從“快周轉(zhuǎn)”向“慢持有”轉(zhuǎn)變
“自持地塊”和“競自持”土拍模式，作為一種新的游戲規(guī)則，勢必改變地產(chǎn)商長久以來習慣的拿地和開發(fā)模式。
不少業(yè)內(nèi)人士都認為，這種模式下，放緩了房企資金運作速度，限制了開發(fā)商回收現(xiàn)金流的節(jié)奏，給地產(chǎn)商的運營模式帶來全新課題和挑戰(zhàn)。
在楊現(xiàn)領(lǐng)看來，對開發(fā)商最大的挑戰(zhàn)是，地價成本仍然過高，以目前競自持的地塊而言，盈利非常困難。
他對《中國新聞周刊》算了一筆賬，以北京為例，目前4塊100%自持的地塊樓面價均在25000元／m2以上，假設建安成本3000元／m2，運營成本粗略按50000元／m2，各種稅費按照17%計算，以周邊鏈家自營的自如品牌的租金水平來算，想要實現(xiàn)回本要超過25年，甚至有的地塊能到50年。
不過，也有特例。比如，上海最早推出的兩塊租賃地塊，最終競得者分別是上海張江(集團)有限公司和上海嘉定新城發(fā)展有限公司，兩家公司都是國企，總價和樓面價都遠低于市場價格，樓面價僅為5569／平方米和5950／平方米。
“由政府以極低的地價定向出售給特定的國企，則幾年內(nèi)可以實現(xiàn)盈利。”楊現(xiàn)領(lǐng)告訴《中國新聞周刊》，以前述公式計算，嘉定和張江地塊回本期分別為9年和6年，已經(jīng)非常接近現(xiàn)在市場上包租形式為主的長租公寓企業(yè)回本期。
不過，對于大多數(shù)民營開發(fā)商來說，很難享受到這種“紅利”，在拍下自持土地的時候必須精打細算。
融信地產(chǎn)目前在上海、廣州和杭州都拿下了自持地塊。融信地產(chǎn)一位不具名的負責人告訴《中國新聞周刊》，布局自持地塊最主要的考慮因素，是一二線城市旺盛的租賃需求。
除了廣州有一塊地，自持占地55%外，在其他城市出于成本收益的角度考慮，自持占比并不高。上海地塊自持比例為1.53%，杭州地塊自持占比4.35%。
“在核心地段拿地，算過來賬的基礎上，適當可持有一定比例自持產(chǎn)品。”前述融信地產(chǎn)負責人對《中國新聞周刊》分析，融信對自持地塊運營方式有幾個方向的考慮，包括自持運營、委托運營和資產(chǎn)證券化，“整體成本投入來說差距不大。盈利模式上，前兩者主要依靠租金收益，后者依靠資產(chǎn)證券化方式退出。相對來說后者的方式更適合開發(fā)商，但是由于目前缺少立法和制度支持，資產(chǎn)證券化尚不成熟。”
對于回報周期的測算，該負責人表示，如果通過優(yōu)質(zhì)運營商的運營，按照5%的回報率，大約需要20年回收成本。資產(chǎn)證券化相對來說會更快，只要出租率和租金達到目標，就可以一次性退出。
隨著整個房地產(chǎn)政策圍繞“租售并舉”的轉(zhuǎn)向，一些嗅覺靈敏的地產(chǎn)商已經(jīng)開始試水角色轉(zhuǎn)變，由開發(fā)商轉(zhuǎn)向“房東”，最典型的模式是開發(fā)長租公寓。
從市場上看，目前長租公寓領(lǐng)域市場運營主體主要有五類：互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投類、開發(fā)商類、中介類、酒店類、地方國家隊。2016年以來，萬科、龍湖、旭輝、遠洋等少數(shù)排名靠前的房企，先后進入長租公寓領(lǐng)域。
楊現(xiàn)領(lǐng)對《中國新聞周刊》表示，長租公寓作為一項新業(yè)務，對習慣短周期開發(fā)、資金快速周轉(zhuǎn)的地產(chǎn)商而言，面臨諸多挑戰(zhàn)。首當其沖的是，租賃行業(yè)要求較長的運作周期，以輕資產(chǎn)的整租模式為例，互聯(lián)網(wǎng)類的公寓投資回收期多在3~5年，開發(fā)商類的公寓在裝修和家具設施上投入更高，投資回收期在6~7年居多；如果為自持物業(yè)，投資回收期保守估計也要10年以上，部分一線城市如北京甚至達到20年。相比之下，地產(chǎn)行業(yè)單個項目的運作周期通常在2~3年，而開發(fā)商最重視的拿地到開盤這一環(huán)節(jié)，比如碧桂園、龍湖等可做到半年左右，1年即可實現(xiàn)資金回籠。
在他看來，租賃地塊要求開發(fā)商由“快周轉(zhuǎn)”向“慢持有”轉(zhuǎn)變，對開發(fā)商的資金實力和進入門檻提出了更高的要求。目前參與主體多為全國性大房企，但盈利模式上仍存在諸多不確定性，目前多以搶占市場為主。
相對于不少地產(chǎn)商的小心翼翼，龍湖集團已經(jīng)開始雄心勃勃地全面進軍長租公寓市場。“我們的布局是，今年在16個一線和領(lǐng)先二線城市，到2017年底，將開業(yè)超15000間。”龍湖旗下長租公寓品牌冠寓總經(jīng)理王俊英告訴《中國新聞周刊》，目前冠寓的戰(zhàn)略是迅速占領(lǐng)市場，“三年內(nèi)不考慮盈利問題。”
