2023年10月底，中央金融工作會(huì)議在北京召開(kāi)。會(huì)議總結(jié)了黨的十八大以來(lái)金融工作的實(shí)踐成果和理論成果，全面系統(tǒng)擘畫了金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的宏偉藍(lán)圖，立意高遠(yuǎn)，內(nèi)容豐富，明確了當(dāng)前和今后一段時(shí)間內(nèi)金融高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)思想、根本遵循和行動(dòng)指南，對(duì)金融各方面工作做出了具體、精準(zhǔn)和周密的安排部署，在中國(guó)金融發(fā)展史中具有重要的里程碑意義。

馬克思主義金融理論的創(chuàng)新發(fā)展

黨的十八大以來(lái)，以習(xí)近平同志為核心的黨中央把馬克思主義金融理論同當(dāng)代中國(guó)具體實(shí)際相結(jié)合、同中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合，努力把握新時(shí)代金融發(fā)展規(guī)律，在領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)金融發(fā)展的實(shí)踐過(guò)程中不斷推進(jìn)馬克思主義金融理論的中國(guó)化。

堅(jiān)持金融工作的政治性和人民性。自瑞金紅色政權(quán)建立伊始，黨領(lǐng)導(dǎo)下的金融工作就始終圍繞黨的中心工作而展開(kāi)。黨的十八大以來(lái)，金融工作圍繞應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的“三期疊加”新常態(tài)、經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)換、發(fā)展動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等目標(biāo)展開(kāi)，在應(yīng)對(duì)百年變局中克服了諸多困難，取得了驕人成就。黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)是我國(guó)金融發(fā)展創(chuàng)新的根本保證，也是中國(guó)特色金融理論、金融實(shí)踐的根本所在。全心全意為人民服務(wù)是中國(guó)共產(chǎn)黨的宗旨，這從根本上決定了中國(guó)金融發(fā)展必須堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，破解人民群眾在金融需求方面的急難愁盼問(wèn)題，改變金融供給的不平衡不充分狀態(tài)，提高人民群眾在金融消費(fèi)中的獲得感幸福感。

堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是創(chuàng)造財(cái)富和價(jià)值的經(jīng)濟(jì)部門，不論是從社會(huì)再生產(chǎn)的循環(huán)看還是從產(chǎn)業(yè)部門循環(huán)看乃至從企業(yè)資金循環(huán)看，金融的天職都在于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是金融高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)和條件，金融高質(zhì)量發(fā)展以能否充分適應(yīng)和滿足經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求為度量標(biāo)準(zhǔn)。為此，黨中央一是堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題。金融是識(shí)別、評(píng)價(jià)、組合（或分散）和管理風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性機(jī)制。在以間接金融為主的體系中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的風(fēng)險(xiǎn)易于通過(guò)信貸渠道向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)集中，各項(xiàng)金融工作必須時(shí)時(shí)關(guān)注經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的變化動(dòng)態(tài)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。二是堅(jiān)持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相輔相成，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革既為實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的供給結(jié)構(gòu)調(diào)整、供給質(zhì)量提高拓展市場(chǎng)需求空間、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，又為實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造條件和提供資金配置的市場(chǎng)機(jī)制。三是堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。面對(duì)日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融情勢(shì)，急于求成、急功近利都將引致難以預(yù)期的不良后果。經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融發(fā)展需要一步一個(gè)腳印踏踏實(shí)實(shí)前行，協(xié)調(diào)好各方面關(guān)系。因此，應(yīng)以“穩(wěn)”為基點(diǎn)。“穩(wěn)”不是不求前行，不是故步自封；“穩(wěn)”的目的在于“求進(jìn)”，以較小的代價(jià)取得較高的新成就。

堅(jiān)持在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)持續(xù)創(chuàng)新的過(guò)程，與此對(duì)應(yīng)，金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展也必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新要求新情況持續(xù)展開(kāi)全方位創(chuàng)新。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，依法治市依法競(jìng)爭(zhēng)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本機(jī)理，這決定了金融創(chuàng)新必須以法治為圭臬，不可無(wú)規(guī)矩地展開(kāi)，也不可將任何調(diào)整變動(dòng)都視為“創(chuàng)新”。在構(gòu)建新發(fā)展格局中，應(yīng)堅(jiān)持統(tǒng)籌金融開(kāi)放和安全，以金融安全保障金融開(kāi)放，以金融開(kāi)放促進(jìn)金融安全，在金融開(kāi)放和金融安全相協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上展開(kāi)實(shí)踐創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。

