【摘要】健全我國房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度，政府和相關(guān)部門需要綜合考慮房地產(chǎn)市場準(zhǔn)入制度、退出機(jī)制、信息透明度和監(jiān)管手段等多個方面；重點加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)資金狀況的監(jiān)管，對房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源、資金用途、資金運(yùn)行狀況等各個方面進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范和管理；同時注意滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理的融資需求。

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)企業(yè)  主體監(jiān)管  資金監(jiān)管  制度建設(shè)

【中圖分類號】D299.23    【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

縱觀我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，可以發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)成為我國支柱產(chǎn)業(yè)的過程與近幾十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市化進(jìn)程密切相關(guān)。改革開放初期，我國房地產(chǎn)市場相對有限，住房主要由政府、單位進(jìn)行分配，市場化程度較低。隨著住房商品化試點的啟動，房地產(chǎn)發(fā)展由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡。由此，我國房地產(chǎn)業(yè)步入了快速發(fā)展的道路，市場中也涌現(xiàn)出多種所有制形式的房地產(chǎn)企業(yè)，從事房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)類型也更加豐富，房地產(chǎn)業(yè)逐漸成為我國國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)。日益復(fù)雜的國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境和多元化的企業(yè)形態(tài)，對我國房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管提出了更高要求。2023年10月，中央金融工作會議提出“促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理”，進(jìn)一步明確了監(jiān)管導(dǎo)向。

房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管的現(xiàn)狀與面臨的挑戰(zhàn)

房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度是指對房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)體系中的主體行為進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管的一系列制度，其核心是針對房地產(chǎn)開發(fā)商等相關(guān)企業(yè)實施全過程監(jiān)管。這些制度涵蓋了對房地產(chǎn)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營行為、信息披露等方面的監(jiān)督，確保房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)在市場中合法、合規(guī)經(jīng)營，維護(hù)市場秩序和公平競爭，包括資質(zhì)準(zhǔn)入和退出制度、項目審批和監(jiān)管制度、融資監(jiān)管制度、資金監(jiān)管制度和房企融資“三道紅線”制度（即剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%，凈負(fù)債率大于100%，現(xiàn)金短債比小于1倍不得融資）等。建立房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度，旨在促進(jìn)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營、提高透明度，保障房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康有序發(fā)展。

盡管我國政府針對房地產(chǎn)企業(yè)實施了較為全面和嚴(yán)格的監(jiān)管措施，但隨著房地產(chǎn)市場不斷出現(xiàn)新變化，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在未取得施工許可前擅自施工、未按規(guī)定及時辦理商品房預(yù)售合同備案手續(xù)、未按要求進(jìn)行信息披露等違規(guī)行為依然存在。除此之外，有的地區(qū)房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)量過多、規(guī)模過小，質(zhì)量參差不齊，有的房地產(chǎn)企業(yè)競爭力不強(qiáng)，市場中也存在秩序不規(guī)范等問題。這些現(xiàn)象表明我國現(xiàn)行房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度需要根據(jù)市場情況加以調(diào)整完善。

在健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度的過程中，需要重點對資金進(jìn)行監(jiān)管。房地產(chǎn)業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)，通觀近年來出現(xiàn)的債務(wù)違約、保證交割等問題，都與房地產(chǎn)企業(yè)的資金運(yùn)行狀況密不可分。這意味著在對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行主體監(jiān)管時，最關(guān)鍵的是要對企業(yè)的資金情況進(jìn)行多方位、全流程監(jiān)管。對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行資金監(jiān)管，主要是對房地產(chǎn)企業(yè)自籌資金、負(fù)債融資以及預(yù)售資金等的監(jiān)督管理。對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言，其進(jìn)行房地產(chǎn)項目建設(shè)的資金主要來源于負(fù)債融資和預(yù)售資金。①

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資過程可分為三個階段：第一個階段是前端拿地環(huán)節(jié)融資，開發(fā)商主要通過債券融資、合作開發(fā)等方式進(jìn)行融資；第二個階段是中端施工環(huán)節(jié)融資，開發(fā)商主要通過銀行等金融中介部門進(jìn)行融資；第三個階段是終端銷售環(huán)節(jié)融資，在我國，商品房主要以預(yù)售的方式進(jìn)行銷售，企業(yè)通過購房者支付預(yù)付款實現(xiàn)資金回籠，償還前期的融資款項。由此可以看出，房地產(chǎn)企業(yè)融資過程中隱含著資金流動性風(fēng)險。

