中新經(jīng)緯客戶端8月21日電(羅琨) “這就是市場(chǎng)預(yù)期在起作用！”面對(duì)近期人民幣對(duì)美元的快速升值，中國人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)盛松成如是認(rèn)為。

盛松成進(jìn)一步指出，人民幣匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下半年匯率依然會(huì)維持穩(wěn)定，甚至有所升值。“我認(rèn)為人民幣兌美元匯率年底到6.6甚至6.5是完全有可能的。”盛松成向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)預(yù)測(cè)稱。

這并非盛松成第一次對(duì)人民幣匯率作出如此樂觀的預(yù)測(cè)。從去年11月以來，盛松成在公開場(chǎng)合多次談及人民幣匯率，他一直堅(jiān)信無論從經(jīng)濟(jì)基本面還是貨幣金融角度看，人民幣都不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)。

盛松成堅(jiān)定看多人民幣的底氣在哪里？其屢屢提及的預(yù)期管理又在人民幣匯率此番升值中扮演了何種角色？匯率的成功調(diào)控經(jīng)驗(yàn)又可給房地產(chǎn)調(diào)控提供哪些寶貴經(jīng)驗(yàn)？近期，盛松成接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)專訪，就上述問題作出回應(yīng)。

中國人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng) 盛松成

人民幣不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)

去年下半年至今年上半年，關(guān)于人民幣將大幅貶值的聲音一度不絕于耳。彼時(shí)，市場(chǎng)上普遍認(rèn)為人民幣匯率會(huì)破7，甚至認(rèn)為2017年上半年人民幣對(duì)美元匯率會(huì)跌破7.5，還引發(fā)了“保匯率”還是“保儲(chǔ)備”的熱議。

在2016年12月初的一次公開會(huì)議上，盛松成指出人民幣不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)，當(dāng)務(wù)之急是穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期。

“因?yàn)闊o論從經(jīng)濟(jì)基本面還是從貨幣金融角度看，人民幣都不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)，但貶值預(yù)期卻在不斷強(qiáng)化。預(yù)期的影響很容易導(dǎo)致匯率超調(diào)。”盛松成告訴接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)，這是從“811”匯改中總結(jié)出來的經(jīng)驗(yàn)。在貶值預(yù)期尚可控的時(shí)期，以較低的成本穩(wěn)定匯率，能夠有效減少恐慌情緒，增強(qiáng)公眾信心，避免出現(xiàn)外匯儲(chǔ)備不保、匯率失守的雙輸局面。

在今年5月中旬接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)專訪時(shí)，盛松成再次重申了這一觀點(diǎn)，并預(yù)測(cè)稱人民匯率不會(huì)大幅貶值。“我反而認(rèn)為可能會(huì)升值。因?yàn)槟壳爸袊慕?jīng)濟(jì)基本面比較好，而且供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也有成績(jī)。”盛松成稱。

事實(shí)上，人民幣今年以來的走勢(shì)驗(yàn)證了盛松成的這一判斷。今年6月末，人民幣匯率為1美元兌6.7744元人民幣，單向貶值預(yù)期基本扭轉(zhuǎn)。目前，外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到3.06萬億美元，已連續(xù)五個(gè)月回升。

而在近期的專訪中，盛松成則明確指出，在中國經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較高的背景下，人民幣下半年穩(wěn)中有升，至年底完全有可能到達(dá)6.5-6.6的區(qū)間內(nèi)。

今年以來，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值幅度逾3%，人民幣對(duì)美元中間價(jià)在此前一周也一度調(diào)升至6.66。盛松成認(rèn)為，這并非“保出來的”，而是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的自然結(jié)果，主要是市場(chǎng)因素在起作用。

加強(qiáng)人民幣匯率預(yù)期管理

從去年11月開始，盛松成便提出要加強(qiáng)人民幣匯率預(yù)期管理。“我不主張一次性把匯率放開、匯率完全由市場(chǎng)決定，因?yàn)槭袌?chǎng)可能出現(xiàn)超調(diào)，這會(huì)傷害我國經(jīng)濟(jì)，我認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)預(yù)期管理，保持匯率基本穩(wěn)定。”盛松成說。

盛松成提出，在市場(chǎng)難以依靠自身力量回歸理性的情況下，應(yīng)該通過加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，通過政策宣傳增加與市場(chǎng)的溝通，讓市場(chǎng)的短期預(yù)期更多地回歸基本面。