金融供給側(cè)存在的不足和面臨的挑戰(zhàn)

經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)持續(xù)創(chuàng)新的過(guò)程，也是一個(gè)不斷調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、深化體制機(jī)制改革、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的過(guò)程，這從根本上決定了必須持續(xù)展開(kāi)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，及時(shí)有效解決金融領(lǐng)域難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的體制機(jī)制問(wèn)題和行為習(xí)慣。

金融體系存在的不足和短板。金融內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，實(shí)體企業(yè)間建立在批發(fā)性交易基礎(chǔ)上的賒買賒賣形成了金融信用的第一種類型，即商業(yè)信用。這種內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用屬于直接金融范疇。從世界范圍看，19世紀(jì)以后，商業(yè)信用工具在商業(yè)票據(jù)的基礎(chǔ)上擴(kuò)展到提貨單交易、倉(cāng)單交易、公司債券、企業(yè)間借貸、應(yīng)收賬款證券化、商業(yè)信用卡、供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等。我國(guó)改革開(kāi)放以后，隨著實(shí)體企業(yè)間貨物批發(fā)性交易的展開(kāi)，商業(yè)信用相應(yīng)開(kāi)展。1996年《票據(jù)法》開(kāi)始實(shí)施。但在實(shí)踐中，銀行承兌匯票占了商業(yè)票據(jù)的90%，商業(yè)承兌匯票常常缺乏商業(yè)本票，由此，中小微企業(yè)在將貨物供給大型企業(yè)和投資項(xiàng)目建設(shè)中，貨款被拖欠成為經(jīng)常現(xiàn)象，導(dǎo)致中小微企業(yè)不得不從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)借入信貸資金以彌補(bǔ)資金缺口，由此，直接金融大量向間接金融轉(zhuǎn)變，拖欠貨款的風(fēng)險(xiǎn)向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)集中。2006年以后，國(guó)務(wù)院出臺(tái)多項(xiàng)法規(guī)以解決中小微企業(yè)貨款被拖欠問(wèn)題。2023年7月14日,《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》中強(qiáng)調(diào)，機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和大型企業(yè)不得以各種理由拒絕或延遲支付中小企業(yè)和個(gè)體工商戶款項(xiàng)，要強(qiáng)化商業(yè)匯票信息披露，加強(qiáng)對(duì)惡意拖欠賬款案例的曝光。2023年7月24日，中央政治局會(huì)議更是直接指出：要切實(shí)解決政府拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題。

金融市場(chǎng)功能不足。金融市場(chǎng)是實(shí)體企業(yè)融入資金的一個(gè)重要渠道。在以銀行信用為主的間接金融體系中，各類企業(yè)可以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得信貸資金，真正短缺的是資本金，因此，積極發(fā)展資本市場(chǎng)、擴(kuò)展企業(yè)的資本金來(lái)源渠道應(yīng)成為中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的重心。30多年來(lái)，股票市場(chǎng)等獲得長(zhǎng)足發(fā)展，但與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求、實(shí)體企業(yè)對(duì)資本性資金的需求相比，還存在差距。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中并不缺乏資金。2023年9月，“住戶存款”達(dá)到134.75萬(wàn)億元（其中，定期存款為96.37萬(wàn)億元），“非金融企業(yè)存款”達(dá)到79.07萬(wàn)億元（其中，定期存款為54.56萬(wàn)億元），但資本市場(chǎng)卻因缺乏資金支撐難以發(fā)揮樞紐功能。資本金是實(shí)體企業(yè)負(fù)債和守信的基礎(chǔ)。在資本金不足的條件下，資本無(wú)序擴(kuò)張、財(cái)務(wù)造假、挪用上市公司募股資金等現(xiàn)象都將顯現(xiàn)。高新技術(shù)研發(fā)、攻克關(guān)鍵核心技術(shù)難題需要有長(zhǎng)期資金支持，但金融市場(chǎng)中卻充斥著大量短期資金。由此，推進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)剩余資金向資本金的轉(zhuǎn)變，是我國(guó)金融市場(chǎng)必須著力破解的重要課題。

