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下半年貨幣政策:總量要適度 導(dǎo)向要精準(zhǔn)

7月30日召開的中共中央政治局會(huì)議指出,貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。要保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長,推動(dòng)綜合融資成本明顯下降。要確保新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。

面對(duì)新冠肺炎疫情沖擊,今年以來,貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大,支持政策力度前所未有。從3000億元專項(xiàng)再貸款到5000億元再貸款、再貼現(xiàn),再到新增1萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度,支持力度持續(xù)加大,利率也越來越低。目前,3000億元專項(xiàng)再貸款和5000億元再貸款再貼現(xiàn)已經(jīng)收官,接下來,這些階段性政策將逐步退出。

“貨幣政策靈活適度就要求貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)變化、外部環(huán)境等因素進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示,如果經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)得較好,那么前期階段性的政策退出步伐可以加快一些;反之,如果恢復(fù)低于預(yù)期,不但退出步伐可以放緩,還可以出臺(tái)新的政策。

央行貨幣政策司副司長郭凱表示,下半年,穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度將主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一方面,總量上適度,信貸的投放要和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配。如果信貸投放節(jié)奏過快,快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,就會(huì)產(chǎn)生資金淤積,產(chǎn)生信貸資金沒法有效使用的問題。從總量看,上半年,廣義貨幣供應(yīng)量、社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于2019年同期水平。接下來,多種貨幣政策工具仍將綜合運(yùn)用,引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。

另一方面,貨幣政策更加靈活適度也體現(xiàn)在價(jià)格上要適度。要引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低,向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。同時(shí),也要認(rèn)識(shí)到利率適當(dāng)下行并不是利率越低越好。利率如果嚴(yán)重低于和潛在經(jīng)濟(jì)增長率相適應(yīng)的水平,就會(huì)產(chǎn)生套利、資源錯(cuò)配等問題,資金可能流向不該流向的領(lǐng)域。

貨幣政策精準(zhǔn)導(dǎo)向要求政策直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì),實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)滴灌,引導(dǎo)資金更有效率地進(jìn)入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié),尤其是制造業(yè)和中小微企業(yè)。董希淼認(rèn)為,下一步,可以探索制定針對(duì)制造業(yè)貸款的政策辦法和信貸計(jì)劃,創(chuàng)新制造業(yè)貸款考核獎(jiǎng)懲機(jī)制;通過加大發(fā)債、上市等直接融資支持力度,幫助企業(yè)在獲得融資的同時(shí),穩(wěn)定企業(yè)杠桿率。

加大對(duì)中小微企業(yè)的支持和服務(wù),是保市場(chǎng)主體、保居民就業(yè)的重要舉措。董希淼表示,應(yīng)加快落實(shí)前期支持中小微企業(yè)的各種政策措施,確保中小微企業(yè)融資獲得感明顯增強(qiáng)。要深化金融科技應(yīng)用,大力發(fā)展數(shù)字普惠金融,推廣創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)貸款等產(chǎn)品和服務(wù),提高為中小微企業(yè)服務(wù)的能力和效率。

下半年,結(jié)構(gòu)性貨幣政策將發(fā)揮更大作用。中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,下階段,貨幣政策的重心將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化,將更大程度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。一方面,保持金融總量適度合理增長,對(duì)穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)形成有力支撐;另一方面,繼續(xù)用好直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具,加大對(duì)制造業(yè)中小微企業(yè)中長期信貸的支持力度,嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利,并提前做好金融風(fēng)險(xiǎn)處置和防范,為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展?fàn)I造安全穩(wěn)健的貨幣金融環(huán)境。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陳果靜)

[責(zé)任編輯:王卓怡]