日前，在證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，滬深京三大證券交易所分別就上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引（以下簡稱《指引》）向市場公開征求意見。專家表示，交易所發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告指引是應運而生，也是資本市場貫徹落實新發(fā)展理念、推動高質量發(fā)展的重要舉措。

引導上市公司可持續(xù)發(fā)展

2023年中央金融工作會議進一步強調，要做好包括綠色金融在內的五篇大文章。實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”和可持續(xù)發(fā)展目標，是一場廣泛而深刻的經濟社會系統(tǒng)性變革，離不開更加有效的金融資源配置以及相關制度安排。上市公司是我國優(yōu)秀企業(yè)的代表。制定用于規(guī)范上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露指引，是實現(xiàn)“雙碳”目標的重要制度建設，有助于引導各類要素向綠色可持續(xù)領域聚集，促進經濟、社會、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展，有助于提升上市公司中長期可持續(xù)發(fā)展能力，提高上市公司質量。

近年來，滬深京三大證券交易所持續(xù)引導上市公司加強可持續(xù)發(fā)展相關信息披露，在推動投資端、融資端、交易端改革中積極融入綠色可持續(xù)要素。以上交所為例，截至2023年底，上交所共有1020家上市公司披露了2022年度社會責任報告、ESG（環(huán)境、社會和公司治理）報告或可持續(xù)發(fā)展報告，披露率達到47%，披露數(shù)量和占比均創(chuàng)出新高。上證50、科創(chuàng)50指數(shù)樣本公司基本實現(xiàn)全覆蓋，上證180指數(shù)樣本公司報告披露率超過90%。

截至2023年底，上證、中證指數(shù)已累計發(fā)布ESG等可持續(xù)發(fā)展指數(shù)138條，在上交所上市的ESG等綠色ETF（交易型開放式指數(shù)基金）達到43只，規(guī)模超過600億元。

指引體現(xiàn)中國特色

近年來，全球對包括氣候變化在內的可持續(xù)發(fā)展議題日益重視。國際資本市場也在紛紛制定可持續(xù)發(fā)展披露準則。

從資本市場角度看，由于國情、社會發(fā)展階段等“土壤”不同，我國的資本市場要把國際資本市場發(fā)展的一般規(guī)律與中國國情和階段性特征結合起來，建設中國特色現(xiàn)代資本市場。因此，上市公司的可持續(xù)發(fā)展信息披露，既要借鑒全球標準框架，又應把中國的標準融合到全球標準里面，最終形成既能反映全球趨勢，也能反映中國自身特點的標準。專家表示，證券交易所在證監(jiān)會的指導下起草《指引》，起草思路堅持實事求是，堅持系統(tǒng)思維，體現(xiàn)中國特色。

一是堅持實事求是。充分考慮上市公司發(fā)展階段、披露能力，通過強制與自愿披露相結合、定性與定量披露相結合、設置過渡期和緩釋措施等，實現(xiàn)成本與效益相匹配。

以上交所為例，要求報告期內持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50指數(shù)樣本公司，以及境內外同時上市的公司應當披露《可持續(xù)發(fā)展報告》，鼓勵其他上市公司自愿披露。披露議題方面，按照強制披露、不披露即解釋、引導披露和鼓勵披露的層級對不同議題設置披露要求。

二是堅持系統(tǒng)思維。助力上市公司構建完善的可持續(xù)發(fā)展相關治理機制，以更好的內部治理、具體行動帶動高質量信息披露。

上交所要求上市公司圍繞治理，戰(zhàn)略，影響、風險和機遇管理，指標與目標4個核心內容對擬披露的議題進行分析和披露，以便投資者、利益相關者全面了解上市公司為應對和管理可持續(xù)發(fā)展相關影響、風險和機遇所采取的行動。上交所相關負責人表示，《指引》積極吸收境內外有益經驗和廣泛共識，豐富完善可持續(xù)發(fā)展信息披露要求。比如強化碳排放相關披露要求。上市公司除按照4個核心內容披露應對氣候變化相關治理、戰(zhàn)略等內容外，還應當進一步披露氣候適應性、轉型計劃、溫室氣體排放總量、減排措施、碳排放相關機遇等事項。