在第一個階段，資金將主要用于購買土地。土地資源具有不可再生性特點，是一種稀缺資源，因此，在行業(yè)競爭等因素的影響下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)會將大量資金投入到土地開發(fā)權(quán)和使用權(quán)的獲得上。在我國房地產(chǎn)企業(yè)資金預(yù)算管理制度還有待完善的情況下，有的房地產(chǎn)企業(yè)缺乏一定的資金管理意識與經(jīng)驗，容易出現(xiàn)大量或高價購入土地開發(fā)權(quán)和使用權(quán)的行為，這會導(dǎo)致企業(yè)資金被綁定到土地上，降低資金流動性，可能會引發(fā)資金使用問題。除此之外，這種行為也增加了資金閑置和浪費的問題，產(chǎn)生更多預(yù)算外成本。②

在第二個階段，資金將主要用于項目施工，資金的充足與否直接關(guān)系到房屋建設(shè)工程的質(zhì)量好壞和進(jìn)度快慢。與第一個階段類似，如果房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未在前期進(jìn)行科學(xué)的資金預(yù)算與管理安排，施工過程中的各種突發(fā)狀況就會影響到企業(yè)的財務(wù)狀況。除了材料價格波動、勞動力成本上升、設(shè)計變更等情況可以提前預(yù)見外，還有不可預(yù)料的外部因素如極端天氣、突發(fā)公共衛(wèi)生事件等可能會對施工進(jìn)度和成本產(chǎn)生影響。

在第三個階段，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)需要做的最重要的事情是通過預(yù)售商品房實現(xiàn)資金回籠。然而，預(yù)售商品房的銷售周期可能會受市場變動、政策調(diào)整等因素影響，導(dǎo)致銷售速度不及預(yù)期，從而延緩資金回籠的速度。如果企業(yè)未能科學(xué)管理資金，也可能面臨流動性風(fēng)險。此外，由于缺乏對預(yù)售資金使用情況的有力監(jiān)管，房地產(chǎn)企業(yè)對預(yù)售資金享有比較大的自主權(quán)，存在企業(yè)將預(yù)售款用于其他項目的情況。③

綜上分析，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，除了需要對房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營行為和融資行為進(jìn)行全方位、多渠道監(jiān)管，還需要重點在企業(yè)資金使用和管理方面進(jìn)行穿透式監(jiān)管，防止出現(xiàn)資金被挪用和資金管理不善等情況，多措并舉降低房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管的經(jīng)驗借鑒

在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，學(xué)習(xí)借鑒國外有效監(jiān)管手段對于健全完善我國監(jiān)管制度體系具有重要意義。近年來，一些發(fā)達(dá)國家在房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管方面進(jìn)行了諸多探索與改革，并取得了一些成效。

自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國便開始審慎對待房地產(chǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險。為了防止金融危機(jī)再次發(fā)生，美國政府開始進(jìn)行一系列金融監(jiān)管制度改革。美國財政部先后頒布了《現(xiàn)代金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)藍(lán)皮書》《金融監(jiān)管改革框架》和《金融監(jiān)管改革：新的基礎(chǔ)》等法案對現(xiàn)行金融監(jiān)管體系進(jìn)行完善。④2010年，時任美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了《多德—弗蘭克華爾街改革與消費者保護(hù)法案》，該法案關(guān)于房地產(chǎn)金融市場的條款主要集中在資產(chǎn)抵押貸款改革、證券化改革、完善信用評級監(jiān)管等方面。⑤在機(jī)構(gòu)設(shè)置方面，美國政府設(shè)立了房地產(chǎn)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，專門監(jiān)督房地產(chǎn)貸款金融機(jī)構(gòu)和抵押貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量、資金充足性等情況。除此之外，美國政府在房屋施工過程針對房地產(chǎn)開發(fā)商也建立了嚴(yán)格的監(jiān)管制度。建筑質(zhì)量監(jiān)督機(jī)構(gòu)與施工單位形成緊密合作，強(qiáng)化了對建筑質(zhì)量的監(jiān)管力度。相關(guān)機(jī)構(gòu)會定期對建筑工地進(jìn)行檢查和評估，確保施工過程中的每個環(huán)節(jié)都符合法律規(guī)定，保證房屋的結(jié)構(gòu)安全和設(shè)備設(shè)施的良好運(yùn)行。這些監(jiān)管措施促使房地產(chǎn)開發(fā)商規(guī)范經(jīng)營，有效降低了在建設(shè)過程中出現(xiàn)施工問題的風(fēng)險。

