日前，A股上市保險(xiǎn)公司2022年利潤分配方案已全部出爐，5家上市險(xiǎn)企累計(jì)向股東分配利潤超過600億元。具體來看，雖然與上一財(cái)年超過800億元的分紅總額相比有一定差距，每家險(xiǎn)企利潤分配方案也不相同，但整體上保持了分紅的持續(xù)性和穩(wěn)定性。

通常情況下，投資者會(huì)擔(dān)心利潤分配會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力產(chǎn)生一定影響。不過，當(dāng)前上市險(xiǎn)企的償付能力充足率仍保持較高水平。國家金融監(jiān)督管理總局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度末，納入償付能力監(jiān)管委員會(huì)會(huì)議審議的185家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為190.3%，平均核心償付能力充足率為125.7%。53家保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被評(píng)為A類，105家被評(píng)為B類，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)保持穩(wěn)定。

從經(jīng)營情況來看，隨著疫情影響的消退，各上市險(xiǎn)企已經(jīng)開始在資產(chǎn)和負(fù)債兩端同時(shí)加大布局力度。首先，已有上市險(xiǎn)企通過發(fā)債增加資本金，提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。其次，無論是財(cái)險(xiǎn)公司還是人身險(xiǎn)公司都加大了在健康和養(yǎng)老領(lǐng)域的投入力度，為業(yè)務(wù)發(fā)展尋求新的增長點(diǎn)。再次，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和銀保渠道轉(zhuǎn)型方面已經(jīng)出現(xiàn)了較好的勢(shì)頭，相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)在2022年年報(bào)和今年的一季報(bào)中有所體現(xiàn)?？梢灶A(yù)見的是，這些舉措為上市險(xiǎn)企的長期穩(wěn)健經(jīng)營打下了良好的基礎(chǔ)，也為保險(xiǎn)板塊的估值回升提供了業(yè)績支撐。

自2021年以來，A股保險(xiǎn)板塊市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，估值水平持續(xù)走低。今年以來，受益于“中特估”走出獨(dú)立行情、去年同期基數(shù)較低以及新實(shí)施的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等因素的綜合影響，上市險(xiǎn)企的盈利表現(xiàn)持續(xù)改善，部分險(xiǎn)企的歸母凈利潤甚至同比增長達(dá)2倍以上，保險(xiǎn)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)也因此有所提升。

多家券商的研報(bào)也提出，當(dāng)前保險(xiǎn)股估值較低，雖然出現(xiàn)了一定的回升，但長期來看仍有較大的投資空間，給投資者提供了較好的布局機(jī)會(huì)。此外，經(jīng)過持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)處置和監(jiān)管規(guī)范，保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展周期，有望在資產(chǎn)和負(fù)債兩端的共同驅(qū)動(dòng)下，迎來估值的進(jìn)一步修復(fù)。

目前，我國保險(xiǎn)行業(yè)集中度依然較高，保險(xiǎn)業(yè)的深度與密度都與發(fā)達(dá)的保險(xiǎn)市場(chǎng)有較大差距，這說明行業(yè)未來仍有發(fā)展和提升的空間。與金融領(lǐng)域的其他行業(yè)相比，保險(xiǎn)業(yè)既是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，又是長錢長跑的行業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)增長和消費(fèi)回暖，人們對(duì)于保險(xiǎn)的購買能力和需求會(huì)不斷提升。因此，對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)的估值分析與投資框架需要有更長周期的時(shí)間考量。特別是在保險(xiǎn)業(yè)逐步回歸保障功能的背景下，保險(xiǎn)板塊的長期投資價(jià)值正逐漸凸顯出來。