2019年，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、“逆全球化”思潮和經(jīng)貿(mào)摩擦持續(xù)、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策外溢效應(yīng)變數(shù)和不確定性因素增加的國(guó)際背景下，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.4%左右，增速比上年略微回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)年初預(yù)期6.0%至6.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，繼續(xù)保持在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的合理區(qū)間，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展，就業(yè)、物價(jià)保持基本穩(wěn)定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)發(fā)生硬著陸。
2019年，從政策上要加快消費(fèi)升級(jí)助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；優(yōu)化財(cái)政政策，促進(jìn)企業(yè)效益提升和激發(fā)市場(chǎng)潛在活力；發(fā)揮穩(wěn)健貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策的逆周期作用；堅(jiān)持疏堵并舉，有效防控地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2019年全球經(jīng)濟(jì)
面臨諸多“抉擇”
2019年全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多“抉擇”，如何抉擇是擺在全球決策者面前的主要問(wèn)題，將直接影響未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的走向。
首先是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方式的抉擇，盡管經(jīng)歷了一輪輪的增長(zhǎng)引擎易主，全球經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有徹底走出困境，各自為戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)體沒(méi)有形成相互促進(jìn)，反而陷入相互拖累的困局，必須盡快對(duì)全球經(jīng)濟(jì)合作方式、發(fā)展路徑、國(guó)際分工、債務(wù)水平和技術(shù)進(jìn)步等問(wèn)題做出選擇；其次是貨幣政策方向的抉擇，當(dāng)前貨幣政策的不協(xié)調(diào)甚至相互掣肘和鉗制，是全球治理的頭號(hào)困局，前期天量注入的流動(dòng)性寬松的負(fù)面效應(yīng)正在過(guò)度積聚并伺機(jī)反撲，有必要確保各經(jīng)濟(jì)體之間貨幣和匯率政策的協(xié)調(diào)機(jī)制，確保未來(lái)貨幣常態(tài)化進(jìn)程的平穩(wěn)有序，特別要避免貨幣政策“急剎車(chē)”和“猛轉(zhuǎn)向”帶來(lái)的外部性風(fēng)險(xiǎn)，除此之外，貨幣政策還要兼顧全球通脹目標(biāo)；再次是全球貿(mào)易體系的抉擇，2016年以來(lái)貿(mào)易逆全球化趨勢(shì)逐漸加強(qiáng)，貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義盛行，所謂高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則重構(gòu)的政治舉動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的暗流此起彼伏，迫切需要對(duì)全球貿(mào)易一體化格局和全球貿(mào)易治理問(wèn)題進(jìn)行厘清；最后是當(dāng)前政治治理的抉擇，失衡的發(fā)展格局、擴(kuò)大化的收入差距以及文化、宗教和地緣政治因素相疊加，顯著加劇了社會(huì)矛盾并大幅提升沖突的概率，民族主義復(fù)蘇、民粹主義盛行和極右翼勢(shì)力抬頭，都可能成為困擾世界各國(guó)的重要社會(huì)問(wèn)題，也是當(dāng)前全球必須協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)的治理難題。
綜合當(dāng)前的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境及上述各類(lèi)抉擇所面臨的諸多問(wèn)題，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球經(jīng)濟(jì)保持3.5%以上增速水平的穩(wěn)定復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但主要受政治因素影響，全球貿(mào)易增速可能繼續(xù)趨緩。
2019年全年GDP增長(zhǎng)6.4%
呈現(xiàn)先降后升的態(tài)勢(shì)
2019年是新中國(guó)成立70周年，也是決勝全面建成小康社會(huì)、實(shí)施“十三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年。一方面表現(xiàn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩、通脹率預(yù)期和就業(yè)狀況穩(wěn)定，國(guó)際收支基本平衡，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯示了較強(qiáng)的韌性，但經(jīng)濟(jì)下行壓力也顯著加大；另一方面表現(xiàn)為中國(guó)金融運(yùn)行的順周期性，反映流動(dòng)性的貨幣供給、信貸和社會(huì)融資余額的增速順周期性特征顯著。特別是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)需要應(yīng)對(duì)外部沖擊，需要在穩(wěn)增長(zhǎng)中進(jìn)一步深化改革、推動(dòng)制度型開(kāi)放。
