“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要明確，實施積極應對人口老齡化國家戰(zhàn)略。圍繞這一戰(zhàn)略規(guī)劃，國務院辦公廳出臺的《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》指出，推動發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養(yǎng)老金。該文件被視為國家關于第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展的制度性安排和頂層設計，相關的落實細則正在抓緊推進中。發(fā)展個人養(yǎng)老金對推動銀發(fā)經濟和養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展，滿足人民日益增長的多層次、高品質養(yǎng)老需求，建設老年友好型社會，實現高質量發(fā)展等都有著重大意義。在推動個人養(yǎng)老金發(fā)展過程中，也需要對其有正確的認識，把握好關鍵點，進而實現行穩(wěn)致遠。

個人養(yǎng)老金積累的重點群體

個人養(yǎng)老金是個人為養(yǎng)老而儲備的資金，雖然其是用于養(yǎng)老，但儲備個人養(yǎng)老金則主要是在年輕階段，因而年輕人是個人養(yǎng)老金積累的重點群體。按照莫迪利安尼的生命周期理論，個人為了實現在不同生命周期階段消費水平總體平穩(wěn)，其會在更長的時間段內規(guī)劃自己的收支，年輕階段收入水平較高時儲蓄，以保障老年階段的消費水平。據此來看，隨著經濟發(fā)展水平提高，個人在收入水平提高后養(yǎng)老儲備能力增強，會根據自身情況為養(yǎng)老儲備。根據國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數據，2021年底，我國16—59歲人口數為8.8億人，占總人口的62.5%，該年齡段人口占總人口的比例較高，也需要將其作為養(yǎng)老金積累的重點人群。

就國內的實際情況而言，我國年輕人群體養(yǎng)老儲備意識逐步增強，但也存在對老年階段生活水平有較高預期而實際開展養(yǎng)老儲備較少和較晚的問題。因此，需要在發(fā)展個人養(yǎng)老金的過程中加強宣傳教育，進一步增強個人養(yǎng)老儲備意識，提供適宜的政策支持，讓更多的個人參與到個人養(yǎng)老金發(fā)展中來。

個人養(yǎng)老金產品應兼顧安全和收益

個人養(yǎng)老金積累是用于養(yǎng)老，關注其安全是在情理之中，但也需要關注其收益。個人積累養(yǎng)老金是用于老年階段收入水平下降或者沒有收入時的消費支出，本身需要有較高的安全性，讓養(yǎng)老金能夠切實滿足老年時的需要。但是，個人養(yǎng)老金關注安全并不意味著其對收益沒有要求。由于個人養(yǎng)老金是長期儲備，從年輕階段開始積累到老年階段支取使用往往要經歷較長時間，收益率高低對老年階段支取使用時終值的影響更大?？紤]到通貨膨脹等因素，個人養(yǎng)老金積累過程中，若沒有一定的收益率將可能導致在老年階段實際購買力嚴重縮水，不利于提高個人積累養(yǎng)老金的積極性。

也正是如此，在個人養(yǎng)老金金融產品設計中，既要考慮安全因素，又要考慮收益因素。對產品具體收益而言，在有效管理各類風險的同時，考慮到個人養(yǎng)老金積累的長期性，以及長期利率水平變化更難以準確預測，實際操作中更可行的方式是以相對收益率來設計產品。針對適用于個人養(yǎng)老金的理財、保險、基金等金融產品，可以參考國外經驗和我國的具體情況，適當擴大所募集資金的投資范圍，適度提高風險資產的投資比重，以穩(wěn)定個人養(yǎng)老金的收益率。如在把資金投向實體經濟領域的同時，對金融市場的投資應在債券市場、股票市場、金融衍生品市場等合理調配。

個人養(yǎng)老金要充分調動個人積極性

目前，我國已經基本建立養(yǎng)老保險三支柱框架，即基本養(yǎng)老保險為第一支柱，企業(yè)年金和職業(yè)年金為第二支柱，個人養(yǎng)老金為第三支柱。就三支柱本身而言，其目的是充分調動政府、用人單位、個人三方的積極性積累養(yǎng)老金，各支柱都具有豐富養(yǎng)老金儲備的功能，相互之間是并列關系。在我國養(yǎng)老保險三支柱中，第一支柱覆蓋面廣并且占比最高，第二支柱經過多年發(fā)展進一步增加面臨瓶頸，第三支柱剛剛起步未來有較大發(fā)展空間。盡管個人養(yǎng)老金商業(yè)化特點相對更明顯，但其作為第三支柱得到較好發(fā)展，可以在養(yǎng)老金問題上有效降低第一、第二支柱的壓力。

由此一來，個人養(yǎng)老金發(fā)展要充分發(fā)揮個人能動性，在此過程中不僅要考慮個人自愿參與、商業(yè)化運營發(fā)展，還需要有效的政策支持引導，以帶動更多的個人積極參與進來。結合我國的實際情況，個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險采用稅收遞延優(yōu)惠的方式支持個人積累養(yǎng)老金，對其他金融產品政策設計層面也可以有類似的做法。國際經驗表明，稅收優(yōu)惠是推動個人積累養(yǎng)老金的有效方式。然而，我國繳納個人所得稅的人數較少，實際能享受稅收遞延優(yōu)惠的人數較少。這意味著，為有效調動個人積累養(yǎng)老金的積極性，不僅要有稅收優(yōu)惠，還要基于普惠養(yǎng)老的發(fā)展思路，結合實際情況研究政府對低收入等群體積累養(yǎng)老金進行補貼的可行性，讓其在積累個人養(yǎng)老金的過程中也可以享受政策優(yōu)惠。

發(fā)展個人養(yǎng)老金需有足夠耐心

個人養(yǎng)老金積累是個長期的過程，從個人和政府方面看都是如此。從個人方面看，積累養(yǎng)老金是用于養(yǎng)老，本身是長期投資。從政府方面看，人口老齡化的總體趨勢是老齡化水平逐步提高，政策引導支持個人積累養(yǎng)老金用于養(yǎng)老也是長期選擇。與此同時，在個人養(yǎng)老金積累過程中，加速增長的特點明顯。初期從絕對規(guī)模上看增加較慢，甚至可能會不及預期，而隨著積累的持續(xù)開展，個人養(yǎng)老金規(guī)模會快速增加，積累的成效更明顯。國外個人養(yǎng)老金發(fā)展經歷已證明了這一點，美國于1974年建立個人養(yǎng)老金制度，目前其個人養(yǎng)老金約有一半是2013年以來積累的。

面對這一情況，在個人養(yǎng)老金發(fā)展中不應過于追求短期成效，而是需要有足夠的耐心。從政府方面看，在政策設計中要充分考慮長期趨勢和個人養(yǎng)老金規(guī)模加速增長的特點，多從長期、整體的角度做好政策設計。從金融機構方面看，在參與個人養(yǎng)老金發(fā)展過程中，更多從長期角度進行規(guī)劃設計，而不是過于關注短期成效。在產品設計上，考慮特殊情況下個人流動性需求可以臨時支取的同時，要更多提供長期限金融產品，做好投資者教育引導其逐步樹立長期投資理念。從個人方面看，需要做好個人長期養(yǎng)老規(guī)劃，在進行個人養(yǎng)老金投資時更多關注長期趨勢而非短期波動，切實遵守好投資紀律，追求長期投資長期收益。