即便沒有中美貿(mào)易摩擦,中國外部需求的下行態(tài)勢也已確立，國內(nèi)經(jīng)濟仍面臨下行壓力

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全年，中國經(jīng)濟增速為6.6%，創(chuàng)出多年來的低點。IMF在2019年1月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》中也預測，中國經(jīng)濟在2019年的增速將降至6.2%。不過，中國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入新時代，除了必要的增速之外，決策者更加關注經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

但是，毋庸諱言，中國經(jīng)濟仍然面臨著一定的下行壓力。一方面，2019年中國主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟增長預期不佳。2019年，美國經(jīng)濟增速即將走到頂點，轉(zhuǎn)向下行，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟則一直沒有走出負利率的政策區(qū)間。而且，由于歐元區(qū)國家的財政政策缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)，日本政府債務高企，兩者的財政空間也極其逼仄。IMF在2019年1月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》也對全球經(jīng)濟，包括美日歐為首的發(fā)達經(jīng)濟體增速普遍進行了下調(diào)。可見，即便沒有中美貿(mào)易摩擦，中國外部需求的下行態(tài)勢也已確立。

另一方面，中國國內(nèi)經(jīng)濟也面臨諸多下行壓力。其一，金融市場信心有待恢復。2018年中國金融市場受到較多沖擊，涉及到股票、債券、基金、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個領域。目前，市場投資者對風險的擔憂仍然較多，金融市場上的信用利差仍處于較高水平。雖然銀行間市場的流動性較為寬裕，但是無法有效地轉(zhuǎn)化成企業(yè)和其他市場主體的信用貸款。在缺乏信心的背景下，投資者普遍偏好低風險、無風險的資產(chǎn)配置，風險資產(chǎn)遭到拋售。

其二，制造業(yè)投資受到外貿(mào)不確定性、金融環(huán)境趨緊、成本上升的三大沖擊。外貿(mào)不確定性使制造業(yè)的投資預期不穩(wěn)，金融環(huán)境趨緊則影響了制造業(yè)投資的資金來源，成本上升減少了制造業(yè)的盈利空間和投資熱情。此外，房地產(chǎn)市場的限購和管制措施正陷入兩難境地，松緊取向各有其難處。

其三，基建投資增速大幅下滑。2018年已經(jīng)降至3.8%，而在2017年該增速一度接近20%。這背后是財政擴張所面臨的困境，中央、地方之間的傳導機制不暢，一些地方政府不作為或消極作為。不過另一方面，這也和政策預期不清晰、激勵機制缺失有關。

保持必要的經(jīng)濟增速是對短期內(nèi)公平競爭機制缺位的一種補償

2019年外需下滑、內(nèi)需不振，中國經(jīng)濟增速面臨一定的下行壓力。在此背景下，保持必要經(jīng)濟增速的重要性愈加凸顯。尤其是在市場競爭機制不充分的情況下，經(jīng)濟下行會通過逆向淘汰機制，惡化資源配置。因此，保持必要增速，是對市場競爭機制不完善的一種補償。反過來，在保持必要增速所爭取到的時間內(nèi)，必須通過改革，盡快建立起公平競爭的市場機制。

如果市場競爭機制能夠有效、充分的發(fā)揮作用，那么，在經(jīng)濟下行壓力下，市場將對資源重新配置，資源從低效企業(yè)向高效企業(yè)轉(zhuǎn)移。如此，經(jīng)濟將再次找到新一輪的增長動力。但是，目前政企關系、國有企業(yè)、社會安全網(wǎng)的改革都亟待進一步推進，如果經(jīng)濟增長失速，首當其沖受到負面沖擊的很可能不是僵尸企業(yè)，也不是一般的大型企業(yè)、國有企業(yè)，而將是廣大最有活力的民營企業(yè)，尤其是中小民營企業(yè)。事實上，在2018年經(jīng)濟下行過程當中，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況已經(jīng)出現(xiàn)了這種分化現(xiàn)象。

經(jīng)濟下行周期要發(fā)揮其新陳代謝、資源優(yōu)化配置的作用，公平的市場競爭環(huán)境是必要條件。2018年12月的中央經(jīng)濟工作會議就指出，“要強化競爭政策的基礎性地位，創(chuàng)造公平競爭的制度環(huán)境，鼓勵中小企業(yè)加快成長……要加快國資國企改革，堅持政企分開、政資分開和公平競爭原則”。