根據(jù)中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)季度模型預(yù)測(cè)，2019年第一季度至第四季度，我國(guó)GDP增長(zhǎng)率分別為6.4%、6.3%、6.4%、6.5%，呈現(xiàn)先降后升的發(fā)展趨勢(shì)，2019年全年GDP增長(zhǎng)6.4%，比上年略微下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，仍然保持平穩(wěn)較快的合理增長(zhǎng)區(qū)間。從定性因素上分析，這種微幅波動(dòng)下降的背后原因主要有：第一，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，同時(shí)也進(jìn)入了微幅波動(dòng)階段，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和GDP基數(shù)大幅提高，數(shù)據(jù)對(duì)外部沖擊的敏感性有所減弱；我國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段逐漸成熟，宏觀(guān)把控能力日臻完善，因此2019年GDP仍將保持微幅波動(dòng)狀態(tài)；第二，經(jīng)測(cè)算，2019年中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率繼續(xù)小幅下滑，因此，若國(guó)家不出臺(tái)強(qiáng)有力的刺激政策，那么我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速將在其潛在增長(zhǎng)軌跡上運(yùn)行；第三，從經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)角度來(lái)看，通過(guò)經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，是國(guó)際學(xué)術(shù)界進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的方法之一，根據(jù)中國(guó)社科院數(shù)技經(jīng)所的中國(guó)經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)，我國(guó)GDP增速將在第二季度或三季度見(jiàn)底，然后開(kāi)始小幅回升，全年呈現(xiàn)先降后升的發(fā)展趨勢(shì)。
2018年下半年以來(lái)，地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快，債券利息有所降低，債券期限有所延長(zhǎng)，國(guó)家發(fā)改委密集批復(fù)了多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，鐵路運(yùn)輸業(yè)、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理的等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)都出現(xiàn)了大幅回升，國(guó)家通過(guò)加大基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策信號(hào)清晰可見(jiàn)，同時(shí)，在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策配合下，2019年基礎(chǔ)設(shè)施投資將成為帶動(dòng)我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ?；隨著地方政府對(duì)房地產(chǎn)政策的適度調(diào)整，以及房地產(chǎn)銷(xiāo)售的逐步回暖，2019年房地產(chǎn)投資也將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，同時(shí)也會(huì)帶動(dòng)房地產(chǎn)對(duì)家電、家具、建材等行業(yè)的拉動(dòng)作用；對(duì)于制造業(yè)投資，有利因素是2019年政府推出減稅、清費(fèi)、降低社保繳費(fèi)率，以國(guó)資充實(shí)社保，降低宏觀(guān)稅負(fù)的政策。從方向上看，這項(xiàng)政策將有效提高企業(yè)利潤(rùn)，激發(fā)企業(yè)投資熱情，不利因素是，由于工業(yè)產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)不斷下滑的趨勢(shì)，而且企業(yè)利潤(rùn)增速也在大幅下降，從而會(huì)對(duì)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生一定遏制作用，使得2019年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速將有所回落；整體而言，2019年固定資產(chǎn)投資仍將保持平穩(wěn)快速發(fā)展，依然成為有效推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段。2019年第一季度至第四季度，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資名義增速分別為6.3%、5.5%、6.0%和6.2%，2019年固定資產(chǎn)投資將達(dá)到64.2萬(wàn)億元，名義增長(zhǎng)6.0%。