英國對房地產(chǎn)企業(yè)的監(jiān)管政策總體上較為靈活和漸進(jìn)，主要監(jiān)管措施有房地產(chǎn)交易管理制度、住房建設(shè)融資監(jiān)管制度和土地使用規(guī)劃管理制度等。這些制度安排從不同方面對房地產(chǎn)企業(yè)的投資、融資、開發(fā)和經(jīng)營行為進(jìn)行約束和指導(dǎo)。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，英國政府進(jìn)一步加強(qiáng)了對金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)企業(yè)的行為監(jiān)管，逐步建立起審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管相分離的“雙峰監(jiān)管”模式，進(jìn)一步筑牢了金融安全網(wǎng)。在房地產(chǎn)市場方面，英國金融政策委員會根據(jù)《金融政策委員會對房地產(chǎn)政策工具的指導(dǎo)權(quán)限政策草案說明》實施了一系列宏觀審慎監(jiān)管政策，將貸款價值比、債務(wù)收入比等指標(biāo)作為其監(jiān)管的重要依據(jù)。⑥

新加坡的房地產(chǎn)市場之所以長期以來處于穩(wěn)定狀態(tài)，一個重要原因是政府在房地產(chǎn)監(jiān)管方面建立了一整套嚴(yán)密的政策與法規(guī)。從準(zhǔn)入制度的設(shè)置到對開發(fā)過程的全程監(jiān)控，再到對房地產(chǎn)開發(fā)商的信用評級，新加坡形成了一套封閉式的監(jiān)管體系。在市場準(zhǔn)入方面，房地產(chǎn)開發(fā)商需要向政府申請準(zhǔn)入許可，通過嚴(yán)格審批后才能進(jìn)入市場，政府尤其重視對大型項目及新開發(fā)商資質(zhì)的審核。相關(guān)企業(yè)在申請房地產(chǎn)銷售許可時，需要提供詳細(xì)的可行性分析報告，報告內(nèi)要包括完整的資金計劃、開發(fā)時間表等內(nèi)容，企業(yè)在后續(xù)執(zhí)行時要嚴(yán)格執(zhí)行該計劃，并及時進(jìn)行信息披露。在資金監(jiān)管方面，新加坡對房地產(chǎn)開發(fā)項目的集資金額與集資流程實行嚴(yán)格監(jiān)管。針對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，新加坡設(shè)立的《房地產(chǎn)發(fā)展商管理條例》對預(yù)售流程全環(huán)節(jié)進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)定，針對預(yù)售資金，設(shè)立了專門項目資金賬戶進(jìn)行監(jiān)管。房地產(chǎn)開發(fā)商必須將收到的購房款存入專項賬戶，且該賬戶受到政府和相關(guān)部門的監(jiān)管，資金只能用于已獲批的項目，不得挪作他用。在建設(shè)過程中，開發(fā)商的工程進(jìn)度受到嚴(yán)格監(jiān)督，一旦出現(xiàn)無法完工的情況工程將會被及時接管。此外，為保證房屋建設(shè)質(zhì)量，監(jiān)管銀行會保留部分預(yù)售資金，在達(dá)到房屋保修期后才會將這部分資金歸還給開發(fā)商。一系列針對房地產(chǎn)企業(yè)的監(jiān)管措施有效降低了新加坡房地產(chǎn)市場風(fēng)險，提高了該行業(yè)的透明度。

