弱復(fù)蘇逐步走向復(fù)蘇，量化寬松擇機(jī)退出，大宗商品在寬幅區(qū)間波動(dòng)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換突出，中國(guó)因素越發(fā)重要——世界經(jīng)濟(jì)2018年五大走勢(shì)   

陳文玲 梅冠群

世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)過10年底部徘徊，出現(xiàn)了較為清晰和柔弱的拐點(diǎn)，國(guó)際金融危機(jī)基本結(jié)束，世界經(jīng)濟(jì)漸次進(jìn)入復(fù)蘇的長(zhǎng)周期

從2017年開始，全球經(jīng)濟(jì)步入提速軌道，由弱復(fù)蘇逐步走向復(fù)蘇，可以說全球金融危機(jī)已經(jīng)基本結(jié)束。

全球經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇得益于兩大因素：一是國(guó)際貿(mào)易的復(fù)蘇。金融危機(jī)后，由于一些主要經(jīng)濟(jì)體增速放緩導(dǎo)致需求低迷，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，對(duì)國(guó)際貿(mào)易造成較大沖擊。2008年以后國(guó)際貿(mào)易增速始終低于經(jīng)濟(jì)增速，據(jù)IMF10月份數(shù)據(jù)，2016年全球貿(mào)易量?jī)H增長(zhǎng)了2.4%。預(yù)計(jì)2017和2018年增速將達(dá)到4.2%和4.0%，國(guó)際貿(mào)易復(fù)蘇將成為全球經(jīng)濟(jì)提速換擋的重要?jiǎng)恿Α?/p>

二是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2017年新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到4.6%，2018年將達(dá)到4.9%，遠(yuǎn)高于同期全球經(jīng)濟(jì)增速，其中金磚國(guó)家表現(xiàn)最為搶眼。金融危機(jī)后，中國(guó)是拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿?，?duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率曾一度達(dá)到50%，近五年平均值也達(dá)到30%。預(yù)計(jì)今明兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)中高速增長(zhǎng)。印度是全球經(jīng)濟(jì)增速最快的主要經(jīng)濟(jì)體之一。得益于大宗產(chǎn)品價(jià)格有所復(fù)蘇，俄羅斯和巴西也將走出衰退。此外，全球經(jīng)濟(jì)中還有其他一些“閃亮”的發(fā)展中國(guó)家，如印尼、泰國(guó)、越南等，近年來也一直保持較高的經(jīng)濟(jì)增速。

盡管發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速總體有小幅上升，但經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)不如發(fā)展中國(guó)家優(yōu)異。

全球性量化寬松貨幣政策基本結(jié)束，以美國(guó)縮表升息為標(biāo)志，世界經(jīng)濟(jì)將緩慢進(jìn)入一輪升息減債去杠桿的周期

全球金融危機(jī)后，世界各國(guó)都將寬松性貨幣政策作為應(yīng)對(duì)危機(jī)的主要手段。為提振經(jīng)濟(jì)、化解次貸，美國(guó)在金融危機(jī)期間相繼實(shí)施了四輪量化寬松政策，通過購(gòu)買國(guó)債、機(jī)構(gòu)債等方式，增加基礎(chǔ)貨幣供給、降低利率、擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。日本、歐洲及其他經(jīng)濟(jì)體也相繼跟進(jìn)，向國(guó)際市場(chǎng)投放海量流動(dòng)性。量化寬松作為一項(xiàng)大規(guī)模的貨幣刺激政策，短期效果明顯，對(duì)拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)走出泥潭功不可沒，但長(zhǎng)期執(zhí)行并不具有可持續(xù)性，需擇機(jī)退出。從2014年2月開始，美聯(lián)儲(chǔ)每月減少100億美元的資產(chǎn)購(gòu)買量規(guī)模。2014年10月底，美聯(lián)儲(chǔ)宣布量化寬松政策結(jié)束。2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)金融危機(jī)后的首次加息，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為趨緊，此后已啟動(dòng)多次加息。

量化寬松貨幣政策大幅提升了美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，已從金融危機(jī)前的8000億美元上升到目前的約4.5萬億美元。從2017年10月份開始，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了減債進(jìn)程。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)2017年6月議息會(huì)議決定的縮表計(jì)劃，將采取溫和的、漸進(jìn)的縮表方式。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮表后，預(yù)計(jì)各國(guó)將會(huì)跟進(jìn)。目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，包括德拉吉在內(nèi)的歐央行多數(shù)委員認(rèn)同逐步退出QE計(jì)劃，只待通貨膨脹指標(biāo)出現(xiàn)上升趨勢(shì)，歐元區(qū)就可能開啟退出量化寬松進(jìn)程。盡管日本顧忌經(jīng)濟(jì)低迷，沒有表態(tài)要近期縮表，但進(jìn)一步寬松已無空間，預(yù)計(jì)縮表也只是時(shí)間問題。中國(guó)貨幣發(fā)放增長(zhǎng)也在收窄，2017年9月末，我國(guó)廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)9.2%，較上年同期下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策也更趨穩(wěn)健中性。