從投資結(jié)構(gòu)上看，2019年，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)率分別為3.2%、4.8%和10.1%，其中，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速比上年減少6.3個(gè)百分點(diǎn)，而基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資分別比上年增加3.0和0.6個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明2019年固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著的變化，房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資仍將成為2019年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ?。另外?019年，民間固定資產(chǎn)投資增速為5.8%，比上年小幅回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明民間投資信心得到一定恢復(fù)，國(guó)家一系列減稅降費(fèi)、調(diào)整社保等政策對(duì)提振民營(yíng)資本發(fā)展信心，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資熱情起到積極作用。
2019年我國(guó)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)將繼續(xù)強(qiáng)化，主要體現(xiàn)在兩方面：一是居民消費(fèi)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額快速增長(zhǎng)，年均增速達(dá)到15%。在當(dāng)前雖然我國(guó)消費(fèi)增速持續(xù)下滑，但在各項(xiàng)消費(fèi)政策“組合拳”的刺激下，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)消費(fèi)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；二是消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)作用繼續(xù)強(qiáng)化。當(dāng)前，政府非常重視發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)作用。消費(fèi)升級(jí)過(guò)程推動(dòng)各種資源要素匯聚融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)存量資源進(jìn)一步優(yōu)化配置、優(yōu)質(zhì)增量資源進(jìn)一步擴(kuò)充，可以靶向破解實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展難題，熨平經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)帶來(lái)的負(fù)面沖擊。2019年第一季度至第四季度，預(yù)計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增速分別為8.3%、8.2%、8.3%和8.0%，呈現(xiàn)趨于平穩(wěn)的發(fā)展趨勢(shì)；2019年社會(huì)消費(fèi)品零售總額將達(dá)到41.5萬(wàn)億元，名義增長(zhǎng)8.2%，實(shí)際增長(zhǎng)6.7%，增速分別比上年小幅回落0.8和0.2個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度進(jìn)一步收窄。
物價(jià)的推動(dòng)因素通?？蓺w結(jié)為需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)、貨幣超發(fā)和外部輸入等。需求拉動(dòng)，是指總需求超過(guò)總供給，或者說(shuō)出現(xiàn)正的產(chǎn)出缺口，通常由工業(yè)企業(yè)設(shè)備利用率、產(chǎn)能利用率，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與潛在增長(zhǎng)率之差來(lái)判斷。從物價(jià)主要因素上看：一是去年全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率為76.5%，總體水平仍然較低，存在負(fù)的產(chǎn)出缺口，表明我國(guó)工業(yè)整體仍然處于去產(chǎn)能去庫(kù)存的調(diào)整階段，負(fù)產(chǎn)出缺口對(duì)CPI增長(zhǎng)有向下的推動(dòng)力；二是2019年M1和M2增速依然維持低位，持續(xù)低于GDP名義增長(zhǎng)率，因此不存在超額貨幣供給對(duì)CPI上漲的推動(dòng)力；三是根據(jù)世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019年油價(jià)將與上年持平或略有下降，因此，如果未來(lái)大宗商品進(jìn)口價(jià)格不出現(xiàn)大幅上漲，PPI上漲以及向CPI傳導(dǎo)的可能性和幅度都會(huì)很??