在我國，部分地區(qū)在健全完善房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管方面也進(jìn)行了富有建設(shè)性的探索和實踐。2021年8月，湖北省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳會同省發(fā)展和改革委員會等6部門發(fā)布了《關(guān)于整頓規(guī)范住房租賃市場秩序的通知》，針對湖北省住房租賃市場中存在的多項問題進(jìn)行了長期專項整治活動。河北省衡水市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局聚焦當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場中的突出問題，于2023年3月發(fā)布了《關(guān)于對全市商品房銷售場所實行“五統(tǒng)一”標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化管理的通知（征求意見稿）》，以“五統(tǒng)一”標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化為抓手，加大對當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場和相關(guān)主體的監(jiān)管力度。衡水市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局深入多家房地產(chǎn)企業(yè)、銷售中心和中介機(jī)構(gòu)，根據(jù)搜集和調(diào)查到的問題有針對性地制定政策。在監(jiān)管過程中，衡水市住建部門執(zhí)法人員依照專人負(fù)責(zé)原則，采用日常巡查和市場專項檢查相結(jié)合的方式進(jìn)行動態(tài)監(jiān)管，同時將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)違規(guī)行為與日常監(jiān)管“百分制”考核相結(jié)合，豐富了房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度的具體實施路徑。浙江省杭州市在構(gòu)建房地產(chǎn)企業(yè)全鏈條信用監(jiān)管體系的過程中進(jìn)行了積極探索。2015年8月，杭州市發(fā)布的《杭州市城市房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營管理若干規(guī)定》指出，由市建設(shè)行政主管部門負(fù)責(zé)建立房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)信用檔案，對企業(yè)實施信用評價。其中，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的不良行為可以作為資質(zhì)管理和房地產(chǎn)開發(fā)項目立項、用地、規(guī)劃、建設(shè)、預(yù)售的管理依據(jù)。2023年12月，杭州市城鄉(xiāng)建設(shè)委員會等五部門印發(fā)了《杭州市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)信用管理辦法（試行）》，進(jìn)一步明確了對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的信用管理以及房地產(chǎn)領(lǐng)域失信主體的懲戒措施，并利用公共信用信息平臺，實現(xiàn)了對房地產(chǎn)領(lǐng)域信用信息歸集共享，借助信息手段有效約束并規(guī)范了房地產(chǎn)企業(yè)主體的行為。

健全我國房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度，重點加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)的資金監(jiān)管，注意滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理的融資需求

梳理分析國外部分發(fā)達(dá)國家在房地產(chǎn)領(lǐng)域有效的監(jiān)管措施，可為我國監(jiān)管制度建設(shè)提供有益的經(jīng)驗借鑒。國內(nèi)部分地區(qū)在房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度上的探索多集中在規(guī)范房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營行為等方面，而有關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)管方面的探索和實踐仍以中央政府指導(dǎo)為主。對此，我國政府和相關(guān)部門需要健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，穩(wěn)妥做好市場秩序管理與風(fēng)險管理工作。

健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度，政府和相關(guān)部門需要綜合考慮房地產(chǎn)市場準(zhǔn)入制度、退出機(jī)制、信息透明度和監(jiān)管手段等多個方面。首先，完善現(xiàn)有的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)房地產(chǎn)市場發(fā)展現(xiàn)狀重新審定市場準(zhǔn)入條件，包括對企業(yè)注冊資本、財務(wù)狀況、經(jīng)營能力等方面的要求。我國各地區(qū)房地產(chǎn)市場發(fā)展水平不一，需要根據(jù)不同城市和地區(qū)的實際情況，設(shè)置差異化的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，防范過度競爭和低水平競爭。其次，完善市場退出機(jī)制。通過清理整頓、并購重組和破產(chǎn)清算等方式，引導(dǎo)低效或無效的房地產(chǎn)企業(yè)主動退出市場，鼓勵行業(yè)內(nèi)整合，提高整個行業(yè)的競爭力和效益，降低頭部房企或重點房企債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)對整個房地產(chǎn)市場和金融體系的影響。另外，加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)信息披露制度建設(shè)，要求房地產(chǎn)企業(yè)及時披露真實可信的財務(wù)信息，提高信息透明度。最后，積極鼓勵房地產(chǎn)企業(yè)履行社會責(zé)任，將社會責(zé)任履行情況納入監(jiān)管考核體系。政府和相關(guān)部門也需要定期對房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管政策進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)市場與行業(yè)發(fā)展變化，及時完善監(jiān)管政策。

