境污染防治專用設(shè)備、SUV等產(chǎn)品均保持高速增長。

2.服務(wù)業(yè)仍保持快速增長

2017年5月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長8.1%，增速與上月持平，繼續(xù)保持在8%以上的較高水平。1-5月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長8.2%，與1-4月份持平。其中，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)保持較快增長態(tài)勢。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.5%，比上月提高0.9個百分點，比上年同月提高1.5個百分點。其中，零售業(yè)、鐵路運輸業(yè)、航空運輸業(yè)、郵政業(yè)、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于59%以上的較高景氣區(qū)間。從需求和預(yù)期看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)分別為50.3%和59.2%，分別比上月提高0.6和0.4個百分點。

3.消費增速基本平穩(wěn)

1-5月份，社會消費品零售總額同比增長10.3%；比去年同期高0.1%。4-5月份，社會消費品零售總額名義值同比增長10.7%，扣除價格因素后，實際增長9.5%，實際增速比上年同期降低0.2個百分點。網(wǎng)上零售仍保持較高增速。網(wǎng)上零售增速自2016年初以來一直保持26%左右。2017年1-5月份，全國網(wǎng)上零售額24663億元，同比增長32.5%，比1-4月份加快0.5個百分點。其中，實物商品網(wǎng)上零售額18798億元，增長26.5%，占社會消費品零售總額的比重為13.2%，比上年同期提高1.9個百分點。

4.固定資產(chǎn)投資增速略有回落

2017年1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長8.6%，增速比1-4月份回落0.3個百分點。從環(huán)比速度看，5月份比4月份增長0.72%。其中，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長16.9%，增速比1-4月份回落2.2個百分點；第二產(chǎn)業(yè)投資增長3.6%，增速比1-4月份提高0.1個百分點；第三產(chǎn)業(yè)投資增長11.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。

第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)投資高于第二產(chǎn)業(yè)，投資結(jié)構(gòu)正在向第三產(chǎn)業(yè)調(diào)整。2017年1-5月份，第一、二、三產(chǎn)業(yè)的累計投資比重分別為2.9%、38.1%和59.0%。2013年以來，固定資產(chǎn)投資增速總體上呈現(xiàn)下行態(tài)勢，但是第三產(chǎn)業(yè)投資增速高于第二產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致第二產(chǎn)業(yè)投資比重下降、第三產(chǎn)業(yè)投資比重上升，這是新常態(tài)經(jīng)濟下去產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級政策的結(jié)果。

5.出口增速加快，進口增速略有回落

以美元計價，1-5月份累計出口8533.5億美元，增長8.2%；進口7095.8億美元，增長19.5%。出口增速比1-3月份加快0.1個百分點，進口增速比1-3月份降低4.7個百分點。主要原因包括：（一）外部經(jīng)濟整體向好。美國失業(yè)率持續(xù)下降，4、5月份降至4.4%和4.3%，已經(jīng)恢復(fù)至金融危機前2007年的最低水平；歐洲和日本失業(yè)率也有輕微降低。（二）人民幣匯率同比貶值幅度超過5%。5月人民幣對美元中間價較去年同期貶值5.4%，不過貶值幅度較4月縮小0.9個百分點。（三）內(nèi)需整體強勁，房地產(chǎn)投資、基建投資增速比去年同期高。（四）進口價格見頂回落。4-5月份中國進口價格指數(shù)見頂回落，出口價格指數(shù)仍保持相對高位。

6.工業(yè)企業(yè)利潤增速放緩

1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額29047.6億元，同比增長22.7%，增速比一季度放緩5.6個百分點左右。工業(yè)利潤增速放緩，價格因素對利潤增長貢獻下降。產(chǎn)品出廠價格和原材料購進價格向正?；貧w，出廠價與原材料購進價格之間的差距縮小。為保持工業(yè)利潤平穩(wěn)增長，需要控制原材料購進價格過快上漲，導(dǎo)致整個工業(yè)特別是中下游行業(yè)成本上升；警惕財務(wù)費用增長加快，企業(yè)融資成本存在上升壓力。

7.財政收支狀況好轉(zhuǎn)

一是全國一般公共預(yù)算收支改善。1-5月累計，全國一般公共預(yù)算收入同比增長10%。其中，中央一般公共預(yù)算收入同比增長9.3%；地方一般公共預(yù)算本級收入同比增長10.7%。全國一般公共預(yù)算收入中的稅收收入同比增長10.6%；非稅收入同比增長6.6%。1-5月累計，全國一般公共預(yù)算支出同比增長14.7%。其中，中央一般公共預(yù)算本級支出同比增長9.2%；地方一般公共預(yù)算支出同比增長15.7%。二是全國政府性基金預(yù)算收支顯著改善。2017年1-5月全國政府性基金預(yù)算收入同比增長28%。分中央和地方看，地方政府性基金收入增速高于中央政府性基金。中央政府性基金預(yù)算收入同比增長10.9%；地方政府性基金預(yù)算本級收入同比增長29.7%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入同比增長32.8%。1-5月累計，全國政府性基金預(yù)算支出同比增長21.6%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算本級支出同比增長8.8%；地方政府性基金預(yù)算相關(guān)支出同比增長22%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出同比增長23%。

8.CPI溫和增長，PPI漲幅回落

2017年5月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）增速放緩。CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。非食品價格上漲2.3%，食品價格下降1.6%；扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，漲幅和上月相同。

5月份PPI同比上漲5.5%，漲幅比上月回落0.9個百分點。其中，煤炭開采和洗選業(yè)價格、石油和天然氣開采業(yè)價格、石油加工業(yè)價格、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等不同程度回落。

我國PPI同比指標(biāo)大約滯后M1同比指標(biāo)6個月左右，2008年金融危機前后表現(xiàn)非常明顯。2017年4-5月份M1增速繼續(xù)回落，其滯后效應(yīng)對PPI的影響將在2017年3-4季度體現(xiàn)出來。

5月中旬以來，原油價格下行明顯，WTI原油期貨跌至42，布倫特原油跌至44，原油價格首次突破減產(chǎn)協(xié)議前價格。本輪原油價格下行的主要原因在于OPEC減產(chǎn)協(xié)議未超出預(yù)期（包括減產(chǎn)規(guī)模未擴大，同時未有新的國家加入減產(chǎn)協(xié)議）以及美國、利比亞和尼日利亞增產(chǎn)明顯，原油供給增加明顯。油價重新大幅回落壓制全球通脹預(yù)期，對全球各國央行未來的貨幣政策進程和金融市場利率也將產(chǎn)生影響。