作者：趙萍 蔡宏波，上海長(zhǎng)三角科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)協(xié)同創(chuàng)新中心、北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院

去年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在總結(jié)2022年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署2023年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)強(qiáng)調(diào)有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，提出“要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，壓實(shí)各方責(zé)任，防止形成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”。2008年金融危機(jī)后，全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)憑借其巨大的業(yè)務(wù)規(guī)模、復(fù)雜的業(yè)務(wù)類型、與其他金融機(jī)構(gòu)的高度關(guān)聯(lián)性，成為影響金融穩(wěn)定的重要因素。2011年以來(lái)，中國(guó)已有五家金融機(jī)構(gòu)躋身全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，這既是我國(guó)融入世界金融體系的重要體現(xiàn)，也由此帶來(lái)對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定的影響并對(duì)其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管理提出了挑戰(zhàn)。

系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的由來(lái)

為促進(jìn)金融穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、巴塞爾委員會(huì)（BCBS）等提出了“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”（SIFIs）這一概念。其定義主要包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)；二是全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)。前者主要是指規(guī)模巨大，對(duì)金融市場(chǎng)極其重要且與其他經(jīng)濟(jì)體存在強(qiáng)關(guān)聯(lián)性的金融機(jī)構(gòu)。其中，由于一些大型金融機(jī)構(gòu)在很多國(guó)家均有業(yè)務(wù)，在世界經(jīng)濟(jì)以及金融發(fā)展方面的作用與單個(gè)國(guó)家系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)相比明顯更為重要。所以，它們必須遵守相關(guān)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不斷提升自身?yè)p失吸收能力，以此適應(yīng)自身系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平，這類金融機(jī)構(gòu)稱為全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)。

全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的影響

1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)和2008年美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)金融體系的沖擊較其他國(guó)家和地區(qū)相對(duì)較小，但在危機(jī)面前也暴露出一定的脆弱性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。另外，因?yàn)槿蛳到y(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)普遍比較隱蔽，難以發(fā)現(xiàn)和評(píng)估，當(dāng)其積累到一定程度時(shí)，會(huì)迅速暴露，演變成系統(tǒng)性危機(jī)，具有很強(qiáng)的傳染性和破壞力。習(xí)近平總書記曾指出:“金融風(fēng)險(xiǎn)有的是長(zhǎng)期潛伏的病灶，隱藏得很深，但可能爆發(fā)在一瞬之間。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)就是一夜之間的事情。如果我們將來(lái)出大問(wèn)題，很可能就會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域出問(wèn)題，這一點(diǎn)要高度警惕。”以往的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和監(jiān)管實(shí)踐表明，科學(xué)的監(jiān)管架構(gòu)能夠有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，為了與新的監(jiān)管要求相適應(yīng)、科學(xué)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)積極參與國(guó)際金融體系改革和規(guī)則制定，不斷提高風(fēng)險(xiǎn)抵御和競(jìng)爭(zhēng)能力。

統(tǒng)籌推進(jìn)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管

我們要從我國(guó)實(shí)際與現(xiàn)階段自身金融體系特點(diǎn)入手，探索構(gòu)建適應(yīng)當(dāng)前情況和發(fā)展需要的標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則。

評(píng)估認(rèn)定方面，目前與SIFIs相關(guān)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)形成共識(shí)，其中趨同性十分顯著，規(guī)模、關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性等這些比較基本的指標(biāo)也為國(guó)內(nèi)實(shí)踐提供了參考。國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門可以根據(jù)實(shí)際情況，參考國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)清單。此外，應(yīng)注重定量分析與定性分析有機(jī)結(jié)合，綜合考慮機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及公司治理結(jié)構(gòu)等重要因素。具體地，還應(yīng)基于金融機(jī)構(gòu)在規(guī)模等方面的不同之處進(jìn)一步劃分層次，制定多樣化的監(jiān)管政策。比如，通過(guò)限制規(guī)模，起到控制風(fēng)險(xiǎn)的積極作用，同時(shí)有效預(yù)防市場(chǎng)壟斷，規(guī)避不公平競(jìng)爭(zhēng)。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面，應(yīng)建立與系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)相匹配的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，科學(xué)選擇經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域的核心指標(biāo)，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和預(yù)警未來(lái)可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)包括以下三個(gè)方面：一是構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)如何影響金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)判定。二是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)體系，即一旦某個(gè)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，將在多大程度上影響整個(gè)金融體系乃至宏觀經(jīng)濟(jì)。三是關(guān)注引起市場(chǎng)狀況變化的敏感性指標(biāo)，通過(guò)分析其變化了解當(dāng)前可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及其強(qiáng)度。建立SIFIs的監(jiān)測(cè)與預(yù)警指標(biāo)體系，有利于對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)提前做好防控安排，降低極端事件對(duì)金融體系的沖擊。

處置機(jī)制方面，借鑒相關(guān)國(guó)際規(guī)范和吸收其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從三個(gè)方面建立和完善SIFIs處置機(jī)制。第一，創(chuàng)造有利環(huán)境，包括完善的法律規(guī)定、健全的支付清單以及明確的公司治理等，同時(shí)建立健全核心基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)金融穩(wěn)定。第二，預(yù)先制定應(yīng)急預(yù)案。要建設(shè)專門的處置機(jī)構(gòu)，提前做好準(zhǔn)備工作。第三，增強(qiáng)SIFIs自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，通過(guò)提高資本充足率和流動(dòng)性，減少其對(duì)公共資金的依賴。SIFIs資本水平的提高要更多依靠“內(nèi)部造血”，提高資本使用效率、減少損耗、調(diào)整結(jié)構(gòu)等，本質(zhì)是降低金融機(jī)構(gòu)杠桿經(jīng)營(yíng)水平，使其擁有更多資本抵御風(fēng)險(xiǎn)沖擊。

（本文是上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院上海市長(zhǎng)三角科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)協(xié)同創(chuàng)新中心課題的階段性成果。）