5月13日，延安必康發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司被證監(jiān)會立案調(diào)查。值得關(guān)注的是，在延安必康被立案的當(dāng)周內(nèi)，就有5家上市公司被證監(jiān)會立案調(diào)查，而立案的原因均是涉嫌信息披露違法違規(guī)。

此類案件的頻現(xiàn)，一方面體現(xiàn)出監(jiān)管層對于信息披露違法違規(guī)行為的“零容忍”，進(jìn)一步加大了打擊力度，但另一方面也反映出現(xiàn)階段我國上市公司信息披露整體質(zhì)量仍不容樂觀。

真實、準(zhǔn)確、完整、及時的披露信息是證券市場有序運行的重要基礎(chǔ)。信披往往是中小投資者了解上市公司的唯一途徑，也是投資者作出價值判斷和投資決策的基本依據(jù)，倘若上市公司的信披不完整、不及時甚至弄虛作假，將進(jìn)一步加大中小投資者的投資風(fēng)險。

對于市場整體而言，實行全面股票發(fā)行注冊制改革在即，信息披露在證券發(fā)行中的核心作用將進(jìn)一步凸顯。注冊制下，上市公司披露的信息將成為市場各方開展研究和作出決策的重要依據(jù)，信披的質(zhì)量將直接決定市場資源調(diào)配和優(yōu)勝劣汰的效果。

近年來，監(jiān)管部門持續(xù)完善信息披露相關(guān)制度，去年先后發(fā)布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》，完善申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露指引；修訂發(fā)布了《上市公司信息披露管理辦法》及配套規(guī)則，指導(dǎo)滬深交易所制定季報公告格式。種種信號表明，信披的重要性已被提高到前所未有的高度。

前有明文規(guī)范條例，后有“嚴(yán)監(jiān)管”以待，為何信息披露違規(guī)行為依然屢禁不止？一方面，我國上市公司合規(guī)意識和合規(guī)能力仍有待提高。在注冊制推進(jìn)的背景下，信息披露規(guī)則制定更加詳盡、信息披露質(zhì)量考核更加嚴(yán)格，而部分上市公司對相關(guān)法律法規(guī)的學(xué)習(xí)不夠深入，對監(jiān)管法規(guī)政策的解讀存在偏差、無法準(zhǔn)確判斷擬披露信息的重大性、關(guān)注不到信息披露的潛在問題和風(fēng)險，進(jìn)而導(dǎo)致上市公司觸碰違規(guī)紅線。

另一方面，董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”履職仍未勤勉盡責(zé)。一則信披的發(fā)布必然會經(jīng)過公司董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的同意，然而基于各種利益原因，很多明明知道信披存在問題的“關(guān)鍵少數(shù)”選擇了視而不見、放任不管，讓充滿“水分”的信披嚴(yán)重?fù)p害了投資者的權(quán)益。從目前看，現(xiàn)階段還有一些董監(jiān)高未能正確認(rèn)識對上市公司的忠實勤勉義務(wù)和對全體股東的信義義務(wù)，也是導(dǎo)致信披違規(guī)問題頻頻發(fā)生的重要原因之一。

提高信息披露質(zhì)量是一項長期性、系統(tǒng)性工作，還需要有關(guān)各方共同努力。上市公司應(yīng)盡快形成以投資者需求為導(dǎo)向的信披意識，提高信披決策有用性，時刻要以法律法規(guī)為準(zhǔn)繩，在提升信披針對性、有效性和及時性的同時，要保證公司規(guī)范運作不觸碰紅線；監(jiān)管部門則應(yīng)完善對董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的監(jiān)管，進(jìn)一步明確各方權(quán)責(zé)邊界，加強(qiáng)履職保障、完善責(zé)任機(jī)制，對于因履職不力而造成的信披違法違規(guī)，應(yīng)追究其民事乃至刑事責(zé)任。