全球大宗商品暴漲暴跌的時(shí)代基本結(jié)束，未來一個(gè)時(shí)期大宗商品價(jià)格總體將在寬幅度區(qū)間上下波動(dòng)

全球大宗產(chǎn)品價(jià)格最主要代表是原油價(jià)格，原油價(jià)格變動(dòng)基本反映了全球大宗產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)。從2016年年底以來，國(guó)際油價(jià)漸趨穩(wěn)定，逐步呈現(xiàn)在50－60美元/桶附近波動(dòng)，振幅大幅收窄，預(yù)計(jì)未來一個(gè)時(shí)期，全球原油價(jià)格仍將以該價(jià)格為基準(zhǔn)，寬幅度上下波動(dòng)，但整體呈現(xiàn)大致均衡、不會(huì)暴漲暴跌的趨勢(shì)，這主要是由于以下幾個(gè)“穩(wěn)定錨”的作用。

一是美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)成本漸趨穩(wěn)定。美國(guó)能源革命是近年來全球能源領(lǐng)域出現(xiàn)的最大變化，一舉改變了全球能源市場(chǎng)供求格局，能源革命使美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量激增，美國(guó)原油產(chǎn)量占全球比重也在快速上升，目前已達(dá)到近16%，成為全球主要產(chǎn)油國(guó)之一。面對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量擴(kuò)張，OPEC自2014年起采取擴(kuò)張產(chǎn)量的應(yīng)對(duì)策略，致使全球原油價(jià)格迅速下跌。

二是OPEC限產(chǎn)將成為另外一個(gè)“穩(wěn)定錨”。OPEC在2014年增產(chǎn)后，全球油價(jià)暴跌，其自身也成為增產(chǎn)降價(jià)的受害者。鑒于美國(guó)成為全球能源主要供給國(guó)的事實(shí)已不能改變，2016年9月，OPEC成員國(guó)達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議，從2016年11月起，各國(guó)同意將OPEC產(chǎn)量限制在3250萬桶/日，以拉動(dòng)油價(jià)回升。俄羅斯也積極加入限產(chǎn)行列。近期沙特國(guó)王出訪俄羅斯，與普京達(dá)成新的限產(chǎn)協(xié)議，限產(chǎn)將延長(zhǎng)至2018年年底，這就決定了在未來一年全球油價(jià)不會(huì)再出現(xiàn)大幅下跌局面。

三是中國(guó)正在原油定價(jià)中發(fā)揮越來越重要的“穩(wěn)定錨”作用。美國(guó)能源革命發(fā)生后，中國(guó)正在超越美國(guó)成為世界第一大原油進(jìn)口國(guó)，保障進(jìn)口渠道暢通和原油價(jià)格穩(wěn)定事關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)增長(zhǎng)，是中國(guó)的重大國(guó)家利益。隨著中國(guó)在原油進(jìn)口市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的增大，中國(guó)也在主動(dòng)謀劃參與甚至主導(dǎo)國(guó)際原油定價(jià)。目前，中國(guó)正在積極推動(dòng)以人民幣計(jì)價(jià)、可轉(zhuǎn)換成黃金的原油期貨合約，有望于近期發(fā)行，同時(shí)與俄羅斯、伊朗、沙特、委內(nèi)瑞拉等國(guó)商談進(jìn)口石油以人民幣計(jì)價(jià)，這不僅會(huì)沖擊美元霸權(quán)、推進(jìn)人民幣國(guó)際化，也可通過穩(wěn)定人民幣來間接穩(wěn)定全球油價(jià)，避免油價(jià)暴漲暴跌對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成不利影響。

全球新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加快，新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)并蓬勃發(fā)展

創(chuàng)新戰(zhàn)略已經(jīng)成為世界各國(guó)的共同需求，全球性新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換將表現(xiàn)得非常突出。一是智能制造。各國(guó)紛紛提出將智能制造作為國(guó)家未來發(fā)展的重要方向，如德國(guó)工業(yè)4.0、美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)制造、日本智能制造、中國(guó)制造2025等，俄羅斯、印度等也提出了自己的智能制造戰(zhàn)略，智能制造將成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。