有一些人認(rèn)為相比外匯儲(chǔ)備，匯率沒有那么重要。盛松成則完全不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。“匯率是有羊群效應(yīng)的，是有預(yù)期效應(yīng)的。”盛松成認(rèn)為，保匯率就是為了保儲(chǔ)備，如果只想保儲(chǔ)備而不保匯率，那么最后儲(chǔ)備和匯率都保不住。

在盛松成看來，這一邏輯簡(jiǎn)單明了：“當(dāng)所有人都預(yù)期匯率會(huì)下降的時(shí)候，大家都去換美元，這時(shí)候你還有什么儲(chǔ)備?。?rdquo;

盛松成強(qiáng)調(diào)，管理預(yù)期之所以重要，還由于中國特殊且可能不利的對(duì)外負(fù)債結(jié)構(gòu)。“中國私人部門對(duì)外是凈負(fù)債的，也就是需要還外債的，尤其是我國短期外債較多，2016年末，我國短期外債8709億美元。而由于預(yù)期會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)管理行為，匯率單邊貶值的預(yù)期可能會(huì)促使私人部門提前購匯、償還短期外債，匯率貶值的預(yù)期也因此被強(qiáng)化了。相反，例如日本的私人部門則都是對(duì)外凈資產(chǎn)。”

而面對(duì)近期的人民幣快速升值，盛松成認(rèn)為這也是由各種因素引起的市場(chǎng)預(yù)期在起作用。而從近期來看，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于人民幣的后期走勢(shì)判斷相比年初已不可同日而語，大部分市場(chǎng)人士均認(rèn)為人民幣下半年將維持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。

匯率調(diào)控經(jīng)驗(yàn)可供房地產(chǎn)調(diào)控借鑒

匯率的成功調(diào)控能給當(dāng)下的房地產(chǎn)調(diào)控帶來哪些借鑒呢？盛松成曾發(fā)表文章，總結(jié)了三點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)：第一，供給調(diào)控與需求調(diào)控相結(jié)合。房地產(chǎn)調(diào)控也應(yīng)供需結(jié)合，因城施策。第二，積極主動(dòng)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。第三，從經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局出發(fā)實(shí)行有效調(diào)控措施，以時(shí)間換空間。

具體來說，盛松成一直認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控要治本，就要在注重需求調(diào)控的同時(shí)，從“供給側(cè)”加快建立和完善促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)分類調(diào)控，尤其是房?jī)r(jià)上漲壓力大的城市要合理增加土地供應(yīng)，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效土地，加強(qiáng)公共租賃住房的建設(shè)。

如同匯率市場(chǎng)此前存在單邊貶值預(yù)期一樣，部分熱點(diǎn)城市的房?jī)r(jià)也存在“單邊上漲預(yù)期”。盛松成認(rèn)為，在這種情況下，各級(jí)政府除增加土地供給外，還應(yīng)加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，表明地方政府有信心、有能力抑制房?jī)r(jià)過快上漲。

盛松成認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控與匯率市場(chǎng)調(diào)控一樣，必須防止市場(chǎng)大起大落。

“房?jī)r(jià)的過快上漲會(huì)加劇區(qū)域分化和貧富差距，會(huì)提高城市發(fā)展的成本。如果房地產(chǎn)的膨脹趨于擠出其他投資和扼殺企業(yè)家精神，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和健康發(fā)展是不利的，并且，房?jī)r(jià)過快上漲對(duì)消費(fèi)也可能存在擠出效應(yīng)。我國居民部門的債務(wù)主要是房貸，截至2016年底，包含公積金貸款的居民房貸余額與居民可支配收入之比達(dá)到了68.3%。值得注意的是，在嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控下，擔(dān)負(fù)這些巨額債務(wù)的很多是‘剛需’家庭。盡管由于首付比例較高，房貸暫不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，但是流動(dòng)性約束卻會(huì)對(duì)消費(fèi)造成拖累。”因此盛松成認(rèn)為，在穩(wěn)定房?jī)r(jià)的同時(shí)，需要采取有效的政策措施使實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，則樓市就會(huì)有未來收入的支撐，泡沫也會(huì)逐漸緩解。

盛松成強(qiáng)調(diào)稱，房地產(chǎn)調(diào)控問題很復(fù)雜，在控房?jī)r(jià)的同時(shí)也要處理好房地產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，將房地產(chǎn)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率保持在合理的水平。