；四是2019年生豬上市量偏少，豬價(jià)上漲的可能性較大，但是幅度不會(huì)太大，對(duì)食品價(jià)格和CPI的通脹或有微小的向上推動(dòng)的作用；五是從2014年起，服務(wù)價(jià)格上漲幅度一直高于商品價(jià)格上漲，是推動(dòng)整體CPI上漲的主要因素，由于服務(wù)消費(fèi)大多是非貿(mào)易品，供給缺口難以通過(guò)貿(mào)易方式迅速填補(bǔ)，勞動(dòng)力成本增加對(duì)服務(wù)業(yè)價(jià)格上升的影響也較大，在服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中，對(duì)優(yōu)質(zhì)服務(wù)需求的增加以及短期內(nèi)供給量的相對(duì)不足將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)服務(wù)價(jià)格的較快上升；六是2019年政府推出減稅、清費(fèi)、降低社保繳費(fèi)率，以國(guó)資充實(shí)社保，降低宏觀(guān)稅負(fù)的政策，從方向上看，一方面，減稅降費(fèi)的政策可以有效降低企業(yè)成本，抑制產(chǎn)品價(jià)格上升；另一方面，政策將提高居民可支配收入和企業(yè)利潤(rùn)，拉動(dòng)居民消費(fèi)和企業(yè)投資，對(duì)物價(jià)產(chǎn)生向上的推動(dòng)力，由于減稅效應(yīng)的復(fù)雜性，政策效果以及對(duì)CPI的影響強(qiáng)度還需要進(jìn)一步觀(guān)察。綜合以上影響物價(jià)變動(dòng)的各個(gè)因素，2019年我國(guó)物價(jià)水平將處于政策調(diào)控目標(biāo)范圍之內(nèi)，物價(jià)上漲不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面的影響。2019年第一季度至第四季度，預(yù)計(jì)CPI增長(zhǎng)率分別為1.8%、2.0%、1.9%和1.8%，呈現(xiàn)升降波動(dòng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，2019全年CPI增長(zhǎng)率為1.9%，比上年略微減少0.2個(gè)百分點(diǎn)，依然處于溫和上漲階段。
預(yù)計(jì)2019年農(nóng)村居民人均純收入實(shí)際增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)分別為6.4%和5.6%，農(nóng)村居民人均純收入實(shí)際增速持續(xù)九年高于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增速；財(cái)政收入19.2萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.8%，財(cái)政支出24萬(wàn)億元，增長(zhǎng)8.6%。
總之，2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在新常態(tài)下運(yùn)行在合理區(qū)間，就業(yè)、物價(jià)保持基本穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，增長(zhǎng)質(zhì)量繼續(xù)提高。
推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的
政策建議
（一）加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)供給側(cè)改革與消費(fèi)升級(jí)良性互動(dòng)，形成可持續(xù)市場(chǎng)動(dòng)能
為推動(dòng)供給側(cè)改革與消費(fèi)升級(jí)良性互動(dòng)，第一，要從政策層面到實(shí)踐層面加快適應(yīng)居民消費(fèi)從“有”向“好”的轉(zhuǎn)變，加快完善促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的體制機(jī)制，構(gòu)建良好的生產(chǎn)與消費(fèi)互動(dòng)機(jī)制，推動(dòng)供給與需求結(jié)構(gòu)的雙向調(diào)整，積極培育重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)細(xì)分市場(chǎng)，更深層次激發(fā)居民消費(fèi)潛力，使消費(fèi)升級(jí)成為推動(dòng)我國(guó)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的重要驅(qū)動(dòng)。第二，要以新一輪消費(fèi)升級(jí)換擋為契機(jī)，打造以需求為導(dǎo)向、企業(yè)為主體的產(chǎn)學(xué)研一體化新生態(tài)，以大型科技企業(yè)為龍頭推動(dòng)形成開(kāi)放、協(xié)同、高效的共性技術(shù)合作研發(fā)平臺(tái)，加快完善支持企業(yè)創(chuàng)新的普惠性政策體系，為我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和專(zhuān)業(yè)升級(jí)提供良好的外部環(huán)境。第三，要發(fā)揮好消費(fèi)升級(jí)對(duì)科技創(chuàng)新的倒逼作用，聚焦戰(zhàn)略性、引領(lǐng)性、重大基礎(chǔ)共性需求，著力提高國(guó)家創(chuàng)新體系效率，推動(dòng)基礎(chǔ)科學(xué)與技術(shù)創(chuàng)新協(xié)同進(jìn)步，加強(qiáng)國(guó)產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品攻堅(jiān)步伐，加快建設(shè)一批世界級(jí)制造業(yè)創(chuàng)新中心。
（二）發(fā)揮穩(wěn)健貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策的逆周期作用