二是互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計(jì)算、云服務(wù)、大數(shù)據(jù)等新一代信息通訊和數(shù)據(jù)技術(shù)。依托技術(shù)革命，未來將形成三個(gè)“萬”：通過新一代信息技術(shù)、傳感技術(shù)形成“萬物感知”;通過互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)形成“萬物互聯(lián)”;通過人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、云服務(wù)技術(shù)形成“萬物智能”。智能社會(huì)即將到來，物理世界和數(shù)字世界將會(huì)深度融合。中國(guó)在這一領(lǐng)域發(fā)展很快，正在從起跑者、追跑者、并跑者逐漸向領(lǐng)跑者轉(zhuǎn)變。

三是新經(jīng)濟(jì)、新模式、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。在全球互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)創(chuàng)新條件下，脫胎于跨境電子商務(wù)的E國(guó)際貿(mào)易正在逐步形成并將蓬勃發(fā)展，正在引發(fā)制造形態(tài)、貿(mào)易形態(tài)、服務(wù)形態(tài)的深刻變革，全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、供應(yīng)鏈、服務(wù)鏈都將面臨重組，全球制造業(yè)會(huì)出現(xiàn)新的鏈接方式和布局，E國(guó)際貿(mào)易將成為引領(lǐng)未來的下一代貿(mào)易方式。

中國(guó)因素在全球經(jīng)濟(jì)中越來越重要，將成為激發(fā)世界經(jīng)濟(jì)活力、重塑全球經(jīng)濟(jì)規(guī)則的關(guān)鍵力量

中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的作用可以用中國(guó)力量、中國(guó)方案、中國(guó)榜樣、中國(guó)動(dòng)力、中國(guó)風(fēng)范五個(gè)詞來概括。

一是中國(guó)力量。近年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持快速增長(zhǎng)，已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體、最大貨物出口國(guó)、第二大對(duì)外直接投資國(guó)和最大外匯儲(chǔ)備國(guó)。據(jù)美聯(lián)社數(shù)據(jù)，2006年中國(guó)僅是全球70個(gè)國(guó)家的最大貿(mào)易伙伴，美國(guó)這一數(shù)字為127個(gè)，而現(xiàn)在中國(guó)已成為130個(gè)國(guó)家的最大貿(mào)易伙伴，美國(guó)則降至約70個(gè)。中國(guó)制造業(yè)占全球的25%，貿(mào)易占全球的15%，人民幣占SDR貨幣籃子的比重達(dá)到10.98%。

二是中國(guó)方案。2013年中國(guó)提出“一帶一路”倡議，2017年5月14日在北京召開“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，來自全球的138個(gè)國(guó)家、70多個(gè)國(guó)際組織、1300多位代表與會(huì)，習(xí)近平主席在論壇上做了重要講話，系統(tǒng)總結(jié)和回顧了4年來“一帶一路”建設(shè)取得的豐碩成果。在高峰論壇上，聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)安東尼奧·古鐵雷斯說，中國(guó)提出來的“一帶一路”和聯(lián)合國(guó)2030年可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃的宏觀目標(biāo)是相同的，是中國(guó)向全世界提供的公共品。

三是中國(guó)榜樣。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷壯大，中國(guó)也正在承擔(dān)越來越多的國(guó)際責(zé)任。比如到2020年，中國(guó)將全面建成小康社會(huì)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)零貧困，這是中國(guó)為世界減貧事業(yè)作出的重大貢獻(xiàn)。比如特朗普宣布美國(guó)退出巴黎氣候協(xié)定，但中國(guó)表示將繼續(xù)履行在巴黎氣候協(xié)定中的承諾，堅(jiān)定不移地維護(hù)多邊體系和來之不易的全球共識(shí)，彰顯出大國(guó)的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。

四是中國(guó)動(dòng)力。自改革開放以來，中國(guó)已持續(xù)了40年的高速增長(zhǎng)，如果再保持10年5%以上的中高速增長(zhǎng)，中國(guó)快速增長(zhǎng)就將持續(xù)半個(gè)世紀(jì)，這在全世界歷史上都是絕無僅有的，是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡。

五是中國(guó)風(fēng)范。習(xí)近平總書記指出，“中國(guó)無論發(fā)展到什么程度，永遠(yuǎn)不稱霸，永遠(yuǎn)不搞擴(kuò)張”，“中國(guó)秉持共商共建共享的全球治理觀，倡導(dǎo)國(guó)際關(guān)系民主化，堅(jiān)持國(guó)家不分大小、強(qiáng)弱、貧富一律平等”，“走對(duì)話而不對(duì)抗、結(jié)伴而不結(jié)盟的國(guó)與國(guó)交往新路”。中國(guó)的倡議和做法站在人類道德、道義的制高點(diǎn)，體現(xiàn)了順應(yīng)時(shí)代潮流的大國(guó)胸襟，這和關(guān)起門來搞孤立主義、封閉主義、保守主義、本國(guó)優(yōu)先的做法是完全不同的思想境界和處事風(fēng)范。

（作者分別為中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師）