重點加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)資金狀況的監(jiān)管，對房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源、資金用途、資金運(yùn)行狀況等方面進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范和管理。在資金來源方面，繼續(xù)完善房地產(chǎn)企業(yè)融資審批制度，借助大數(shù)據(jù)手段對來自各個渠道的貸款進(jìn)行全方位審查，合理調(diào)控房地產(chǎn)企業(yè)的資金成本和結(jié)構(gòu)。在加強(qiáng)融資監(jiān)管的同時，持續(xù)發(fā)展住房租賃、房地產(chǎn)投資信托基金等業(yè)務(wù)，推進(jìn)融資渠道多元化發(fā)展，保障房地產(chǎn)企業(yè)資金來源的多樣性。在資金用途方面，繼續(xù)加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)的資金使用方向和范圍的監(jiān)督和管理，尤其需要加強(qiáng)對預(yù)售資金的監(jiān)管。建立起完善的房地產(chǎn)項目資金專用制度，細(xì)化資金使用清單，督促企業(yè)嚴(yán)格遵循該制度，確保?？顚Ｓ?。在資金運(yùn)行方面，建立健全房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測預(yù)警制度，跟蹤房地產(chǎn)企業(yè)核心指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率等的變化，對企業(yè)的資金流動狀況進(jìn)行及時監(jiān)測和評估。同時，進(jìn)一步加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)報表的檢查力度，重點關(guān)注并不定期檢查相關(guān)核心指標(biāo)，以掌握評估企業(yè)的實際運(yùn)營情況和償債能力。此外，政府和相關(guān)部門可以與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，借鑒杭州市的實踐經(jīng)驗，運(yùn)用信息技術(shù)，與金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)信息共享，掌握房地產(chǎn)企業(yè)最新的融資狀況和擔(dān)保情況等信息，確保監(jiān)測評估的及時性。

在加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)管的同時，注意滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理的融資需求。相關(guān)部門需要建立健全統(tǒng)一透明的房地產(chǎn)信用評級體系，平等對待不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)，對所有類型房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)狀況、運(yùn)營效率、公司治理等方面進(jìn)行綜合評價，依據(jù)信用評級結(jié)果提供差異化的融資便利或指導(dǎo)意見。評級結(jié)果較好的企業(yè)，可在一定范圍內(nèi)優(yōu)先獲得銀行貸款、發(fā)行公司債等直接融資支持。針對信用級別較低的企業(yè)給予改善指導(dǎo)，在達(dá)標(biāo)后幫助其獲得相應(yīng)的融資額度。同時，建立健全房地產(chǎn)企業(yè)不良資產(chǎn)清理機(jī)制，對存在重大資金鏈斷裂或隱性債務(wù)風(fēng)險的企業(yè)，通過給予政策支持實行兼并重組、資產(chǎn)證券化等方式幫助企業(yè)化解財務(wù)風(fēng)險。除此之外，積極培育住房租賃市場，支持各類專業(yè)化租賃平臺發(fā)展。鼓勵房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展租賃業(yè)務(wù)，提高自身現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，實現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營。

（作者分別為湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院教授、博導(dǎo)，湖南大學(xué)新型城鎮(zhèn)化與不動產(chǎn)研究中心主任；湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院教授、博導(dǎo)）

【注：本文系國家社會科學(xué)基金重點項目“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與房價的互動機(jī)制及其對經(jīng)濟(jì)增長的影響研究”（項目編號：23AJL013）階段性成果】

【注釋】

①陳衛(wèi)東、熊啟躍、蓋新哲：《我國房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險特征與化解機(jī)制研究》，《社會科學(xué)輯刊》，2023年第2期，第152-162頁。

②李超：《房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)：邏輯框架與政策路徑》，《中國流通經(jīng)濟(jì)》，2022年第11期，第72-81頁。

③林慰曾：《商品房交易模式：預(yù)售制與現(xiàn)售制的比較和改進(jìn)》，《南方金融》，2023年第5期，第15-23頁。

④白彥鋒、王建保：《美國金融危機(jī)治理與我國房地產(chǎn)市場供給側(cè)改革》，《地方財政研究》，2016年第7期，第24-31頁。

⑤彭建剛、許李欣、彭安：《〈多德—弗蘭克法案〉影響了美國房地產(chǎn)金融市場嗎？》，《湖南大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版）》，2019年第1期，第52-60頁。

⑥余建川、常?。骸队鹑诒O(jiān)管：緣起、法律變革及其啟示》，《商業(yè)研究》，2018年第8期，第99-107頁。

責(zé)編/謝帥    美編/楊玲玲

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