而在建立起充分、有效的公平競爭環(huán)境之前，有必要保持一定的經(jīng)濟增速。否則，逆向淘汰機制可能進一步惡化資源配置，使?jié)撛诮?jīng)濟增速進一步下降、并陷入惡性循環(huán)。例如，日本上個世紀90年代“失去的十年”，就在這方面有深刻的教訓。當然，這也意味著在保持必要經(jīng)濟增速的同時，要雙管齊下，同時著力推進建設“競爭有序的現(xiàn)代市場體系”，這也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)涵。

市場供求失衡會造成資源無效配置，保持必要的增速則可以緩解供求失衡

在推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的過程中存在一種誤區(qū)，就是將其與適度擴大內(nèi)需對立起來，將保持政策定力與適度擴大內(nèi)需對立起來。事實上，保持必要的經(jīng)濟增速也是為競爭有序的市場體系建設提供寶貴的改革時間。在此意義上，穩(wěn)增長和供給側(cè)改革兩者是完全一致的。

從政策框架的分工、定位來看，擴內(nèi)需、穩(wěn)增長著重服務于穩(wěn)定短期經(jīng)濟波動，而供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，則主要服務于改善長期的經(jīng)濟增長潛力。其中，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過提升政府和市場的效率，改變長期的供求均衡水平，使其有實質(zhì)性的提升，從而改善長期的增長潛力。

而擴內(nèi)需、穩(wěn)增長所要解決的，也是效率問題。在經(jīng)濟下行壓力加大的形勢下，企業(yè)家投資沖動的起伏、金融投資者的情緒變化、消費者的信心改變，會使固定資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)價格、產(chǎn)能利用率、就業(yè)等指標出現(xiàn)過度調(diào)整，使市場供求偏離均衡水平，從而使經(jīng)濟增長低于應有的潛在趨勢。雖然這種失衡可能是暫時的，但是也會帶來產(chǎn)能的閑置、效率的損失，甚至造成就業(yè)崗位的過度流失和社會的不穩(wěn)定。

如此，短期宏觀調(diào)控所要解決的，并不是改變市場的均衡水平，而是要重新使市場供求盡量恢復到應有的均衡狀態(tài)，避免因市場未達到均衡水平而帶來的效率損失。在這個框架下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以提升長期均衡產(chǎn)出為目標，而擴大內(nèi)需、保持必要的經(jīng)濟增速，則是為了解決短期經(jīng)濟波動中的供求不平衡而采取的措施。即使是相對成熟的市場經(jīng)濟體，在面臨經(jīng)濟下行壓力的形勢下，也同樣需要適度擴大內(nèi)需，保持必要的經(jīng)濟增長。

保持必要的經(jīng)濟增速，不僅僅是穩(wěn)定就業(yè)、穩(wěn)定實體經(jīng)濟的需要，也是防范化解重大風險的要求

目前，中國正處于中等收入階段，要跨越中等收入陷阱,關鍵就在于避免金融危機。而如果經(jīng)濟增長失速，防范化解金融風險將會面臨困難，經(jīng)濟改革、產(chǎn)業(yè)升級，甚至社會穩(wěn)定也將無從談起。一方面，經(jīng)濟增長失速，將會直接對金融市場的資產(chǎn)價格產(chǎn)生影響，對金融市場造成沖擊。另一方面，經(jīng)濟增速過低，也會通過收入機制，影響到勞動者的工資、企業(yè)的利潤、政府的稅收，從而使得債務違約率上升。從宏觀的債務負擔率來看，即債務余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重來看，如果作為分母的GDP增速下降過快，會導致宏觀杠桿率的進一步上升，反而容易引發(fā)系統(tǒng)性風險。

2019年1月，在省部級主要領導干部堅持底線思維著力防范化解重大風險專題研討班開班式上，習近平總書記指出，“著力防范化解重大風險，保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和社會大局穩(wěn)定，……保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”。而在當前形勢下，中國經(jīng)濟的周期性下行壓力有所加大，我們有必要采取積極的應對措施。

綜上所述，在經(jīng)濟下行壓力加大的形勢下，在保持必要的經(jīng)濟增速的過程中，我們要區(qū)分短期的經(jīng)濟周期問題和長期的趨勢問題，針對短期的經(jīng)濟下行壓力，要用足政策、用好政策，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，在此基礎上推進中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

（作者為中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員，經(jīng)濟發(fā)展研究室主任）