2019年，在繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策、實(shí)施就業(yè)優(yōu)先政策的同時(shí)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策，發(fā)揮金融宏觀(guān)調(diào)控政策的逆周期作用,應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)，促進(jìn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。具體講，要綜合運(yùn)用貨幣信貸和宏觀(guān)審慎政策工具組合，保持流動(dòng)性合理充裕，使反映流動(dòng)性的廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模的增速與名義GDP增速合理匹配；要適當(dāng)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣信貸和宏觀(guān)審慎政策工具發(fā)揮定向結(jié)構(gòu)性功能，更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)資金支持和就業(yè)激勵(lì)；要深化利率市場(chǎng)化改革、繼續(xù)完善匯率形成機(jī)制，有效降低實(shí)際利率水平，使人民幣匯率在合理的均衡水平上保持穩(wěn)定；推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
一是降低實(shí)際利率水平，提高金融資源配置效率。金融市場(chǎng)有效引導(dǎo)資源配置的一個(gè)基礎(chǔ)，是金融價(jià)格合理反映風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和在均衡水平附近波動(dòng)，利率水平應(yīng)符合保持經(jīng)濟(jì)圍繞潛在產(chǎn)出水平的要求，而匯率應(yīng)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
我國(guó)目前的實(shí)際利率水平偏高，這是由其包含的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)決定的，需要深化利率市場(chǎng)化改革。我國(guó)目前的貨幣政策利率在機(jī)制上存在“雙軌制”，即貨幣市場(chǎng)利率完全由市場(chǎng)決定，而存貸款利率則受到基準(zhǔn)利率的約束。雖然央行于2015年宣布取消金融機(jī)構(gòu)存款利率上浮幅度限制，但存款利率實(shí)際上仍然存在窗口指導(dǎo)和市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的軟性管制。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率自主權(quán)，但存款利率與貸款利率的市場(chǎng)均衡機(jī)制并未得到完善，期限利差、信用利差、內(nèi)外幣利差大，實(shí)際利率水平高，從而導(dǎo)致社會(huì)融資成本持續(xù)高企。因此，必須深化利率市場(chǎng)化改革，放開(kāi)商業(yè)銀行存款利率自律上限，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍，從而降低定向貸款利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從根本上降低實(shí)際利率水平。
在我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增速面臨下行壓力、通脹率預(yù)期穩(wěn)定條件下，我國(guó)實(shí)際利率也存在降低空間。首先，小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的融資貴問(wèn)題一直是困擾其發(fā)展的一個(gè)重要因素，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的收縮和調(diào)整階段，社會(huì)融資條件一般會(huì)更加惡化，小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)會(huì)面臨相對(duì)較高的融資成本。有效激發(fā)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)活力、實(shí)施就業(yè)優(yōu)先政策，要求降低實(shí)際利率和社會(huì)融資成本，在通脹率穩(wěn)定預(yù)期下降低實(shí)際利率水平意味著需要降低政策利率。其次，美聯(lián)儲(chǔ)近期會(huì)維持美國(guó)維持聯(lián)邦基金利率不變，減輕了我國(guó)自主降低政策利率的壓力。
二是推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融科技的發(fā)展和金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)發(fā)生著深刻變化，基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、第三方支付等平臺(tái)的新金融供給在提供金融服務(wù)便利性、降低金融交易成本、提高金融配置效率的同時(shí)，也隱含了金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的觸發(fā)機(jī)制。影子銀行、P2P類(lèi)借貸平臺(tái)、加密資產(chǎn)等新型金融資產(chǎn)管理、交易和結(jié)算平臺(tái)的發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。因此，要加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)支持的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的穿透性監(jiān)管，防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（執(zhí)筆人：李平 婁峰 樊明太 萬(wàn)相昱，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所）