三是體現(xiàn)中國特色。立足我國資本市場實際情況，設置鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅動等一系列體現(xiàn)中國特色的具體議題，充分反映我國在可持續(xù)發(fā)展領域的特色、優(yōu)勢和優(yōu)先序。

在上交所相關要求中，環(huán)境信息披露章節(jié)設置了生態(tài)系統(tǒng)與生物多樣性、循環(huán)經濟等重要議題。社會信息披露章節(jié)設置了鄉(xiāng)村振興、創(chuàng)新驅動、供應鏈安全、平等對待中小企業(yè)等多個重要議題。公司治理信息披露章節(jié)設置了反貪污反賄賂、反不正當競爭議題。

深交所要求，報告期內，持續(xù)被納入深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及境內外同時上市的公司應當按照《指引》要求披露《可持續(xù)發(fā)展報告》，深交所鼓勵其他上市公司自愿披露?！犊沙掷m(xù)發(fā)展報告》應當經董事會審議通過后與年度報告同時披露，報告主體和期間應當與年度報告保持一致。此外，上市公司應當結合自身所處行業(yè)和經營業(yè)務的特點，在《指引》設置的議題中識別每個議題是否對企業(yè)價值產生較大影響（即財務重要性），以及企業(yè)在相應議題的表現(xiàn)是否會對經濟、社會和環(huán)境產生重大影響（即影響重要性），并說明對議題重要性進行分析的過程?！吨敢吩O置了鄉(xiāng)村振興、社會貢獻、創(chuàng)新驅動、科技倫理、供應鏈安全、平等對待中小企業(yè)、產品及服務安全與質量、數(shù)據安全與客戶隱私保護、員工等重要社會信息議題，上市公司應當根據《指引》規(guī)定，披露相關議題所涉及的影響、風險和機遇、公司采取的具體措施、取得的具體成效等內容。

北交所起草了《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第11號——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。北交所鼓勵公司自愿披露，體現(xiàn)中小企業(yè)特色。考慮到北交所創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展階段特點，規(guī)則不對可持續(xù)發(fā)展報告作強制性披露規(guī)定，鼓勵公司“量力而為”。

提供過渡及緩釋措施

滬深京三大證券交易所提供過渡期安排及緩釋措施。在上交所，強制披露《可持續(xù)發(fā)展報告》的上市公司應在2026年4月30日前發(fā)布2025年度《可持續(xù)發(fā)展報告》。首個報告期上市公司無需披露相關指標的同比變化情況，對于定量披露難度較大的指標，可進行定性披露并解釋原因；在2025年度、2026年度報告期內，披露主體難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關風險和機遇對當期財務狀況影響的，可僅進行定性披露。

深交所規(guī)定，應當披露《可持續(xù)發(fā)展報告》的上市公司應在2026年4月30日前發(fā)布按照《指引》規(guī)定編制的2025年度《可持續(xù)發(fā)展報告》。首個報告期上市公司無需披露相關指標的同比變化情況，對于定量披露難度較大的指標，可進行定性披露；在2025年度、2026年度報告期內，披露主體難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關風險和機遇對當期財務狀況影響的，可僅進行定性披露。

專家表示，上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引在彰顯中國特色的同時，對于一定程度上可能導致多地上市企業(yè)增加披露成本等問題，相信會做好相關平衡并留出空間。

記者了解到，在公開征求意見期間，證券交易所將通過多種方式聽取市場參與主體的意見和建議，充分研究論證吸收，并及時向市場發(fā)布實施。可以預見，我國上市公司可持續(xù)發(fā)展信披指引的制定不會一蹴而就、畢其功于一役，也會有一個與市場和企業(yè)反應互動、逐步發(fā)展和完善的過程。