利率效應(yīng)減弱。在金融活動(dòng)中，利率高低影響著借款人、投資者等的利益，因此，調(diào)控利率以引導(dǎo)資金流向和流量是貨幣政策的重要抓手。但在我國(guó)具體實(shí)踐中，利率效應(yīng)并不明顯。對(duì)大多數(shù)實(shí)體企業(yè)而言，資金的可得性比貸款利率高低更為重要，因而在信用資金借貸中，企業(yè)對(duì)利率的關(guān)注低于對(duì)資金可得性的關(guān)注。對(duì)居民而言，資金的安全性比存款利率水平高低更為重要，因此在存款利率下行過(guò)程中，居民的存款余額非但沒(méi)有減少反而大幅增加。2022年以后，定期存款（尤其是三年期定期存款）利率多次下調(diào)，但居民定期存款余額卻從71.27萬(wàn)億元快速增加到96.37萬(wàn)億元（增長(zhǎng)率35.22%）。未來(lái)，提高利率效應(yīng)，增強(qiáng)市場(chǎng)主體對(duì)利率變化的敏感程度，是提高貨幣政策效應(yīng)、發(fā)揮金融市場(chǎng)功能需要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

金融監(jiān)管能力有待進(jìn)一步提高。近幾年新冠疫情給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)沖擊，也加大了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)不良貸款的處置力度，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)付出了巨大努力。但貸款展期、無(wú)還本續(xù)貸等舉措所引致的信貸風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)加大金融風(fēng)險(xiǎn)的累積程度，這對(duì)金融監(jiān)管提出更高要求。黨的十九大以來(lái)，中央提出金融監(jiān)管應(yīng)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主向功能監(jiān)管為主轉(zhuǎn)變，以實(shí)現(xiàn)對(duì)金融活動(dòng)的監(jiān)管全覆蓋，但受制于各種因素，這項(xiàng)工作的推進(jìn)低于預(yù)期，金融監(jiān)管依然存在一些盲區(qū)和不足。

加快金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)

高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，金融應(yīng)著力營(yíng)造良好貨幣金融環(huán)境，切實(shí)提高對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供高質(zhì)量的金融服務(wù)。

始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性。在現(xiàn)代金融體系中，貨幣政策具有綱舉目張的效能，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融活動(dòng)發(fā)揮著至關(guān)重要的影響。在加快金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)中，貨幣政策應(yīng)更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕、融資成本持續(xù)下降，組合運(yùn)用各種貨幣政策工具，充實(shí)貨幣政策工具箱中可選擇的政策類型、數(shù)量和搭配機(jī)制；引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源聚焦于支持科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)；著力支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，確保國(guó)家糧食和能源安全等。

充分發(fā)揮金融市場(chǎng)的功能。一是完善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，完善商業(yè)信用機(jī)制，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場(chǎng)，促進(jìn)長(zhǎng)期資本的形成。二是優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，提高服務(wù)效率，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。三是完善資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重，盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。建立負(fù)面清單制度，完善股票發(fā)行注冊(cè)制。加快培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，拓展資金轉(zhuǎn)化為資本的渠道，支持多元化股權(quán)投資。有效提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化股市投資功能，切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。完善債券市場(chǎng)，加強(qiáng)信息披露管理，壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加快制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，在保證金融安全基礎(chǔ)上推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量雙向開(kāi)放。

提高金融機(jī)構(gòu)的功能。支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，發(fā)揮它們服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍功能和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石功能；引導(dǎo)規(guī)范中小金融機(jī)構(gòu)立足當(dāng)?shù)亻_(kāi)展特色化經(jīng)營(yíng)。落實(shí)法人治理，完善中國(guó)特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度，健全國(guó)有金融資本的管理機(jī)制，拓寬商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的資本金補(bǔ)充渠道，構(gòu)建產(chǎn)融風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。

提高金融開(kāi)放程度。堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域開(kāi)放，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本，同時(shí)，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際金融市場(chǎng)操作團(tuán)隊(duì)，為金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)走出去創(chuàng)造條件。

全面強(qiáng)化金融監(jiān)管。切實(shí)提高金融監(jiān)管效能，依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管全覆蓋；著力落實(shí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)；在法治化市場(chǎng)化基礎(chǔ)上及時(shí)處置中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制，支持地方政府運(yùn)用資產(chǎn)處置債務(wù)。完善金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，對(duì)顯性風(fēng)險(xiǎn)和隱形風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)早識(shí)別、早預(yù)警、早處置，健全具有硬約束的金融風(fēng)險(xiǎn)早期糾正機(jī)制，構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制、應(yīng)急機(jī)制和阻斷機(jī)制。

（作者：王國(guó)剛，系中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院、中國(guó)財(cái)政金融政策研究中心教授；本文系國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目〔18ZDA093〕階段性成果）